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政策支持：2021-2024年間，中國(guó)金融科技政策覆蓋保險(xiǎn)、銀行、證券等多個(gè)領(lǐng)域，旨在推動(dòng)創(chuàng)新、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，并促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展；政策鼓勵(lì)金融科技投入，金融科技市場(chǎng)規(guī)模逐年遞增，據(jù)艾瑞咨詢預(yù)測(cè)，到2027年將增長(zhǎng)至5861億元。
　　行業(yè)架構(gòu)：①證券IT行業(yè)以生產(chǎn)系統(tǒng)為核心，根據(jù)客戶需求建設(shè)系統(tǒng)。②證券科技服務(wù)商行業(yè)架構(gòu)包括流量獲客、金融信息服務(wù)產(chǎn)品變現(xiàn)和牌照變現(xiàn)。③銀行IT行業(yè)架構(gòu)滿足多樣化服務(wù)需求，保險(xiǎn)IT行業(yè)架構(gòu)基于業(yè)務(wù)需求導(dǎo)向的三類IT系統(tǒng)。
　　證券科技看短期業(yè)績(jī)彈性，證券IT關(guān)注信創(chuàng)需求：金融科技指數(shù)跑贏大盤，證券科技服務(wù)商業(yè)績(jī)齊頭并進(jìn)；A股市場(chǎng)新入市投資者增長(zhǎng)，交投情緒較強(qiáng)。①東方財(cái)富——短期關(guān)注市占率，長(zhǎng)期關(guān)注AI發(fā)展；②同花順——短期關(guān)注C端業(yè)績(jī)彈性，長(zhǎng)期關(guān)注AI+海外拓展；③指南針&九方智投控股——關(guān)注流量到牌照變現(xiàn)的業(yè)績(jī)彈性；④恒生電子&金證股份——關(guān)注金融行業(yè)基本面改善和信創(chuàng)需求。
　　銀行IT關(guān)注出海訂單，保險(xiǎn)IT看AI發(fā)展：銀行及保險(xiǎn)業(yè)指數(shù)跑贏大盤，IT個(gè)股明顯回暖；銀行IT行業(yè)預(yù)期將呈現(xiàn)產(chǎn)品集成化、行業(yè)集中化趨勢(shì)。①長(zhǎng)亮科技——營(yíng)收狀況與市場(chǎng)需求活躍度密切相關(guān)，出海進(jìn)程加速，看好海外業(yè)務(wù)；保險(xiǎn)IT行業(yè)增長(zhǎng)受政策驅(qū)動(dòng)，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人機(jī)互補(bǔ)成為趨勢(shì)。②新致軟件——AI一體機(jī)產(chǎn)品引領(lǐng)保險(xiǎn)行業(yè)IT集成化發(fā)展，管理、渠道系統(tǒng)平臺(tái)細(xì)分拓展豐富。
　　投資建議：短期來(lái)看，得益于2024Q4資本市場(chǎng)活躍度大幅提升，【同花順】、【指南針】、【九方智投控股】在2025Q1會(huì)有一定的業(yè)績(jī)釋放，我們推薦【同花順】、【指南針】、【東方財(cái)富】，建議關(guān)注【九方智投控股】、【財(cái)富趨勢(shì)】。隨著政策發(fā)力，宏觀環(huán)境穩(wěn)中向好，資本市場(chǎng)改革深化持續(xù)推動(dòng)金融行業(yè)基本面改善，同時(shí)券商信創(chuàng)穩(wěn)步推進(jìn)，也將使金融IT公司收益逐步增長(zhǎng)，我們推薦【恒生電子】，建議關(guān)注【金證股份】、【長(zhǎng)亮科技】、【頂點(diǎn)軟件】這三家金融IT公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、資本市場(chǎng)監(jiān)管趨嚴(yán)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)、法律和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。