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12月光伏板塊大幅調(diào)整，個(gè)股走勢(shì)低迷。截至12月30日收盤，12月光伏行業(yè)下跌7.43%，跑輸滬深300指數(shù)。光伏細(xì)分子行業(yè)全部下跌，個(gè)股走勢(shì)低迷。其中，岱勒新材、芯能科技、嘉澤新能、京運(yùn)通、正泰電器漲幅居前。
　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求整治“內(nèi)卷式”競爭，加快“沙戈荒”新能源基地建設(shè)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出綜合整治“內(nèi)卷式”競爭，規(guī)范地方政府和企業(yè)行為。推動(dòng)“三北”工程標(biāo)志性戰(zhàn)役取得重要成果，加快“沙戈荒”新能源基地建設(shè)。這將減少地方政府單純鋪規(guī)模的招商引資行為，推動(dòng)企業(yè)邁向差異化競爭、技術(shù)升級(jí)的高質(zhì)量發(fā)展路徑。
　　11月國內(nèi)需求增長穩(wěn)健，海外市場保持量增價(jià)減態(tài)勢(shì)。11月國內(nèi)新增裝機(jī)25GW，同比增長17.26%；1-11月國內(nèi)累計(jì)新增光伏裝機(jī)206.30GW，同比增長25.88%。單月裝機(jī)增速波動(dòng)預(yù)計(jì)與下游電站投資進(jìn)度有關(guān)，全年預(yù)計(jì)保持10%-25%增長。海外市場，11月太陽能電池組件出口數(shù)量7.45億只，同比增62.30%，出口金額127.99億元，同比下滑30.10%。
　　多晶硅、硅片持續(xù)減產(chǎn)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格企穩(wěn)。2024年11月我國多晶硅產(chǎn)量為13.30萬噸，環(huán)比下降0.45%。11月多晶硅企業(yè)集中下調(diào)開工負(fù)荷，減量影響集中體現(xiàn)在12月。11月國內(nèi)硅片產(chǎn)量41.47GW，環(huán)比下降4.91%，一體化企業(yè)開工率維持在50%-60%。受供給端壓縮等因素影響，多晶硅料、單晶硅片、太陽能電池和光伏組件價(jià)格保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。
　　BC高效組件再次得到行業(yè)認(rèn)可，頭部企業(yè)0BB串焊機(jī)獲得大額訂單。協(xié)鑫集成發(fā)布基于BC技術(shù)的GPC2.0高效組件，電池效率突破27.1%，功率提高到660W。奧特維0BB串焊設(shè)備獲得兩家光伏龍頭的批量改造訂單，主要用于TOPCON技術(shù)路線，改造產(chǎn)能合計(jì)約20GW，覆蓋多種焊接工藝。
　　投資建議：目前光伏行業(yè)估值處于低位，二級(jí)市場走勢(shì)低迷。企業(yè)停工降負(fù)荷實(shí)現(xiàn)對(duì)供給端的壓縮動(dòng)作明顯，行業(yè)進(jìn)入持續(xù)的去產(chǎn)能周期。建議中期關(guān)注虧損力度較大、產(chǎn)能出清預(yù)期明確的主輔材領(lǐng)域。關(guān)注光伏玻璃、一體化組件廠、多晶硅料、電子銀漿等細(xì)分領(lǐng)域頭部企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球光伏裝機(jī)增速放緩風(fēng)險(xiǎn)；國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；階段性供需錯(cuò)配，產(chǎn)能過剩，盈利能力下滑風(fēng)險(xiǎn)；政策落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。