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城投行業(yè)的重組整合已開展多年，相比以往，在“一攬子化債方案”推進(jìn)下，2023年以來江蘇省城投行業(yè)的重組整合呈現(xiàn)新特征。首先，上級新設(shè)、跨級合并已步入常態(tài)化，亦是本輪城投企業(yè)實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)、降低融資成本、統(tǒng)一債務(wù)管理的主要途徑。其次，股權(quán)及資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)仍是最常見的重組整合方式，但能逐漸體現(xiàn)出企業(yè)的未來發(fā)展方向，傳統(tǒng)城投企業(yè)通常被統(tǒng)一劃到城投企業(yè)，而具備產(chǎn)業(yè)屬性和市場化運(yùn)營條件的資產(chǎn)或股權(quán)正逐步劃入產(chǎn)投企業(yè)。最后，重組整合需持續(xù)關(guān)注并解決政企關(guān)系、整合有效性及公司治理等問題。
　　要點(diǎn)
　　我國正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動(dòng)力的攻關(guān)期，城投企業(yè)在促進(jìn)區(qū)域發(fā)展中的功能性依然突出，但其實(shí)現(xiàn)方式、方法需順應(yīng)形勢變化做出相應(yīng)調(diào)整，單一的投融資職能已不能滿足當(dāng)前區(qū)域發(fā)展需要，轉(zhuǎn)型發(fā)展是現(xiàn)階段城投企業(yè)順應(yīng)趨勢的必然選擇。同時(shí)，當(dāng)前城投企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展面臨資源不足、業(yè)務(wù)散亂等問題，重組整合系其有效解決方式之一，在“一攬子化債方案”推進(jìn)下，城投企業(yè)將越來越多的通過重組整合實(shí)現(xiàn)區(qū)域資源的新一輪重新配置。
　　城投企業(yè)的重組整合體現(xiàn)為業(yè)務(wù)資源、發(fā)展空間、支持資源在企業(yè)間，或企業(yè)與政府及其相關(guān)部門之間的重新配置，主要通過股權(quán)、資產(chǎn)等的劃轉(zhuǎn)實(shí)施，形式上多表現(xiàn)為新設(shè)整合和合并整合；同時(shí)，重組整合的路徑，需要城投企業(yè)面向城市和產(chǎn)業(yè)，按市場化原則向?qū)I(yè)化和產(chǎn)業(yè)化路徑推進(jìn)。
　　2023年以來江蘇省城投企業(yè)重組整合的節(jié)奏繼續(xù)加快、強(qiáng)度有所上升，且低級別、低層級城投企業(yè)的重組整合力度更大；同時(shí)，省內(nèi)城投主要通過專業(yè)化路徑實(shí)現(xiàn)重組整合，但在具體的方式選擇上各地級市間存在較大差異，采用股東變更或?qū)嵖厝俗兏绞竭M(jìn)行重組整合的企業(yè)主要分布在蘇中、蘇北的區(qū)縣級城投。
　　股權(quán)及資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)依然是江蘇省城投企業(yè)最常用的重組整合方式，但自2022年以來涉及股東和實(shí)控人變更的重組整合明顯增加，上級新設(shè)、跨級合并逐漸常態(tài)化。同時(shí)，當(dāng)前的重組整合亦逐漸體現(xiàn)出城投企業(yè)的未來發(fā)展方向，傳統(tǒng)城投企業(yè)被統(tǒng)一劃到城投企業(yè)，而具備產(chǎn)業(yè)屬性和市場化運(yùn)營條件的資產(chǎn)或股權(quán)劃正逐步劃入產(chǎn)投企業(yè)。
　　當(dāng)前城投企業(yè)正在加速推進(jìn)重組整合，但在此過程中，需要持續(xù)厘清并深入解決政企的權(quán)責(zé)界限、整合有效性，以及重組整合前后企業(yè)內(nèi)部管控和公司治理等方面的問題。