>> 方正證券-輕工制造行業(yè)年度行業(yè)策略報告：關(guān)注內(nèi)需改善節(jié)奏，把握順周期機會-241231
| 上傳日期： |
2025/1/2 |
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| 1893KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李珍妮,馬螢 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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展望2025年，輕工制造板塊建議關(guān)注：
第一，直接受益以舊換新政策的板塊：
家居板塊：伴隨存量房更新需求釋放，建議關(guān)注整裝渠道布局廣闊、品類豐富，承接舊房更新需求能力更強的低估值龍頭【歐派家居】【顧家家居】【索菲亞】【志邦家居】；以及，品類相對更加受益，換新補貼執(zhí)行相對容易的床墊品牌【慕思股份】【喜臨門】，智能家居企業(yè)【瑞爾特】【好太太】。
兩輪車板塊：伴隨新國標修訂落地，疊加以舊換新補貼支持，行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化。建議關(guān)注估值低位的電動兩輪車龍頭【雅迪控股】，管理層信心較強、渠道拓展空間較大的【愛瑪科技】，以及智能化水平領(lǐng)先、市場快速拓展的【九號公司-WD】。
第二，順周期屬性較強，伴隨下游各領(lǐng)域消費需求釋放，訂單有望陸續(xù)傳導至中游制造環(huán)節(jié)：
造紙板塊：紙企用漿成本環(huán)比下行，疊加龍頭停產(chǎn)事件導致行業(yè)供給側(cè)短期收縮，終端紙價有望企穩(wěn)修復。建議關(guān)注林漿紙一體化優(yōu)勢顯著的造紙龍頭【太陽紙業(yè)】；特種紙龍頭前期產(chǎn)能布局逐步落地，有望展現(xiàn)出較強的業(yè)績韌性，建議關(guān)注【五洲特紙】【仙鶴股份】【華旺科技】。
包裝板塊：有望整體受益于下游消費需求回暖。政策加持下游各領(lǐng)域消費需求有望延續(xù)穩(wěn)中有升態(tài)勢，建議關(guān)注主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健、股息率較高的紙包裝龍頭【裕同科技】；金屬包裝行業(yè)格局有望迎來改善，建議關(guān)注【奧瑞金】【昇興股份】。
第三，新消費方向，例如悅己消費、情緒消費等，建議關(guān)注【泡泡瑪特】，國內(nèi)經(jīng)營效率提升，海外高速成長，產(chǎn)品及IP矩陣多元發(fā)展，供應(yīng)鏈優(yōu)化推動盈利能力顯著改善；
第四，出口鏈，建議關(guān)注產(chǎn)能布局分散、具備供應(yīng)鏈優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)個股，建議關(guān)注【永藝股份】【匠心家居】【嘉益股份】。
風險提示
終端消費不及預期
政策釋放不及預期
匯率大幅波動
原材料價格大幅波動
行業(yè)競爭加劇
海運費大幅上漲
貿(mào)易政策不確定性等
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