>> 長(zhǎng)江期貨-飼料養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)日?qǐng)?bào)-241227
| 上傳日期： |
2024/12/27 |
大小： |
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pdf 共6頁 |
來源： |
長(zhǎng)江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
葉天,劉漢緣 |
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日度觀點(diǎn)
◆生豬：
12月27日遼寧現(xiàn)貨14.9-15.2元/公斤，較上日跌0.1元/公斤；河南15.2-16元/公斤，較上日跌0.1元/公斤；四川16.4-17元/公斤，較上日穩(wěn)定；廣東15.6-17元/公斤，較上日穩(wěn)定，今日早間豬價(jià)偏弱調(diào)整，因養(yǎng)殖端賣豬積極性增加，屠宰壓價(jià)收購(gòu)。短期大豬供應(yīng)偏緊，肥標(biāo)價(jià)差拉大，低位養(yǎng)殖端惜售挺價(jià)仍存，支撐價(jià)格，但明年一季度不看好的情況下，養(yǎng)殖端逢高出欄、搶跑出豬積極性較強(qiáng)，疊加生豬出欄體重偏大，仍有一波庫存去化壓力，抑制豬價(jià)上漲，短期豬價(jià)反彈受限，窄幅震蕩調(diào)整，關(guān)注企業(yè)出欄節(jié)奏。中長(zhǎng)期，春節(jié)備貨需求提振，豬價(jià)或小幅反彈，但供應(yīng)制下，空間相對(duì)有限，關(guān)注體重變化與需求表現(xiàn);明年一季度生豬供應(yīng)維持增長(zhǎng)，3-8月供應(yīng)也呈現(xiàn)遞增態(tài)勢(shì)，春節(jié)后消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，價(jià)格將承壓，向成本回歸。策略上，短期反彈受限，偏空對(duì)待，2503壓力位13000、13200；壓力位13400-13600；07壓力位14000-14300；09壓力位14600-14800，可以逢高賣出03合約看漲期權(quán)。（數(shù)據(jù)來源：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)、涌益咨詢）
◆雞蛋：
12月27日山東德州報(bào)價(jià)4.4元/斤，較上日跌0.05元/斤；北京報(bào)價(jià)4.48元/斤，較上日跌0.07元/斤。隨著蛋價(jià)企穩(wěn)，淘汰進(jìn)程環(huán)比11月底有所放緩，12月新開產(chǎn)蛋雞對(duì)應(yīng)2024年8月補(bǔ)欄，環(huán)比增加，不過當(dāng)前大小蛋價(jià)差暫未明顯走擴(kuò)，說明當(dāng)前新開產(chǎn)壓力不大，元旦春節(jié)備貨需求增加，對(duì)蛋價(jià)形成支撐，整體雞蛋供需相對(duì)平衡。中長(zhǎng)期高養(yǎng)殖利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下9-12月補(bǔ)欄積極性較高，對(duì)應(yīng)明年一二季度新開產(chǎn)蛋雞較多，此外淘汰前置下，削弱年底供應(yīng)壓力，春節(jié)蛋價(jià)有支撐，養(yǎng)殖利潤(rùn)維持高位促進(jìn)延淘，進(jìn)一步增加遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力。短期現(xiàn)貨窄幅震蕩，盤面深度貼水現(xiàn)貨，下方支撐較強(qiáng)，遠(yuǎn)月供應(yīng)壓力增加，估值相對(duì)承壓，關(guān)注原料成本下移對(duì)遠(yuǎn)月估值擾動(dòng)。策略上盤面維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，當(dāng)前02、03貼水有所收窄，不過基差仍處于高位，供應(yīng)壓力有所兌現(xiàn)，短期謹(jǐn)慎看空，中長(zhǎng)期關(guān)注年底淘汰情況。關(guān)注淘雞、各環(huán)節(jié)庫存、替代品表現(xiàn)。（數(shù)據(jù)來源：蛋e網(wǎng)、卓創(chuàng)資訊）
◆油脂：
12月26日美豆油主力3月合約跌0.94%收于39.92美分/磅，跟隨外部市場(chǎng)走低。馬棕油主力3月合約跌0.20%收于4546令吉/噸，受大連棕櫚油下跌及令吉走強(qiáng)的拖累。全國(guó)棕油價(jià)格較上日漲30-70元/噸至9840-10110元/噸，豆油價(jià)格變動(dòng)0-30元/噸至7910-8270元/噸，菜油價(jià)格維持8890-9210元/噸。
棕櫚油方面，高頻數(shù)據(jù)顯示12月1-25日馬棕油產(chǎn)量繼續(xù)下滑，而出口數(shù)據(jù)較1-20日的數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，12月期末庫存預(yù)計(jì)繼續(xù)下降至150萬噸。供需緊張格局持續(xù)，對(duì)產(chǎn)地棕油價(jià)格有支撐。但是印尼B40生物柴油計(jì)劃即將于2025年1月1日啟動(dòng)，市場(chǎng)高度關(guān)注該政策的實(shí)際執(zhí)行力度，消息面擾動(dòng)嚴(yán)重。因此預(yù)計(jì)在印尼生物柴油計(jì)劃落地之前，馬棕油將持續(xù)震蕩，03合約在4300-4700區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。國(guó)內(nèi)方面，12月到港量預(yù)計(jì)25萬噸，而2025年1-3月月均到港量不及5萬噸，可能無法滿足剛需。因此雖然棕油的性價(jià)比差抑制下游消費(fèi)，但供需雙弱下國(guó)內(nèi)供需仍維持緊平衡，庫存在40-50萬噸區(qū)間低位震蕩。
豆油方面，天氣預(yù)報(bào)顯示未來1-2周阿根廷降雨量偏少，可能導(dǎo)致產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)干旱，部分作物面臨壓力，帶動(dòng)美豆小幅反彈。但是阿根廷24/25年度目前仍處于播種早期階段，干旱對(duì)其影響可能有限，市場(chǎng)繼續(xù)維持該國(guó)及巴西24/25年度大豆的豐產(chǎn)預(yù)期。而且美國(guó)生物柴油摻混商稅收抵免政策將在2025年1月1日到期，而且政府允許在全年銷售E15汽油，都打擊豆油的生物柴油需求。因此預(yù)計(jì)美豆短期反彈受限，03合約關(guān)注1000大關(guān)表現(xiàn)。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前大豆和豆油雖然在緩慢去庫，但庫存仍在578和95萬噸高位，短期供應(yīng)壓力龐大。但是國(guó)內(nèi)大豆到港高峰期已過，預(yù)計(jì)12月-2025年4月前的大豆到港量都逐漸減少。同時(shí)冬季豆油消費(fèi)也進(jìn)入旺季。因此預(yù)計(jì)在供應(yīng)端縮量和需求端增量的影響下，在巴西豆大量到港前，12月-2025年一季度豆油去庫速度有望加快。
菜油方面，有消息稱加菜籽反傾銷事件結(jié)果即將出臺(tái)，市場(chǎng)重新開始交易后續(xù)加菜籽進(jìn)口困難的可能。疊加加拿大12月供需報(bào)告下調(diào)24/25年度菜籽產(chǎn)量及期末庫存，供需收緊幅度加劇。歐盟委員會(huì)也略微下調(diào)24/25年度菜籽產(chǎn)量，都令全球菜系供需緊張進(jìn)一步加劇。在加菜籽反傾銷以及全球菜系供需收緊的雙重支撐下，國(guó)內(nèi)菜油走勢(shì)偏強(qiáng)。不過目前國(guó)內(nèi)菜油仍然面臨著短期供應(yīng)過剩的問題，可能限制反彈高度：截至12月中旬，國(guó)內(nèi)菜籽及菜油庫存分別處于75及40萬噸高位，12月菜籽月均到港量仍有30萬噸左右。加上24/25年度俄羅斯菜籽豐產(chǎn)但出口歐盟受阻，會(huì)源源不斷的流入國(guó)內(nèi)補(bǔ)充供應(yīng)，短期菜油庫存難以大幅去庫。
總之，短期國(guó)內(nèi)油脂走勢(shì)繼續(xù)分化：因?yàn)橛∧嵘锊裼驼叨瞬淮_定性較大，短期棕油在三大油脂中表現(xiàn)相對(duì)較弱。而菜油因?yàn)榧硬俗逊磧A銷事件重燃和主產(chǎn)國(guó)下調(diào)產(chǎn)量，表現(xiàn)在油脂中預(yù)計(jì)最強(qiáng)，仍有上漲動(dòng)力。豆油雖然受菜油帶動(dòng)，但自身基本面偏利空，強(qiáng)度預(yù)計(jì)中等。中長(zhǎng)期來看，棕油因?yàn)楫a(chǎn)地供需緊張?jiān)?025年2季度前難改，菜
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