>> 銀河證券-家電行業(yè)周報：內(nèi)銷改善疊加出口前置，空調(diào)產(chǎn)銷增勢強勁-241124
| 上傳日期： |
2024/11/26 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊策 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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板塊行情回顧:家電板塊個股普遍回調(diào)。本周(11月18日-11月22日)家用電器(SW）指數(shù)下躍2.14%，表現(xiàn)略強于滬深300指數(shù)（-2.60%) ,收益率在一級行業(yè)中位列第19位。截止11月22日，家電指數(shù)累計年收益率為22.69%，跑贏滬深300指數(shù)8.53個百分點。從家電行業(yè)各細分板塊來看，本周白色家電/黑色家電/小家電/廚衛(wèi)電器/照明設(shè)備II/家電零部件Ⅱ收益率分別為-2.95%、-0.52%、-3.77%、2.15%、0.69%、0.51%，其中廚電板塊有所補漲，白電、小家電板塊持續(xù)回落，行業(yè)投資情緒有所分化。本周家電行業(yè)多數(shù)下跌，94只股票中有29只實現(xiàn)了正收益，其中四川九洲、愛仕達、日出東方、*ST同洲、恒太照明、極米科技、鴻智科技、利仁科技、格利爾、順威股份領(lǐng)漲行業(yè)。
以舊換新補貼使用加快,低基數(shù)下家電內(nèi)銷延續(xù)改善。根據(jù)奧維云網(wǎng),2024年第46周（2024-11-18~2024-11-22)，空調(diào)/冰箱/洗衣機的線上零售額和銷量同比分別增加285.79%/252.89%、348.19%6/255.73%、166.99%/137.42%，均價同比上升9.32%、25.99%和12.45%，低基數(shù)下以舊換新國補的影響力持續(xù)顯現(xiàn)。黑電方面，彩電線上零售額和銷量同比上升386.83%和276.26%，均價同比提升29.38%，需求結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。小家電中，養(yǎng)生壺、榨汁機、空氣炸鍋、豆?jié){機、攪拌機、電蒸鍋、電燉鍋、煎烤機均實現(xiàn)銷額與銷量同步增長。線下渠道方面，油煙機、燃氣灶線下銷售額和銷量表現(xiàn)良好，均價同比分別增長18.81%和28.84%，集成灶線下銷量同比增長150.72%，廚電消費逐步回暖。
海外訂單前置，內(nèi)銷景氣確認，10月空調(diào)錄得亮眼成績。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線發(fā)布的空調(diào)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，10月空調(diào)產(chǎn)、銷分別為1406萬臺和1287萬臺，同比大增48%和37.9%，其中內(nèi)銷和出口出貨分別為629萬臺和658萬臺，同比增速分別為24.1%和54.3%，以舊換新和全網(wǎng)大促拉動的空調(diào)內(nèi)銷景氣得到確認，外銷在年末消費旺季來臨和海外訂單前置的共同作用下錄得亮眼增長。分品牌來看，10月美的、奧克斯、海爾、TCL、海信空調(diào)銷內(nèi)銷同比分別增長43.1%、125.5%、50%6、43.3%和51.30%,出口同比分別增長45.6%、150%、90%、54.5%和85.3%，頭部品牌內(nèi)外銷增長強勁，淡季不淡形勢喜人。
投資建議∶隨著未來擴內(nèi)需、促消費政策逐步發(fā)力，家電內(nèi)需有望得到支撐，疊加海外需求復(fù)蘇，短期內(nèi)出口增勢有望延續(xù)，家電行業(yè)景氣度有望延續(xù)上行，當前行業(yè)龍頭估值依然具備安全邊際。建議關(guān)注有望受益于內(nèi)外銷改善的白電龍頭，推薦美的集團（000333.SZ)和海爾智家〔600690.SH)，以及有望受益于行業(yè)格局優(yōu)化的廚電龍頭，推薦老板電器（002508.SZ)、華帝股份(002035.Sz)。
風險提示:原材料價格變動的風險;產(chǎn)品銷售不及預(yù)期的風險;l國際貿(mào)易政策存在不確定性的風險。
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