>> 東吳證券-宏觀點評：紅利帶動大盤指數(shù)上行-241231
| 上傳日期： |
2024/12/31 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
蘆哲,李昌萌,潘京 |
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事件
A股持續(xù)震蕩，大小指數(shù)明顯分化，紅利指數(shù)收漲1.20%，萬得微盤股指數(shù)跌1.89%。上證指數(shù)收漲0.21%報3407.33點，深證成指漲0.1%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.06%，北證50跌4.39%，科創(chuàng)50漲0.2%，萬得全A跌0.1%，萬得A500漲0.31%，中證A500漲0.31%。市場成交1.29萬億元，上日成交1.45萬億元。在中央經(jīng)濟(jì)工作會議后，短期內(nèi)指數(shù)向上動能不足，場內(nèi)止盈避險的資金偏多，導(dǎo)致市場整體偏弱。長期來看，政策增量與轉(zhuǎn)向已經(jīng)有明確動向，落地的速度也在進(jìn)一步加快，在預(yù)期證偽之前，市場情緒底部有支撐，短期調(diào)整后整體仍有向上空間。
板塊方面，上海印發(fā)《關(guān)于人工智能“模塑申城”的實施方案》，算力板塊拉升。除英偉達(dá)GB200方案外的諸多CSP廠商均提出高密度機(jī)柜方案以提升算力和連接效率，隨著serdes從112G升級至224G，高速銅纜及組件作為短期內(nèi)最具性價比的方案，有望在Scaleup和Scaleout領(lǐng)域大范圍應(yīng)用，銅纜高速概念拉升。近期，OpenAI擬開發(fā)人形機(jī)器人，宇樹科技更新工業(yè)級四足機(jī)械狗視頻，機(jī)器人概念回升。近期，四大行業(yè)協(xié)會發(fā)聲謹(jǐn)慎采購美國芯片，臺積電預(yù)期近期完成CPO與半導(dǎo)體先進(jìn)封裝技術(shù)整合，其與博通共同開發(fā)合作的CPO關(guān)鍵技術(shù)微環(huán)形光調(diào)節(jié)器（MRM）已經(jīng)成功在3nm制程試產(chǎn)，1.6T產(chǎn)品最快2025下半年進(jìn)入量產(chǎn)，2026年全面放量出貨，半導(dǎo)體概念回升，光刻機(jī)回暖。防御避險風(fēng)格下，大金融股普漲，上海銀行股價刷新歷史新高。
重點宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及政策
【流動性】為保持銀行體系流動性充裕，央行12月30日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了891億元7天期逆回購操作，操作利率1.50%。當(dāng)日1096億元逆回購到期。
【匯率】周一在岸人民幣對美元16:30收盤報7.2992，較上一交易日持平。人民幣對美元中間價報7.1889，調(diào)升4個基點。
【債券】2025年一季度三家政策性銀行債券發(fā)行量預(yù)計高達(dá)2萬億元，同比增加近50%，創(chuàng)歷史新高。年后首日即啟動債券發(fā)行，將全曲線增加債券供給。
【地產(chǎn)】2025年1月1日起，北京市存量公積金貸款利率將下調(diào)，此后自動調(diào)整，不需要手動申請。
【芯片】業(yè)界消息稱，臺積電近期完成CPO與半導(dǎo)體先進(jìn)封裝技術(shù)整合，其與博通共同開發(fā)合作的CPO關(guān)鍵技術(shù)微環(huán)形光調(diào)節(jié)器（MRM）已經(jīng)成功在3nm制程試產(chǎn)，代表后續(xù)CPO將有機(jī)會與高性能計算（HPC）或ASIC等AI芯片整合，臺積電明年將進(jìn)入送樣程序，1.6T產(chǎn)品最快2025下半年進(jìn)入量產(chǎn)，2026年全面放量出貨。
【汽車】財政部辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步明確新能源汽車政府采購比例要求的通知》，主管預(yù)算單位應(yīng)當(dāng)統(tǒng)籌確定本部門（含所屬預(yù)算單位）年度新能源汽車政府采購比例。
【人工智能】公開征求《人工智能訓(xùn)練服務(wù)器整機(jī)及集群系列標(biāo)準(zhǔn)》等104項團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)用推廣典型案例。
【數(shù)字人民幣】國際航空運輸協(xié)會（IATA）宣布，數(shù)字人民幣在中國BSP試運行順利完成，標(biāo)志著中國BSP能夠支持航空公司和代理人之間的數(shù)字人民幣雙向交易。
【制造業(yè)】中國工程院、國家制造強(qiáng)國建設(shè)戰(zhàn)略咨詢委員會等部門聯(lián)合發(fā)布《2024中國制造強(qiáng)國發(fā)展指數(shù)報告》顯示，2023年中國制造強(qiáng)國發(fā)展指數(shù)位居世界第四，整體向好。
風(fēng)險提示：市場風(fēng)格變化，資金進(jìn)場意愿不足，政策落地不及預(yù)期
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