>> 長江期貨-飼料養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)日報-241230
| 上傳日期： |
2024/12/30 |
大小： |
450KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
葉天,劉漢緣 |
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日度觀點
◆生豬：
12月30日遼寧現(xiàn)貨15-15.2元/公斤，較上日穩(wěn)定；河南15.4-16.4元/公斤，較上日跌0.2元/公斤；四川16.4-17元/公斤，較上日穩(wěn)定；廣東15.8-17.2元/公斤，較上日穩(wěn)定，周末豬價小幅偏強后，終端接受度差，今日早間豬價偏弱調(diào)整。短期大豬供應(yīng)偏緊，肥標價差拉大，低位養(yǎng)殖端惜售挺價仍存，支撐價格，但明年一季度不看好的情況下，養(yǎng)殖端逢高出欄、搶跑出豬積極性較強，疊加生豬出欄體重偏大，仍有一波庫存去化壓力，抑制豬價上漲，短期豬價反彈受限，窄幅震蕩調(diào)整，關(guān)注企業(yè)出欄節(jié)奏。中長期，春節(jié)備貨需求提振，豬價或小幅反彈，但供應(yīng)制下，空間相對有限，關(guān)注體重變化與需求表現(xiàn);明年一季度生豬供應(yīng)維持增長，3-8月供應(yīng)也呈現(xiàn)遞增態(tài)勢，春節(jié)后消費轉(zhuǎn)淡，價格將承壓，向成本回歸。策略上，短期反彈受限，偏空對待，2503壓力位13000、13200；05壓力位13400-13600；07壓力位14000-14300；09壓力位14600-14800，可以逢高賣出03合約看漲期權(quán)。（數(shù)據(jù)來源：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)、涌益咨詢）
◆雞蛋：
12月30日山東德州報價4.4元/斤，較上日穩(wěn)定；北京報價4.48元/斤，較上日穩(wěn)定。隨著蛋價企穩(wěn)，淘汰進程環(huán)比11月底有所放緩，12月新開產(chǎn)蛋雞對應(yīng)2024年8月補欄，環(huán)比增加，不過當前大小蛋價差暫未明顯走擴，說明當前新開產(chǎn)壓力不大，元旦春節(jié)備貨需求增加，對蛋價形成支撐，整體雞蛋供需相對平衡。中長期高養(yǎng)殖利潤驅(qū)動下9-12月補欄積極性較高，對應(yīng)明年一二季度新開產(chǎn)蛋雞較多，此外淘汰前置下，削弱年底供應(yīng)壓力，春節(jié)蛋價有支撐，養(yǎng)殖利潤維持高位促進延淘，進一步增加遠期供應(yīng)壓力。短期現(xiàn)貨窄幅震蕩，盤面深度貼水現(xiàn)貨，下方支撐較強，遠月供應(yīng)壓力增加，估值相對承壓，關(guān)注原料成本下移對遠月估值擾動。策略上盤面維持近強遠弱，當前02、03貼水有所收窄，不過基差仍處于高位，供應(yīng)壓力有所兌現(xiàn)，短期謹慎看空，中長期關(guān)注年底淘汰情況。關(guān)注淘雞、各環(huán)節(jié)庫存、替代品表現(xiàn)。（數(shù)據(jù)來源：蛋e網(wǎng)、卓創(chuàng)資訊）
◆油脂：
12月27日美豆油主力3月合約漲0.20%收于40.08美分/磅，因為美豆油出口改善，高于市場預(yù)期。馬棕油主力3月合約漲1.74%收于4625令吉/噸，因為外部市場上漲及令吉疲軟。全國棕油價格較上日漲30-110元/噸至9890-10140元/噸，豆油價格漲70-100元/噸至8010-8360元/噸，菜油價格漲30-60元/噸至8920-9240元/噸。
棕櫚油方面，之前印尼政府的生柴分配量低于預(yù)估以及生物柴油補貼可能排除非交通部門的消息導致棕油大幅下跌，但之后證明后者僅為會議提案，因此市場對其利空逐步消化。隨著1月1日即將到來，市場高度關(guān)注印尼B40生柴政策的具體實施情況。同時高頻數(shù)據(jù)顯示12月1-25日馬棕油產(chǎn)量繼續(xù)下滑10%以上，而出口數(shù)據(jù)較1-20日數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，12月馬來庫存將繼續(xù)下降至150萬噸，產(chǎn)地供需緊張加劇。預(yù)計在生柴利空市場及產(chǎn)地供需收緊的支撐下，短期馬棕油有望止跌企穩(wěn)，03合約關(guān)注能否突破4650壓力位。國內(nèi)方面，一季度買船偏少，2025年1-3月的棕油月均到港量預(yù)計不及5萬噸，可能無法滿足剛需。因此雖然棕油的性價比差抑制下游消費，但供需雙弱下國內(nèi)供需仍維持緊平衡，庫存在40-50萬噸區(qū)間低位震蕩。
豆油方面，天氣預(yù)報顯示未來1-2周巴西南部以及阿根廷的降雨量偏少，可能導致產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)干旱，部分作物面臨壓力，帶動美豆小幅反彈。但是阿根廷24/25年度大豆還沒有進入關(guān)鍵生長期，干旱對其影響預(yù)計有限，市場暫時沒有變更南美24/25年度大豆的豐產(chǎn)預(yù)期。美豆生物柴油政策不利，打擊該國豆油的生物柴油需求。因此預(yù)計美豆短期反彈受限，03合約關(guān)注能否1000大關(guān)。國內(nèi)方面，當前大豆和豆油雖然在緩慢去庫，但庫存仍在578和95萬噸高位，短期供應(yīng)壓力龐大。但是國內(nèi)大豆到港高峰期已過，預(yù)計2025年1-3月大豆到港量持續(xù)下降。同時冬季豆油消費也進入旺季。因此預(yù)計在供應(yīng)端縮量和需求端增量的影響下，在巴西豆大量到港前，12月2025年一季度豆油去庫速度有望加快。
菜油方面，市場繼續(xù)關(guān)注加菜籽反傾銷事件的結(jié)果。疊加加拿大12月供需報告下調(diào)24/25年度菜籽產(chǎn)量及期末庫存，供需收緊幅度加劇。歐盟委員會也略微下調(diào)24/25年度菜籽產(chǎn)量，都令全球菜系供需緊張進一步加劇。在加菜籽反傾銷以及全球菜系供需收緊的雙重支撐下，國內(nèi)菜油走勢偏強。不過目前國內(nèi)菜油仍然面臨著短期供應(yīng)過剩的問題，可能限制反彈高度：截至12月中旬，國內(nèi)菜籽及菜油庫存分別處于75及40萬噸高位，12月菜籽月均到港量仍有30萬噸左右。加上24/25年度俄羅斯菜籽豐產(chǎn)但出口歐盟受阻，會源源不斷的流入國內(nèi)補充供應(yīng)，短期菜油庫存難以大幅去庫。
總之，隨著印尼生物柴油消息被證偽，市場對其利空逐步消化消化。疊加產(chǎn)地棕油供需緊張加劇、南美天氣炒作可能啟動、加菜籽反傾銷以及全球菜籽供需收緊的支撐，預(yù)計國內(nèi)油脂價格有望止跌反彈。但上方供應(yīng)壓力仍存，整體延續(xù)震蕩走勢。品種上，棕油由于B40啟動在即，有重新轉(zhuǎn)強的可能。策略上，豆棕菜油05合約關(guān)注7
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