>> 申萬宏源-策略國(guó)際戰(zhàn)略專題系列報(bào)告：“逐鹿”伊朗-241231
| 上傳日期： |
2024/12/31 |
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| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王勝,傅靜濤,程翔 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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主要結(jié)論
隨著2016年特朗普上臺(tái)后的“逆全球化”開始，全球戰(zhàn)略格局對(duì)資本市場(chǎng)影響與日劇增，中東片區(qū)國(guó)家因?yàn)樽诮?、歷史等特殊原因使得分析框架較為繁瑣，本篇報(bào)告重點(diǎn)在于剝繭抽絲，梳理資本市場(chǎng)總量在中東市場(chǎng)最需要關(guān)注的線索，從而做出對(duì)投資有益的判斷，而伊朗作為中東重要國(guó)家之一，美伊關(guān)系、伊以關(guān)系的一舉一動(dòng)都會(huì)成為“蝴蝶的翅膀”引起包括國(guó)際大宗商品價(jià)格和國(guó)際戰(zhàn)略合作的巨大變化。本次我們主要從伊朗的角度切入中東局勢(shì)對(duì)資本市場(chǎng)影響脈絡(luò)。
中東的四大陣營(yíng)和五重關(guān)系：第一陣營(yíng)，以沙特為首的遜尼派海灣國(guó)家。第二陣營(yíng)：伊朗及其扶植的勢(shì)力。第三陣營(yíng)：土耳其陣營(yíng)。第四陣營(yíng)：以色列陣營(yíng)。五重主要關(guān)注的包括：1、美伊關(guān)系；2、伊以關(guān)系；3、以沙關(guān)系；4、海灣國(guó)家內(nèi)部關(guān)系；5、伊朗和抵抗之弧關(guān)系。
1、伊朗高度政教合一，伊朗最高的領(lǐng)導(dǎo)人、精神領(lǐng)袖擁有絕對(duì)的權(quán)利，政治地位和權(quán)力位居伊朗總統(tǒng)之上，而且是終身制。
2、伊朗的憲法監(jiān)護(hù)委員會(huì)和專家委員會(huì)是其政策特色。伊朗議會(huì)有權(quán)推出和通過法律，彈劾政府以及總統(tǒng)；憲法監(jiān)護(hù)委員會(huì)負(fù)責(zé)審批議會(huì)通過的所有法案，還有權(quán)審核所有參加議會(huì)選舉，總統(tǒng)選舉等候選人資格；專家委員會(huì)負(fù)責(zé)委任最高領(lǐng)袖。伊朗武裝部隊(duì)包括革命衛(wèi)隊(duì)和政府常規(guī)軍隊(duì)，主要指揮官都由最高領(lǐng)袖任命。
3、伊朗政壇派系眾多且錯(cuò)綜復(fù)雜，但長(zhǎng)期無法被一個(gè)派別占據(jù)，很少有派別在議會(huì)和總統(tǒng)選舉中同時(shí)取得長(zhǎng)時(shí)間的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)下伊朗強(qiáng)硬鷹派最高領(lǐng)袖的繼承人選擇和剛剛上任改革派總統(tǒng)在新任期的政策方向是其內(nèi)政焦點(diǎn)。而對(duì)于伊朗外交，以下三條脈絡(luò)也是2025年地緣關(guān)注重點(diǎn)：
脈絡(luò)一，伊朗內(nèi)部對(duì)《伊核協(xié)議》態(tài)度在新任改革派總統(tǒng)上臺(tái)之后值得關(guān)注，這里決定權(quán)還取決于最高領(lǐng)袖。
奧巴馬在執(zhí)政后期全力推行《伊核協(xié)議》，在歷經(jīng)18個(gè)月的談判后，2015年伊朗和六方簽訂協(xié)議，通過約束自身核武器發(fā)展而換取國(guó)際制裁的減輕。《伊核協(xié)議》對(duì)當(dāng)時(shí)伊朗的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)效果顯而易見，2013—2017年之間伊朗原油出口開始回升，通貨膨脹也處于歷史新低。2018年特朗普重啟對(duì)伊制裁，伊朗每日原油出口量在一年半內(nèi)迅速下降超過37.4%
2024年伊朗大選，新任總統(tǒng)佩澤什基安是本次大選中唯一非波斯裔人、唯一的改革派。前總統(tǒng)萊希和拜登就重啟《伊核協(xié)議》進(jìn)行多次談判，萊希要求拜登必須推動(dòng)國(guó)會(huì)通過立法，保證《伊核協(xié)議》的后續(xù)執(zhí)行，但拜登并未答應(yīng)。佩澤什基安上臺(tái)后，《伊核協(xié)議》方面大體延續(xù)萊希的路線，希望重啟協(xié)議，但是特朗普任期這項(xiàng)談判大概率會(huì)更難。萊希的飛機(jī)失事讓美伊意外在任期上出現(xiàn)重合，歷史上也難得出現(xiàn)了溫和改革派的伊朗總統(tǒng)和對(duì)伊強(qiáng)硬的共和黨總統(tǒng)共同執(zhí)政，未來4年美伊關(guān)系將持續(xù)是中東格局最大的影響因素之一，但是伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊的態(tài)度和下一任接班人的選擇也是至關(guān)重要的一個(gè)環(huán)節(jié)
脈絡(luò)二，中東內(nèi)部海灣國(guó)家和伊朗微妙的關(guān)系值得關(guān)注，以沙特為代表的遜尼派海灣國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人傳統(tǒng)上更喜歡共和黨美國(guó)總統(tǒng)，但是特朗普的第二個(gè)任期海灣國(guó)家的配合度有待觀察。
我們之所以提出要跟進(jìn)海灣國(guó)家的態(tài)度主要因?yàn)檫^去兩件事情的發(fā)生：1、海灣國(guó)家對(duì)美國(guó)的協(xié)防意愿曾經(jīng)出現(xiàn)過信心動(dòng)搖，標(biāo)志性事件是2019年沙特石油基礎(chǔ)設(shè)施遭到導(dǎo)彈和無人機(jī)襲擊，當(dāng)時(shí)特朗普除了對(duì)伊朗實(shí)施更多制裁外沒有做出任何回應(yīng)。2、尤其是海灣國(guó)家發(fā)現(xiàn)雖然美國(guó)制裁伊朗能夠提升本國(guó)出口量，但是特朗普上一任期原油價(jià)格也在極低的位置，經(jīng)濟(jì)整體受益不及預(yù)期。
脈絡(luò)三，美國(guó)兩黨對(duì)伊朗不同的執(zhí)政理念直接影響當(dāng)期大宗商品價(jià)格。首先，美伊關(guān)系是影響中東格局的最重要的因素之一，而歷史上美國(guó)兩黨對(duì)中東及伊朗采取的政策也不盡相同。共和黨主要通過堅(jiān)決打擊伊朗，使之經(jīng)濟(jì)出問題，執(zhí)政領(lǐng)導(dǎo)層主要精力都在處理內(nèi)部動(dòng)蕩和不滿情緒蔓延。民主黨會(huì)在一段時(shí)間通過解除部分制裁，使之領(lǐng)導(dǎo)層階段性親美，通過該種方法給“中俄伊”的合作打入一個(gè)楔子。
在上一個(gè)任期，特朗普制定“世紀(jì)協(xié)議”，同時(shí)對(duì)伊朗采取“極限施壓”。2020年1月無人機(jī)襲擊伊朗革命衛(wèi)隊(duì)圣城旅蘇萊曼尼，是上輪美伊關(guān)系進(jìn)入白熱化階段的重要時(shí)間點(diǎn)。當(dāng)下美伊關(guān)系的重點(diǎn)是共和黨特朗普的重新上臺(tái)，我們看到特朗普和提名財(cái)政部長(zhǎng)的貝森特都有通過降低原油價(jià)格來緩解通脹同時(shí)對(duì)沖新增關(guān)稅的想法，此舉除了美國(guó)自己對(duì)傳統(tǒng)油氣資本開支的增加以外，海灣國(guó)家的配合也是至關(guān)重要。其次，民主黨任期內(nèi)，拜登政府要求以軍不要打擊伊朗核設(shè)施和石油設(shè)施，以避免局勢(shì)升級(jí)，推高油價(jià)。但是，特朗普政府對(duì)以色列的約束可能遠(yuǎn)低于拜登政府，這勢(shì)必也需要海灣國(guó)家增產(chǎn)原油的配合。
最后，當(dāng)下中東格局和美國(guó)大選對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的關(guān)注主要可關(guān)注兩方面：1、中國(guó)在一帶一路和俄羅斯等國(guó)家的出口是未來四年持續(xù)關(guān)注點(diǎn)。過去8年“關(guān)稅大棒”和“俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)”期間，我國(guó)對(duì)一帶一路等國(guó)家出口快速增加。但是特朗普在第一個(gè)任期和
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