>> 申萬(wàn)宏源-家電行業(yè)周報(bào)：九陽(yáng)預(yù)計(jì)25年關(guān)聯(lián)交易1.26億美元，10月空調(diào)出口北美市場(chǎng)高增-241207
| 上傳日期： |
2024/12/7 |
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| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
劉正,劉嘉玲 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本期投資提示：
本周家電板塊跑贏滬深300指數(shù)。本周申萬(wàn)家用電器板塊指數(shù)上升3.0%，同期滬深300指數(shù)上升1.4%。重點(diǎn)公司方面，三花智控（7.2%）、極米科技（6.7%）、石頭科技（5.4%）領(lǐng)漲，浙江美大（-4.1%）、華帝股份（-3.8%）、倍輕松（-3.6%）領(lǐng)跌。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）10月空調(diào)出口北美市場(chǎng)高增：根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2024年10月我國(guó)家用空調(diào)出口整體走高，北美市場(chǎng)受低基數(shù)、美國(guó)大選等綜合影響，出口實(shí)現(xiàn)43.9%的增長(zhǎng)，拉丁美洲在巴西、墨西哥等拉美主要國(guó)家需求增長(zhǎng)的帶動(dòng)下同比增長(zhǎng)46.5%。2）九陽(yáng)股份：關(guān)于2025年度日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)的公告：2024年1-11月，公司實(shí)際發(fā)生銷售商品/服務(wù)的日常關(guān)聯(lián)交易總金額為1.89億美元（按交易發(fā)生時(shí)的即期匯率折算人民幣為13.43億元）。預(yù)計(jì)2025年日常關(guān)聯(lián)交易商品銷售和提供服務(wù)總金額不超過(guò)1.26億美元（按交易發(fā)生時(shí)的即期匯率折算不超過(guò)人民幣8.95億元）。
數(shù)據(jù)觀察：10月白電內(nèi)外銷延續(xù)增長(zhǎng)
A、空調(diào)出貨端：內(nèi)銷小幅回升，外銷延續(xù)高增。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2024年10月空調(diào)行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量1405.70萬(wàn)臺(tái)，同比上升48.03%；實(shí)現(xiàn)總銷量1286.91萬(wàn)臺(tái)，同比上升37.91%，其中內(nèi)銷628.88萬(wàn)臺(tái)，同比上升24.13%，出口658.03萬(wàn)臺(tái)，同比上升54.29%。分品牌出貨端：空調(diào)總銷量美的位列第一。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露，2024年10月空調(diào)總銷量市占率美的以33.02%的市占率位列第一，格力、奧克斯、海爾、海信市占率分別為20.20%、8.94%、8.39%和6.42%。
B、冰箱出貨端：內(nèi)外銷均有單位數(shù)增長(zhǎng)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2024年10月冰箱行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量916.40萬(wàn)臺(tái)，同比上升17.13%；實(shí)現(xiàn)銷量884.62萬(wàn)臺(tái)，同比上升13.09%，其中內(nèi)銷447.32萬(wàn)臺(tái)，同比上升8.61%，出口437.30萬(wàn)臺(tái)，同比上升18.06%。
C、洗衣機(jī)出貨端：內(nèi)外銷雙位數(shù)增長(zhǎng)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2024年10月洗衣機(jī)行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量922.65萬(wàn)臺(tái)，同比上升16.55%；實(shí)現(xiàn)銷量931.32萬(wàn)臺(tái)，同比上升17.58%，其中內(nèi)銷517.33萬(wàn)臺(tái)，同比上升17.38%，出口413.99萬(wàn)臺(tái)，同比上升17.83%。
投資要點(diǎn)：三大投資主線：【白電】地產(chǎn)政策風(fēng)向大幅反轉(zhuǎn)，而白電板塊兼具”低估值、高分紅、穩(wěn)增長(zhǎng)”屬性，股價(jià)安全邊際高和彈性大兼顧。以舊換新政策有望催化，而根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，10-12月外銷排產(chǎn)仍持續(xù)+51%/+41%/+11%高增長(zhǎng)，而銅價(jià)短期上漲引發(fā)渠道看漲情緒升溫，持續(xù)看好白電產(chǎn)業(yè)鏈量?jī)r(jià)齊升，持續(xù)推薦海信家電+頭部企業(yè)美的、海爾、格力等的組合?！境隹凇客扑]大客戶訂單突破帶動(dòng)收入放量，盈利能力穩(wěn)定提升的歐圣電氣；推薦大客戶訂單開拓，汽零業(yè)務(wù)放量?jī)冬F(xiàn)的德昌股份；推薦海外需求回暖，內(nèi)銷新品持續(xù)推進(jìn)的石頭科技。【核心零部件】白電景氣度超預(yù)期帶動(dòng)上游核心零部件需求超預(yù)期，推薦：華翔股份：低電價(jià)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升；盾安環(huán)境：熱管理核心零部件領(lǐng)先企業(yè)，大口徑電子膨脹閥有望實(shí)現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理零部件頭部企業(yè)，儲(chǔ)能溫控和機(jī)器人業(yè)務(wù)打開新成長(zhǎng)賽道。
風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
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