>> 信達證券-金工點評報告：VIX與SKEW雙雙回落，市場風險信號減弱-241228
| 上傳日期： |
2024/12/28 |
大小： |
1839KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
于明明,崔詩笛,孫石 |
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本周點評：
VIX與SKEW雙雙回落，市場風險信號減弱：本周期指市場成交縮量，小盤對沖策略出現(xiàn)回撤。各品種VIX與SKEW整體下行，市場預(yù)期的短期波動風險有所下降，雖然目前市場發(fā)生大幅下行的預(yù)期較低，但中證500和中證1000指數(shù)的短期VIX仍在長期VIX之上，小盤指數(shù)風險仍然相對偏高。
內(nèi)容摘要：
多數(shù)合約基差貼水收斂：2024年12月27日，我們預(yù)估未來一年中證500、滬深300、上證50、中證1000指數(shù)分紅點位分別為86.97、84.24、68.94、64.94。除IC次月合約以外，本周股指期貨合約分紅調(diào)整基差相對周一上行、貼水收斂。IC、IF、IH及IM當季合約分紅處理過的年化基差分別為-3.71%、0.69%、1.39%、-7.15%。
期指市場成交縮量，小盤對沖策略出現(xiàn)回撤：本周期指市場成交縮量，IC、IM各合約基差上行，IC、IM季月對沖策略受到貼水收窄影響出現(xiàn)回撤，周度收益分別為-0.18%與-0.33%。
指數(shù)成分股分紅對最遠月合約基差存在影響：截至2024年12月27日，本周中證500指數(shù)成分股中有5只股票實施分紅，相應(yīng)股息點指數(shù)上漲0.34，占中證500指數(shù)點位約0.01%；本周滬深300成分股中有5只股票實施分紅，相應(yīng)股息點指數(shù)上漲0.24，占300指數(shù)點位0.01%；本周上證50指數(shù)成分股沒有股票實施分紅；本周中證1000指數(shù)成分股中有5只股票實施分紅，我們估計分紅點位為0.15，約占指數(shù)點位0.002%。在2506合約存續(xù)期內(nèi)，指數(shù)成分股年報分紅存在一定影響，其余合約基差受分紅影響較弱。
市場風險下降，VIX與SKEW雙降：截至2024年12月27日，30日上證50VIX、滬深300VIX、中證500VIX、中證1000VIX分別為21.25、20.49、28.17及27.88。本周各品種VIX與SKEW整體下行，市場預(yù)期的短期波動風險有所下降。雖然目前市場發(fā)生大幅下行的預(yù)期較低，但中證500和中證1000指數(shù)的短期VIX仍在長期VIX之上，小盤指數(shù)風險仍然相對偏高。
風險因素：以上結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在市場波動不確定性下可能存在失效風險。
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