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事件點(diǎn)評(píng)：公司發(fā)布關(guān)于利潤(rùn)分配的提示性公告，公司2024年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為351,709,019.93元。截至2024年9月30日，母公司可供股東分配利潤(rùn)為1,255,203,096.39元，資本公積1,513,993,382.50元，上述數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)。以本次利潤(rùn)分配預(yù)案實(shí)施股權(quán)登記日的總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.50元（含稅），預(yù)計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利總額為104,575,200元，資本公積不轉(zhuǎn)增。本次現(xiàn)金分紅總額預(yù)計(jì)占公司2024年前三季度合并報(bào)表歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的比例為29.73%。
　　“雁形方陣”持續(xù)豐富，下游需求空間廣闊：作為國(guó)內(nèi)SOC行業(yè)頭部廠(chǎng)商，公司致力于打造芯片“雁形方陣”，不斷完善“頭雁”帶動(dòng)“兩翼”向前發(fā)展的全系列芯片產(chǎn)品布局。其中旗艦芯片RK3588為“頭雁”，具備性能強(qiáng)、通用性高、IP集成豐富的特點(diǎn)，帶領(lǐng)公司的芯片平臺(tái)在AIoT各領(lǐng)域持續(xù)突破；不同性能、算力水平的IoT平臺(tái)和AIoT算力平臺(tái)排列組成“兩翼”，覆蓋下游不同領(lǐng)域、不同層次的算力需求，為客戶(hù)提供多樣化的產(chǎn)品解決方案。近三年公司保持高強(qiáng)度研發(fā)投入，持續(xù)推出RK3588、RK3576、RK3562、RK3506、RV1106/03、RK2118等多款新產(chǎn)品。目前，公司能夠?yàn)橄掠慰蛻?hù)及生態(tài)伙伴提供從0.2TOPs到6TOPs的不同算力水平的AIoT芯片，其中RK3588、RK3576帶有6TOPs NPU處理單元，能夠支持端側(cè)主流的0.5B～3B參數(shù)級(jí)別的模型部署，可通過(guò)大語(yǔ)言模型實(shí)現(xiàn)翻譯、總結(jié)、問(wèn)答等功能，并可實(shí)現(xiàn)多模態(tài)搜索、識(shí)別，有效解決不同AIoT場(chǎng)景的痛點(diǎn)，提升產(chǎn)品使用體驗(yàn)。當(dāng)前已有多個(gè)領(lǐng)域的客戶(hù)基于瑞芯微主控芯片研發(fā)在端側(cè)支持AI大模型的新硬件，例如AI學(xué)習(xí)機(jī)、詞典筆、智能音箱、桌面機(jī)器人算力終端、會(huì)議主機(jī)等產(chǎn)品。機(jī)器人也是公司重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)品線(xiàn)之一。公司已有SoC芯片應(yīng)用在多種形態(tài)的機(jī)器人產(chǎn)品，如各類(lèi)工業(yè)機(jī)器人、服務(wù)機(jī)器人、倉(cāng)儲(chǔ)物流機(jī)器人、陪護(hù)機(jī)器人、娛樂(lè)機(jī)器人、清潔相關(guān)如除草/鏟雪機(jī)器人、四足機(jī)器人等等。在AI協(xié)處理器芯片方面公司目前研發(fā)順利。對(duì)于公司的未來(lái)，我們維持前期的觀(guān)點(diǎn)：1、RK3588等料號(hào)經(jīng)過(guò)幾年市場(chǎng)客戶(hù)導(dǎo)入，目前有望進(jìn)入需求釋放期；2、新料號(hào)銷(xiāo)售收入占比提升有望進(jìn)一步拉動(dòng)公司銷(xiāo)售毛利率回升，同時(shí)進(jìn)一步帶動(dòng)公司銷(xiāo)售凈利率提升；3、目前AI技術(shù)在端側(cè)處于快速發(fā)展期，端側(cè)AI落地有望進(jìn)一步打開(kāi)公司未來(lái)的成長(zhǎng)空間。
　　投資建議：維持前期預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I收分別為30.52億元、40.14億元、51.98億元，預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)分別為5.20億元、7.82億元、11.48億元，對(duì)應(yīng)PE分別為53.6倍、35.6倍、24.2倍，考慮到公司為國(guó)內(nèi)SoC上市公司龍頭廠(chǎng)商，疊加未來(lái)人類(lèi)社會(huì)向前發(fā)展對(duì)于算力需求的龐大前景，邊端側(cè)AI加速可期，維持買(mǎi)入-A建議。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端市場(chǎng)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、晶圓產(chǎn)能緊張和原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)、新品導(dǎo)入不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。