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12月第四周，臨近假期，產(chǎn)需節(jié)奏進一步放緩，二手房成交量環(huán)比持穩(wěn)、新房略有放量，但同比增幅較前周有所收窄，沖刺效應不強。通脹方面，食品價格止跌企穩(wěn)；出口方面，國際干散貨運輸市場需求延續(xù)弱勢，國內(nèi)集運價格保持強勢。投資方面，螺紋鋼價格延續(xù)微跌態(tài)勢，水泥價格由穩(wěn)再度轉(zhuǎn)跌，下游需求支撐不足。地產(chǎn)方面，12月第四周新房環(huán)比增幅擴大、二手房止跌回穩(wěn)，成交熱度仍維持在年內(nèi)高位，尤其是二手房成交量開始穩(wěn)定在新政后的“新平臺”。
　　對于債市而言，年末高頻提供的增量指引不多，短期聚焦跨年后至小陽春前房地產(chǎn)成交熱度能否維持、PMI能否穩(wěn)定在榮枯線以上。12月以來高頻指標逐步轉(zhuǎn)弱，尤其是生產(chǎn)端受陸續(xù)放假的影響、節(jié)奏放緩明顯，下游對中游漲價的支撐也在減弱。本周房地產(chǎn)成交暫未顯示出強勢的沖刺效應，或也與網(wǎng)簽數(shù)據(jù)滯后相關，但趨勢上，二手房成交水平開始穩(wěn)定在“新中樞”、顯著高于前三季度。此外，PMI能否超季節(jié)性持續(xù)在榮枯線以上，對債市預期亦有一定影響，關注下周的12月數(shù)據(jù)。
　　通脹高頻：食品價格環(huán)比轉(zhuǎn)漲。豬肉價格環(huán)比-2.4%，跌幅擴大；蔬菜價格環(huán)比+1.6%，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)、菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)環(huán)比+0.5%、+0.6%。
　　進出口高頻：BDI指數(shù)繼續(xù)下跌，集運價格強勢。本周CCFI、SCFI指數(shù)均值環(huán)比+1.6%、+2.9%，BDI、CDFI指數(shù)環(huán)比-2.8%、-1.6%。
　　工業(yè)高頻：螺紋鋼跌勢收窄，開工連續(xù)三周放緩
　?。?）動力煤：煤價延續(xù)跌勢、環(huán)比-2.3%。居民用電需求小幅增加，中部地區(qū)霧霾天氣錯峰限產(chǎn)，電廠庫存去化放緩。產(chǎn)地階段性減產(chǎn)、現(xiàn)貨煤價格跌破長協(xié)價格，后者兌現(xiàn)放慢。
　　（2）螺紋鋼：螺紋鋼價格延續(xù)回調(diào)。247家鋼廠高爐開工率環(huán)比-0.9pct在78.7%。主要鋼材品種庫存環(huán)比-1.1%，螺紋鋼環(huán)比-1.6%，去庫放緩。
　　（3）銅：銅價環(huán)比持穩(wěn)。長江有色銅、LME銅均價環(huán)比持平、-0.2%。美聯(lián)儲降息節(jié)奏放緩、特朗普政治不確定性、圣誕假期交易冷清、美指美債走強，均令銅價維持弱勢。
　　投資相關：二手房成交環(huán)比轉(zhuǎn)穩(wěn)，沖刺效應不強
　　1、地產(chǎn)：新房方面，本周（12月20日-12月26日）30城新房成交面積環(huán)比+19.1%，同比+5%，增幅繼續(xù)收窄。二手房方面，本周成交面積環(huán)比+0.6%，同比+56%，年末沖刺效應尚未完全顯現(xiàn)，但維持在年內(nèi)偏高水平。
　　2、水泥：水泥價格再度轉(zhuǎn)跌。本周水泥價格指數(shù)環(huán)比-0.8%，前期錯峰停產(chǎn)推漲后，受制于下游需求、資金回款等多因素影響，水泥漲價落實情況不佳，價格持續(xù)回落。
　　消費相關：12月第三周乘用車零售同比+11%
　　1、地鐵出行：本周29城地鐵客運量日均312萬人次，環(huán)比+2.1%，同比+16.5%。
　　2、汽車：12月16日-22日乘用車日均零售8.7萬輛，同比+11%，環(huán)比+14%；乘用車日均批發(fā)9.0萬輛，同比+16%、環(huán)比-2%。前三周累計來看，零售、批發(fā)同比分別+25%、+30%。
　　3、原油：原油價格由跌轉(zhuǎn)漲。截至周五，布倫特原油、WTI原油價格較上周五分別+1.8%、+1.8%。美國原油庫存預計減少、供給預期收縮對油價有重要支撐。
　　風險提示：經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期偏強。