>> 德邦證券-通信行業(yè)周報：契合算力發(fā)展需求，“銅進光退”或成趨勢-241228
| 上傳日期： |
2024/12/29 |
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| 1390KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
李宏濤 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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1.投資策略
1.1 GB200開啟“光退銅進”趨勢，DAC方案契合數(shù)據(jù)中心當前需求。2024年3月20日，GTC大會上，英偉達發(fā)布GB200的銅連接方案。這或?qū)⒃斐伤懔︺~連接的需求上調(diào)。同時，高速銅連接技術(shù)契合數(shù)據(jù)中心當下的需求。我們判斷相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將迎來投資機會。1、Trendforece數(shù)據(jù)顯示，GB200AI服務器出貨量將達到6-7萬臺。單價預計在200-300萬美元之間。僅Blackwell服務器年收入約為2100億美元。2、銅纜具有高性價比、高平均無故障時間（MTBF）和快速數(shù)據(jù)傳輸能力，正在數(shù)據(jù)中心中占據(jù)越來越大的市場份額。DAC線纜端口由簡單的連接器組成，不包含光電轉(zhuǎn)換模塊，因此其成本僅為光模塊的約九分之一。3、LightCounting預計2024-2028年AOC的銷售額將以15%的年復合增長率增長，但DAC和AEC的銷售額將分別以25%和45%的年復合增長率增長。英偉達的策略是盡可能多的部署DAC，只有在絕對必要時才使用光器件。4、國際上以安費諾為代表的供應商已經(jīng)具備56G、224G高速銅纜的供貨能力。國內(nèi)華豐科技已經(jīng)完成112G高速背板產(chǎn)品小批量生產(chǎn)以及224G產(chǎn)品的樣品試制；沃爾核材方面224G高速通信線產(chǎn)品已經(jīng)接到訂單需求；兆龍互聯(lián)224G高速電纜產(chǎn)品已經(jīng)開始驗證。
1.2替代方案存在不足，特定場景下高速銅連接或成必然。作為高速銅連接替代方案，PCB連接技術(shù)存在傳輸距離、串擾、抗電磁干擾能力相對差的問題。我們認為，除特殊場景外，PCB難以對高速銅連接方案造成威脅。1、英偉達通過NVLink互聯(lián)和NVLink網(wǎng)絡來實現(xiàn)GPU算力Scale Up擴展。在8顆GPU 8個GPU和4個NVSwitch4 Switch ASIC使用PCB走線連接在一起，距離通常在1米內(nèi);而NV72達到了intra-rack通信水平，距離通常在1米至5米。TheNextPlatform數(shù)據(jù)顯示，PCB衰減極高，有效傳輸距離僅為0.5m。2、銅纜具備較低的信號衰減和較少的串擾，而高速傳輸場景下PCB布線較為緊密，走線間的串擾比較嚴重，將導致信號的損耗。3、銅纜具備屏蔽層，可以有效減少外部電磁干擾，保證傳輸質(zhì)量，而PCB則可能受到電磁干擾導致傳輸效果變差。但是PCB連接相比銅連接具有更小的空間占用、更低的成本和更優(yōu)的散熱性能，在一些對于散熱要求較高但銅纜設(shè)計難以滿足要求的架構(gòu)中或為更合適的選擇。4、以VCSEL為代表的產(chǎn)品在低端場景下成本過高。5、對于大規(guī)模算力集群場景下的機架內(nèi)、機架間連接場景并不適用。而4月30日，中際旭創(chuàng)在2023年業(yè)績說明會上明確表示，銅連接主要應用于芯片間、服務器機柜內(nèi)以及機柜之間的短距連接，而光模塊主要應用于交換機的互連以及柜頂交換機到服務器網(wǎng)卡之間的連接。兩者各有應用場景。綜上，PCB僅在模組封裝、部分板上通信場景使用，銅連接在特定場景下不存在理想替代方案。
1.3華為采用銅連接方案，910B和910C帶動銅纜投資機會。當前華為數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡建設(shè)、交換機產(chǎn)品均原生支持銅纜連接。華為已經(jīng)發(fā)布的910b性能基本對標英偉達A100，即將發(fā)布的910C性能上預計對標英偉達前旗艦產(chǎn)品H200。A100和H100均原生支持NVLink系統(tǒng)。根據(jù)英偉達官網(wǎng)，NVLink使用多種線材實現(xiàn)低延遲、低功耗、高可靠網(wǎng)絡搭建，其中包含多種銅纜。我們認為，當前高速銅連接在算力服務器領(lǐng)域存在不可替代的優(yōu)勢。且已經(jīng)獲得英偉達認可。華為算力解決方案或?qū)⑴c英偉達趨同。華爾街日報、路透社報道，910C初步訂單數(shù)量可能超過7萬片，總價值約20億美元，對應國產(chǎn)算力服務器出貨量或?qū)⒃黾?，并對算力銅連接產(chǎn)業(yè)鏈形成刺激。
2.行業(yè)要聞
2.1中國版星鏈正式升空，首批發(fā)射1.3萬顆衛(wèi)星。據(jù)天翼智庫、C114通信網(wǎng)，OpenAI從2024年12月5日起舉行了連續(xù)12個工作日的發(fā)布會，發(fā)布內(nèi)容涵蓋了模型、技術(shù)、產(chǎn)品功能、合作等領(lǐng)域。OpenAI在最后一天發(fā)布新一代推理模型o3系列的預覽版（o2因與英國運營商O2重名跳過）。相比o1，o3在理解復雜任務、邏輯推理、多模態(tài)支持、可控性等方面的性能有顯著提升，在多個基準測試中達到或接近飽和點。o3 mini則平衡了性能與成本，在某些場景下性能優(yōu)于o1。根據(jù)OpenAI的安全研究計劃，目前o3仍處于早期安全測試階段，并面向公眾開放測試申請。OpenAI在發(fā)布會首日推出o1完整版，相較預覽版速度更快（響應速度快50%）、性能更強（在數(shù)學、科學、編碼等方面的ML基準測試中表現(xiàn)更佳）、準確率更高（錯誤率減少34%），并新增多模態(tài)輸入功能。Sora正式版于第三天發(fā)布，除了基礎(chǔ)的文本/圖片/視頻生成視頻功能之外，還加入了故事板編輯工具、場景混合和循環(huán)視頻制作等高級編輯功能，支持最高分辨率1080p和最長20秒的視頻輸出。此外，OPENAI基于現(xiàn)有模型進行產(chǎn)品化：（1）推出多項更新，將ChatGPT打造為一個集成的生產(chǎn)力工具：一是在“人+AI協(xié)作”方面，推出Canvas更新并全面開放，集智能寫作、代碼協(xié)作和定制化AI智能體為一體，直接運行Python代碼并可被定制的GPT調(diào)用，提升用戶使用大模型工作的效率。二是在交互模式方面，強化了高級語音模式，增加視頻輸入和實時屏幕共享功能。三是在搜索方面，ChatGPTSearch全面開放，可
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