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引言
　　浙商證券研究所預計2025資本市場將“無限風光||在險峰”：
　　——尾部風險化解和貨幣總量寬松，估值抬升先行。
　　——財政漸進加碼和預期修復緩慢，盈利改善滯后。
　　—— 2025年A股大盤小盤風格均衡，成長周期占優(yōu)。
　　作為年度策略的姊妹篇，浙商研究同步推出各個行業(yè)“風險排雷手冊”，
　　換位思考年度策略最大的軟肋，主動揭示市場誤判的風險，前瞻研判行業(yè)最大的困難。
　　特別強調(diào)，風險排雷絕不是看空，而是為了更好做多，運用逆向思維強化2025年度策略觀點。
　　風險提示
　?。?）原材料價格反彈：原材料成本占家電企業(yè)營業(yè)成本比重較大，若面板、芯片、金屬原材料等價格大幅度回彈，將影響板塊公司的盈利水平。
　?。?）全球經(jīng)濟下行超預期：家電屬于可選消費，若宏觀經(jīng)濟周期下行，全球居民消費水平下降，則導致家電行業(yè)整體的需求低迷。
　?。?）匯率波動：部分公司海外收入占比較大，人民幣匯率波動會對其收入和盈利造成影響。
　　（4）地產(chǎn)周期下行：大家電屬于地產(chǎn)后周期消費，地產(chǎn)周期下行或導致家電消費需求下行。
　?。?）市場競爭加?。翰糠旨译姰a(chǎn)品同質化競爭嚴重，若消費需求不及預期或庫存處于相對高位，或新進入者參與市場競爭，都會導致行業(yè)競爭格局惡化。