>> 東吳證券-柳工(000528)公布2025年經(jīng)營計劃，預(yù)計2024年收入／利潤同比分別+15%／35%-250102
| 上傳日期： |
2025/1/2 |
大小： |
679KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周爾雙 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2025年預(yù)計實現(xiàn)收入346億元，銷售凈利率提高一個百分點以上。12月27日柳工發(fā)布公告稱公司審議通過同意公司2025年度財務(wù)預(yù)算：公司2025年度預(yù)算營業(yè)收入為346億元，銷售凈利率提高一個百分點以上。按照我們對柳工2024年業(yè)績預(yù)測（收入約300億元，利潤約15.5億元）可計算得出，2025年公司收入端預(yù)計增長15%，利潤率提升至6%，凈利潤約21億元，同比增速約35%，我們判斷柳工2025年仍是工程機械板塊利潤增速最快的公司之一，利潤率相較于其他工程機械龍頭仍有較大提升空間，業(yè)績增長確定性強。公司此次將2025年業(yè)績目標(biāo)寫進董事會決議也彰顯了公司業(yè)績高增信心，有望從供應(yīng)端、生產(chǎn)端、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)端多重發(fā)力共同保障業(yè)績增長。
二次回購用于股權(quán)激勵，長期股價有支撐、業(yè)績有保障。12月19日公司發(fā)布二期股份回購公告，稱公司擬使用自有資金及股票回購專項貸款資金通過集中競價的方式回購部分公司股票用于股權(quán)激勵或員工持股計劃，回購總金額不低于3億元且不超過6億元，這已經(jīng)是公司今年第二次實施回購，彰顯公司長期發(fā)展信心，保障業(yè)績可持續(xù)性。
混改提升經(jīng)營質(zhì)量，股權(quán)激勵+定增鞏固競爭力。2022年公司完成混改并實現(xiàn)整體上市，混改完成后陸續(xù)發(fā)布股權(quán)激勵和定增，有效擴張產(chǎn)能、升級智慧工廠、激發(fā)員工積極性，綜合競爭力大幅增強：①股權(quán)激勵：綁定974名高管及核心骨干技術(shù)人員，業(yè)績考核指標(biāo)聚焦經(jīng)營質(zhì)量，彰顯公司發(fā)展信心。②定增：發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資30億元用于工廠升級、零部件產(chǎn)能擴張、“三化”研發(fā)。挖掘機項目投產(chǎn)后工廠將升級為智慧工廠且中大型挖掘機實現(xiàn)產(chǎn)能翻倍；裝載機項目投產(chǎn)后布局大型裝載機提升競爭力；中源液壓業(yè)務(wù)新工廠全面投產(chǎn)后液壓零部件產(chǎn)能大幅擴張，零部件自制率提升有助于降本增效，綜合競爭力進一步增強。此外，2024年10月10日公司發(fā)布公告稱接下來的一年內(nèi)（即2024年10月11日至2025年10月10日），公司均不行使可轉(zhuǎn)債提前贖回權(quán)利，彰顯公司長期發(fā)展信心。
盈利預(yù)測與投資評級：我們維持公司2024-2026年歸母凈利潤預(yù)測值為15.69/21.07/28.93億元，當(dāng)前市值對應(yīng)PE分別為15/11/8x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：政策力度不及預(yù)期、出海不及預(yù)期、國內(nèi)行業(yè)回暖不及預(yù)期。
|
|
