>> 銀河證券-家電行業(yè)12月動態(tài)跟蹤：海外積極備貨，政策助燃內(nèi)銷曖冬-241225
| 上傳日期： |
2024/12/27 |
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| 4061KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊策 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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政策激活家電市場，積極的財政政策為補(bǔ)貼延續(xù)打開想象空間。根據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年11月家電社消零售額達(dá)1200.00億元，同比增長22.20%，8月以舊換新中央補(bǔ)貼資金到位后，家電社消連續(xù)3個月同比增長20%以上,政策效果顯著，點(diǎn)燃國內(nèi)市場暖冬行情。12月，中共中央政治局會議、中央經(jīng)濟(jì)工作會議相繼召開,會議提出要實(shí)施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,考慮到今年以舊換新補(bǔ)貼截止12月31日,積極的財政政策方向為2025年補(bǔ)貼延續(xù)打開了想象空間，家電內(nèi)銷較高景氣有望延續(xù)。
白電出口備貨前置，景氣略超預(yù)期。根據(jù)海關(guān)總署，2024年1-11月我國家用電器累計出口40.99億臺，同比增長21.3%，累計出口金額達(dá)917.20億美元，同比增長14.1%，出口端增長勢頭延續(xù)強(qiáng)勁，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍在優(yōu)化。受益于全球需求回溫，新興市場顯著增長以及海外商家提前備貨等多重因素驅(qū)動,家電出口勢頭持續(xù)走強(qiáng)。從白電角度來看，10月空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)出口增速分別為54.29%、18.06%和17.83%，較高基數(shù)下白電出口景氣略超預(yù)期，預(yù)計:與海外需求回暖及備貨前置有關(guān)。
地產(chǎn)端出現(xiàn)企穩(wěn)改善信號。2024年11月份,30大中城市商品房成交自數(shù)同比增加10.77%，今年以來首次實(shí)現(xiàn)正增長，政策效果逐步顯現(xiàn)，住宅成交熱.度回升，其中一線和二線城市成交套數(shù)同比分別上升21.68%和19.94%，成交“止跌回穩(wěn)”。未來隨著改策利好傳導(dǎo)，住房更新、裝修活動增多,疊加中長期地產(chǎn)投資端、開工端或迎來邊際改善，家電增量需求有望逐步回暖。
投資建議:以舊換新政策驅(qū)動下，家電內(nèi)銷表現(xiàn)顯著改善，家電企業(yè)積極推動新興市場拓展，全球份額穩(wěn)步提升，行業(yè)景氣持續(xù)迎來正反饋。從估值來看，質(zhì)地優(yōu)異的龍頭標(biāo)的具備- -定安全邊際。建議關(guān)注三條投資主線，一、有望受益于內(nèi)外銷改善的白電龍頭，推薦美的集團(tuán)(00333.S2)和海爾智家(600690.SH) ;二、有望受益于行業(yè)格局優(yōu)化和地產(chǎn)端筑底改善的廚電龍頭，推薦老板電器(002508.SZ) ;三、積極推動渠道拓展、加快新品投放的清潔電器，推薦石頭科技(688169.SH)。
風(fēng)險提示:需求改善不及預(yù)期的風(fēng)險;原材料價格變動的風(fēng)險;家電出口存在不確定性的風(fēng)險。
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