>> 中郵證券-永新光學(xué)(603297)永毅突破，新光璀璨-250102
| 上傳日期： |
2025/1/2 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳文吉 |
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投資要點
激光雷達積極布局。車載攝像頭屬于汽車傳感系統(tǒng)中應(yīng)用最廣泛、成本最合理的智能化技術(shù)，是高級駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）和自動駕駛的核心部件。汽車市場基數(shù)巨大，隨著技術(shù)革新、鏡頭滲透率提高和消費者行車安全意識的提高，車載應(yīng)用自2012年進入快速增長期。激光雷達是ADAS進階的車載傳感設(shè)備，是自動駕駛的核心關(guān)鍵傳感器。在乘用車領(lǐng)域，2022年是激光雷達規(guī)模量產(chǎn)的元年，整體行業(yè)也從最早期的起步階段逐步走向理性發(fā)展階段。行業(yè)已開始進入批量生產(chǎn)及洗牌階段，海外多家激光雷達整機廠商退市、破產(chǎn)或合并重組，整體行業(yè)已呈現(xiàn)出頭部集中趨勢，國內(nèi)初步形成了禾賽、速騰、圖達通、華為、探維等獲得量產(chǎn)的激光雷達方案商為核心玩家的局面。除此之外，隨著人工智能逐漸普及，軌道交通、工業(yè)自動化、智能安防、車聯(lián)網(wǎng)、機器人、低空飛行器等領(lǐng)域行業(yè)發(fā)展前景廣闊，激光雷達作為技術(shù)實現(xiàn)的關(guān)鍵，整體市場呈現(xiàn)高速發(fā)展態(tài)勢。
機器視覺擁抱新藍海。機器視覺通過獲取、提取和處理圖像信息，為設(shè)備執(zhí)行功能提供操作指導(dǎo)，廣泛運用于自動化生產(chǎn)線相關(guān)的工業(yè)控制領(lǐng)域。目前，消費電子、汽車制造、光伏半導(dǎo)體、倉儲物流等諸多行業(yè)對機器視覺的需求在增加，并逐漸擴展到交通和其他非工業(yè)領(lǐng)域。中國作為全球制造業(yè)加工中心，工業(yè)領(lǐng)域的機器視覺應(yīng)用發(fā)展活躍，根據(jù)國務(wù)院發(fā)布的《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》，到2030年，中國要成為世界主要人工智能創(chuàng)新中心。機器視覺是人工智能非常重要的一個分支，隨著全球范圍內(nèi)工業(yè)自動化水平不斷提升，全球范圍內(nèi)市場規(guī)模持續(xù)擴大。在機器視覺領(lǐng)域，海外品牌如康耐視和基恩士憑借技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢主導(dǎo)全球市場。隨著智慧物流、工業(yè)4.0的快速發(fā)展，機器視覺行業(yè)成長空間廣闊，與此同時對機器視覺提出了更高的要求。
光學(xué)顯微鏡加速國產(chǎn)替代。隨著顯微鏡在生命科學(xué)、教學(xué)、納米技術(shù)以及半導(dǎo)體技術(shù)等領(lǐng)域的滲透，顯微儀器向高精度、自動化、可視化、智能化發(fā)展的趨勢明顯，高端顯微鏡、具備顯微成像功能的自動化檢測設(shè)備需求快速增長。近年來，國家各層級部門密集出臺各項政策支持科學(xué)儀器的發(fā)展，隨著國內(nèi)企業(yè)精密制造能力不斷提高，國產(chǎn)顯微儀器高端化及國產(chǎn)替代的市場空間巨大?？茖W(xué)儀器主要應(yīng)用在企業(yè)和高校的研發(fā)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)，是實現(xiàn)科技創(chuàng)新、技術(shù)進步的重要工具，在實現(xiàn)新質(zhì)生產(chǎn)力的過程中起到關(guān)鍵作用。2024年3月14日，國務(wù)院常務(wù)會議審議通過了《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》，其總體要求中提出，“要加快淘汰落后產(chǎn)品設(shè)備，提升安全可靠水平，促進產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展”，方案提到“到2027年，工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑、交通、教育、文旅、醫(yī)療等領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模較2023年增25%以上”，科學(xué)儀器對于各行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有托底作用，為設(shè)備更新的重要組成部分。上述政策有利于提振國內(nèi)高校、醫(yī)院等領(lǐng)域?qū)τ诮逃?、實驗類、醫(yī)療類設(shè)備儀器的采購需求，對于教育領(lǐng)域技術(shù)裝備、高端科研儀器研發(fā)制造、醫(yī)療設(shè)備國產(chǎn)替代等方面均有促進作用。隨著國家對科學(xué)儀器、醫(yī)療健康、生命科學(xué)研究的政策引導(dǎo)和加大投入，我國中高端顯微科學(xué)儀器將迎來重要發(fā)展機遇。
醫(yī)療光學(xué)市場逐步打開。隨著全球人口增長、社會老齡化程度提高、全球經(jīng)濟增長特別是新興經(jīng)濟體的快速發(fā)展以及民眾對醫(yī)療保健需求的不斷提高，推動全球醫(yī)療器械行業(yè)近年來穩(wěn)步增長。近年來，醫(yī)療器械國產(chǎn)化及國產(chǎn)替代是國家政策重點鼓勵的方向。2021年5月，財政部與工信部聯(lián)合發(fā)布《政府采購進口產(chǎn)品審核指導(dǎo)標準》（2021年版），明確規(guī)定了政府機構(gòu)（事業(yè)單位）采購國產(chǎn)醫(yī)療器械及儀器的比例要求。此外，中國還有廣闊的基層市場，這些基層醫(yī)院對于設(shè)備的價格更加敏感，因此物美價廉的國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備在市場下沉過程中也將更具競爭優(yōu)勢。
投資建議
我們預(yù)計公司2024/2025/2026年分別實現(xiàn)收入9.8/13/17億元，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為2.1/3.2/4.4億元，當前股價對應(yīng)2024-2026年P(guān)E分別為49倍、32倍、24倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：
技術(shù)革新風險，匯率波動風險，國際貿(mào)易環(huán)境變化風險，新增產(chǎn)能的市場拓展風險，市場需求不及預(yù)期。
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