>> 財(cái)信證券-汽車行業(yè)月度報(bào)告：以舊換新政策效果持續(xù)釋放，11月乘用車月度產(chǎn)銷首次突破300萬(wàn)輛-241220
| 上傳日期： |
2024/12/27 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
財(cái)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
同步大市 |
作者： |
楊甫 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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市場(chǎng)行情回顧：2024年11月20日至2024年12月19日，滬深300指數(shù)漲跌幅為-1.01%。本月汽車行業(yè)（申萬(wàn)一級(jí)）處于申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅中位數(shù)，漲跌幅為-0.04%，高于滬深300指數(shù)0.97pcts，處于板塊漲跌幅排名第16位。申萬(wàn)汽車二級(jí)行業(yè)均摩托車及其他和汽車零部件板塊上漲，漲幅分別為+4.22%、+0.02%，商用車、乘用車和汽車服務(wù)板塊分別-0.32%、-0.60%及-1.95%。估值方面，本月（截至12月19日）申萬(wàn)汽車板塊靜態(tài)市盈率為25.79倍，滬深300指數(shù)靜態(tài)市盈率為13.18倍?？v向來(lái)看，汽車行業(yè)市盈率自2月初見(jiàn)底后逐步回升，3月底后一直保持震蕩下跌態(tài)勢(shì)，9月起隨大盤走勢(shì)回升。
汽車產(chǎn)銷同比環(huán)比雙增長(zhǎng)，新能源汽車月度產(chǎn)銷再創(chuàng)歷史新高：11月我國(guó)汽車產(chǎn)銷分別完成343.7萬(wàn)輛和331.6萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)14.7%和8.6%，同比分別增長(zhǎng)11.1%和11.7%。其中，新能源汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到156.6萬(wàn)輛和151.2萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)45.8%和47.4%，市場(chǎng)占有率達(dá)到45.6%，月度產(chǎn)銷再創(chuàng)歷史新高。1-11月，汽車產(chǎn)銷分別完成2790.3萬(wàn)輛和2794.0萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)2.9%和3.7%，汽車產(chǎn)量增速較1-10月擴(kuò)大1.1個(gè)百分點(diǎn)，銷量增速擴(kuò)大1.0個(gè)百分點(diǎn)。新能源汽車產(chǎn)銷分別完成1134.5萬(wàn)輛和1126.2萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)34.6%和35.6%，市場(chǎng)占有率達(dá)到40.3%。
乘用車月度產(chǎn)銷首次突破300萬(wàn)輛，商用車市場(chǎng)表現(xiàn)仍相對(duì)疲弱：11月乘用車產(chǎn)銷分別完成310.9萬(wàn)輛和300.1萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)14.9%和9.0%，同比分別增長(zhǎng)14.9%和15.2%，乘用車月度產(chǎn)銷首次突破300萬(wàn)輛；商用車產(chǎn)銷分別完成32.7萬(wàn)輛和31.5萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)12.8%和5.6%；同比分別下降15.7%和13.9%。從細(xì)分車型來(lái)看，相比上月，客車和貨車產(chǎn)銷均呈不同程度增長(zhǎng)；與上年同期相比，客車產(chǎn)銷小幅下降，貨車產(chǎn)銷均呈兩位數(shù)下降。1-11月，乘用車產(chǎn)銷分別完成2445.9萬(wàn)輛和2443.5萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)4.3%和5.0%；商用車產(chǎn)銷累計(jì)完成344.4萬(wàn)輛和350.5萬(wàn)輛，同比分別下降6.2%和4.4%。從細(xì)分車型來(lái)看，相比上年同期，客車產(chǎn)銷小幅增長(zhǎng)，貨車產(chǎn)銷小幅下降。
汽車出口同比微增：11月，汽車企業(yè)出口49.0萬(wàn)輛，環(huán)比下降9.5%，同比增長(zhǎng)1.6%。分車型看，乘用車出口41.9萬(wàn)輛，環(huán)比下降9.5%，同比增長(zhǎng)1.6%；商用車出口7.1萬(wàn)輛，環(huán)比下降7.3%，同比下降6.6%；新能源汽車出口8.3萬(wàn)輛，環(huán)比下降35.2%，同比下降14.1%。1-11月，汽車企業(yè)出口534.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)21.2%。分車型看，乘用車出口452.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)21.5%；商用車出口82.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)19.3%；新能源汽車出口114.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.5%。
全國(guó)汽車報(bào)廢更新補(bǔ)貼及汽車置換更新申請(qǐng)量突破520萬(wàn)份，日均補(bǔ)貼申請(qǐng)量持續(xù)保持在高位：據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，截至12月13日，全國(guó)汽車報(bào)廢更新補(bǔ)貼申請(qǐng)量及汽車置換更新申請(qǐng)量累計(jì)突破520萬(wàn)份，日均補(bǔ)貼申請(qǐng)量持續(xù)保持在高位。在以舊換新政策助力下，四季度汽車銷量有望保持較快增長(zhǎng)。
投資策略：維持行業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí)，建議投資者關(guān)注以下三條主線：1）“電動(dòng)化”主線：據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，截至12月13日，全國(guó)汽車報(bào)廢更新補(bǔ)貼申請(qǐng)量及汽車置換更新申請(qǐng)量累計(jì)超過(guò)520萬(wàn)份，日均補(bǔ)貼申請(qǐng)量持續(xù)保持在高位。在以舊換新政策助力下，四季度汽車銷量同比將保持較快增長(zhǎng)。由于政策對(duì)于新能源汽車補(bǔ)貼力度更大，在目前“油電同價(jià)”并且新能源汽車智能化更勝一籌的情況下，新能源滲透率有望持續(xù)提升。我們預(yù)測(cè)，在5-20萬(wàn)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，新能源產(chǎn)品銷量占比較高的自主品牌車企將最大程度受益：比亞迪、長(zhǎng)安汽車；2）“智能化”主線：10月23日，工信部新聞發(fā)言人、總工程師趙志國(guó)在國(guó)務(wù)院新聞發(fā)布會(huì)上提出要支持技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展。工信部將深入開(kāi)展智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)、“車路云一體化”試點(diǎn)，穩(wěn)妥推進(jìn)自動(dòng)駕駛技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。智能駕駛商用化應(yīng)用落地逐步清晰?？春米詣?dòng)駕駛技術(shù)處于領(lǐng)先地位的車企及細(xì)分領(lǐng)域供應(yīng)商龍頭：賽力斯、長(zhǎng)安汽車、德賽西威、均勝電子、保隆科技、伯特利；3）“全球化”主線：隨著汽車市場(chǎng)景氣度回暖及新能源滲透率的提升，建議關(guān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)市占率穩(wěn)定，新能源業(yè)務(wù)及海外業(yè)務(wù)有望獲得進(jìn)一步拓展的公司：銀輪股份、拓普集團(tuán)、新坐標(biāo)、新泉股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)，汽車產(chǎn)銷量不及預(yù)期，新能源汽車景氣度不及預(yù)期。
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