>> 中航證券-小商品城(600415)義烏新一輪國貿(mào)改革方案發(fā)布，唯一試點單位價值凸顯-241230
| 上傳日期： |
2024/12/30 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
裴伊凡 |
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事件: 12月24日，國家發(fā)展改革委印發(fā)《浙江省義烏市深化國際貿(mào)易綜合改革總體方案》(以下簡稱《方案》)，要求支持義烏深化重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革,在完善市場采購貿(mào)易方式、推動進(jìn)口貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展、充分發(fā)揮綜合保稅區(qū)功能、推動完善跨境電商規(guī)則等方面先行先試，加強內(nèi)外貿(mào)一體化標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)。
受益于政策支持和市場景氣度回升,公司主營業(yè)務(wù)有望多點開花。2024年1-11月，義烏市進(jìn)出口總值達(dá)6139.9億元/同比+17.6%，在2023年高基數(shù)的情況下，義烏進(jìn)出口總額繼續(xù)保持較高的增長速度?！斗桨浮分忻鞔_改革重點:“七個先行” (完善市場采購貿(mào)易方式、推動進(jìn)口貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展、提升貿(mào)易平臺功能、推動完善跨境電商規(guī)則、加強內(nèi)外貿(mào)一體化標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)、創(chuàng)新支持中歐班列高質(zhì)量發(fā)展、加強“一帶一路”沿線合作)，“兩大支撐” (要素支撐、一流營商環(huán)境)，新一輪改革將給廣大市場經(jīng)營主體特別是中小企業(yè)帶來諸多紅利。公司作為義烏市唯一試點企業(yè)，已經(jīng)落地進(jìn)口正面清單首單業(yè)務(wù),未來市場商品銷售等主營業(yè)務(wù)業(yè)績有望持續(xù)提振。
AI引領(lǐng)市場升級轉(zhuǎn)型&全球數(shù)貿(mào)中心建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，業(yè)績向上空間有望進(jìn)一步打開。24H1義烏中國小商品城大數(shù)據(jù)有限公司(CG平臺運營主體)半年凈利潤超7297萬元/同比+57%,平臺GMV450億元同比+41%，新增注冊采購商超40萬人，累計超445萬人。①AI助力市場轉(zhuǎn)型:公司持續(xù)探索AI與小商品貿(mào)易業(yè)務(wù)的融合模式，推動傳統(tǒng)市場的轉(zhuǎn)型升級，24H1新增45個第三方數(shù)字化服務(wù)產(chǎn)品，累計上架的數(shù)字化服務(wù)產(chǎn)品達(dá)到194個，產(chǎn)品涵蓋多個領(lǐng)域，提供多元化深度服務(wù); CG平臺攜手清華、科大訊飛、百度等頂尖團(tuán)隊，構(gòu)建百人AI研發(fā)團(tuán)隊，針對義烏市場特性，推出5款自研AI產(chǎn)品，一系列功能助力商戶破除語言壁壘、處理復(fù)雜又專業(yè)的難題、精準(zhǔn)捕捉采購商需求，提高提升訂單達(dá)成率;目前，CG平臺已有1.7萬用戶深度體驗小商AI系列，助力市場經(jīng)營戶實現(xiàn)業(yè)務(wù)的數(shù)字化升級。②全球數(shù)貿(mào)中心建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn): 24H1一期工程完成總工程量62%，二期工程市場板塊主體結(jié)頂，商務(wù)寫字樓板塊地上主體結(jié)構(gòu)完成約68%，超高層建筑開工建設(shè)。我們認(rèn)為，未來隨著AI持續(xù)深入業(yè)務(wù)流程以及全球數(shù)貿(mào)中心的落地，公司業(yè)績和估值有望受益于數(shù)字化轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新得以提振。
跨境人民幣支付業(yè)務(wù)再升級,海外市場增長空間可期。24H1快捷通公司(跨境支付人民幣平臺子公司)凈利潤2738萬元，去年同期為-572萬元，同比實現(xiàn)大幅增長。24H1,快捷通成功與中國工商銀行阿布扎比分行攜手完成了迪拜市場的首單直接貨幣結(jié)算業(yè)務(wù),在境內(nèi)外一體化跨境人民幣結(jié)算服務(wù)上實現(xiàn)了全流程閉環(huán)的實踐。5月30日，數(shù)字貨幣橋正式上線，使得跨境支付流程更加便利，提高資金流動的自由度，從而顯著提升金融服務(wù)的普惠性?！傲x支付Yiwu Pay”2024年1至9月新增跨境支付業(yè)務(wù)交易額超200億人民幣，同比增長超770%，可支持幣種達(dá)25種，交易覆蓋150多個國家和地區(qū)。
ChinagoodsGMV同比持續(xù)高增，客戶基礎(chǔ)穩(wěn)固。①2024年前三季度Chinagoods平臺GMV超608億元，同比增長超16%，維持高速增長態(tài)勢。②24H1義烏市場日均客流量21.88萬人次;日均外商超3600人，同比增長超80%;入境外商約25萬人次，同比增長約95%。③平臺持續(xù)迭代線上平臺功能，公司義烏市場官方網(wǎng)站Chinagoods平臺，依托公司市場7.5萬家實體商鋪資源，對接供需雙方在生產(chǎn)制造、展示交易、倉儲物流、金融信貸、市場管理等環(huán)節(jié)的需求。公司依托義務(wù)在進(jìn)出口貿(mào)易中的重要地位，已經(jīng)逐步建立起穩(wěn)固的客戶資源，拉動210萬中小微企業(yè)發(fā)展、3200萬勞動力就業(yè)，未來線上業(yè)務(wù)發(fā)展有望進(jìn)一步加速，形成“買全球賣全球”的規(guī)模效應(yīng)，公司業(yè)績有望受益。
投資建議:公司立足“世界小商品之都”義烏且作為義烏重要的國際貿(mào)易平臺，有望在《方案》改革試點中成為業(yè)務(wù)拓展先鋒，在人民幣國際化、數(shù)據(jù)交易、“一帶一路”建設(shè)等多維度進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展，AI賦能下貿(mào)易模式加速創(chuàng)新升級，有望打造公司業(yè)績新的增長曲線。我們將公司2024-2026年歸母凈利潤預(yù)期分別上調(diào)至29.35/35.41/45.35億元，EPS分別為0.54/0.65/0.83元，對應(yīng)目前PE分別為25/21/16倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示: CG平臺推進(jìn)不足預(yù)期、項目建設(shè)不順風(fēng)險、國內(nèi)外宏觀環(huán)境的影響、政策變動風(fēng)險、招商進(jìn)度不及預(yù)期。
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