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近期我們繼續(xù)堅(jiān)定推薦各個(gè)細(xì)分行業(yè)龍頭公司，我們繼續(xù)堅(jiān)定看好【神州泰岳】【南方傳媒】【分眾傳媒】【完美世界】【愷英網(wǎng)絡(luò)】【巨人網(wǎng)絡(luò)】【騰訊控股】【昆侖萬維】【中國科傳】【芒果超媒】【嗶哩嗶哩】【中文在線】等
　　過去的一周，傳媒行業(yè)下跌了7.61%，傳媒板塊年初到現(xiàn)在上漲了8.34%，排名所有板塊第16名。傳媒板塊近期持續(xù)調(diào)整，我們認(rèn)為主要由于近期小票漲幅較大，傳媒受益其中，隨著市場開始擔(dān)心一月的業(yè)績預(yù)告以及退市風(fēng)險(xiǎn)，外加前期傳媒行業(yè)漲幅較大，以及AI應(yīng)用的熱潮稍有消散，所以傳媒近期的調(diào)整在正常范圍內(nèi)。我們認(rèn)為在調(diào)整中可重點(diǎn)關(guān)注微信小店板塊，我們的推薦邏輯如下：1、社交裂變下，有望再創(chuàng)2015年紅包奇跡。2015年2月18日除夕，微信聯(lián)合央視春晚的“搖一搖”紅包活動(dòng)開始。該年除夕當(dāng)晚微信紅包的收發(fā)總量達(dá)到了10.1億次，微信就新增2000萬支付用戶，并在隨后的短短2天里成功綁定了2億張個(gè)人銀行卡。當(dāng)前微信小店也需要面臨用戶遷徙成本較高(需要重新填用戶地址)、用戶數(shù)據(jù)及商品數(shù)據(jù)較少等問題，我們認(rèn)為“送禮物”功能，有望再造2015年紅包奇跡。2、微信小程序GMV單季度破2萬億，同比仍有雙位數(shù)百分比增長，閉環(huán)的視頻號直播電商也超過了千億GMV。同時(shí)，微信小店交易平臺策略持續(xù)升級。23年底微信電商調(diào)整組織架構(gòu)，在擴(kuò)大視頻號電商業(yè)務(wù)隊(duì)伍：除了前端產(chǎn)品的視頻號直播團(tuán)隊(duì)外，微信支付團(tuán)隊(duì)也將加入視頻號電商建設(shè)，參與商務(wù)拓展及運(yùn)營和交易產(chǎn)品功能搭建。24年9月微信小店上線新上架激勵(lì)政策，包括0保證金試運(yùn)營的同時(shí)降低商家的開店門檻，前百萬自營交易額的技術(shù)服務(wù)費(fèi)率降至1%等。3、強(qiáng)烈建議關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈變化。具體細(xì)分賽道方面，我們建議關(guān)注1）有微信業(yè)務(wù)布局的服務(wù)商：【微盟集團(tuán)】（騰訊持股微盟股份為9.65%。騰訊發(fā)揮社交媒體平臺優(yōu)勢，為微盟提供SaaS產(chǎn)品及精準(zhǔn)營銷服務(wù)平臺）、【有贊】（截至2023年9月30日騰訊持股比例為5.63%，有贊將為騰訊補(bǔ)上更多實(shí)體零售的應(yīng)用場景，對于騰訊“智慧零售”來說，有贊將成為其做實(shí)體零售“數(shù)字化助手”的一環(huán)）、【值得買】（公司為品牌商提供線上店鋪運(yùn)營、商品銷售，還為品牌商提供新流量時(shí)代下傳統(tǒng)電商、直播電商、私域營銷、門店在內(nèi)的全渠道品牌營銷布局）、【青木科技】（服務(wù)包括Jellycat、泡泡瑪特等品牌商的代運(yùn)營及品牌營銷活動(dòng)）、【壹網(wǎng)壹創(chuàng)】（與品牌商確立合作關(guān)系后在第三方平臺上提供綜合運(yùn)營服務(wù)）、【若羽臣】、【麗人麗妝】等；2）微信渠道有望成為重要增量市場的實(shí)物電商公司：【東方甄選】（已接入“送禮物”功能，產(chǎn)品質(zhì)優(yōu)價(jià)廉適合禮贈場景；Q4“年貨節(jié)”等旺季節(jié)點(diǎn)即將到來）等。
　　除了微信小店，我們也特別建議投資者關(guān)注政府最近提出的首發(fā)經(jīng)濟(jì)，預(yù)計(jì)后期還會有多個(gè)政策出臺，我們的點(diǎn)評如下：1、2015年，上海率先提出搶抓首店經(jīng)濟(jì)。2024年7月，二十屆三中全會《決定》對“構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場”作出系統(tǒng)部署，其中專門提到“積極推進(jìn)首發(fā)經(jīng)濟(jì)”。12月12日中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確明年重點(diǎn)加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策，隨后商務(wù)部部長也表示將加快出臺推動(dòng)首發(fā)經(jīng)濟(jì)的政策文件。發(fā)展數(shù)字消費(fèi)，深入實(shí)施數(shù)字消費(fèi)提升行動(dòng)，推廣“人工智能+”消費(fèi)；創(chuàng)新多元化消費(fèi)場景，擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)，促進(jìn)文化旅游業(yè)發(fā)展。積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟(jì)、冰雪經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)。2、首發(fā)經(jīng)濟(jì)具有三個(gè)特點(diǎn)一一首次亮相、鏈?zhǔn)桨l(fā)展、引領(lǐng)性和潮流性。具體來看，首次亮相：首發(fā)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)調(diào)“首次”，包括新產(chǎn)品、新技術(shù)、新服務(wù)、新業(yè)態(tài)、新模式的首次發(fā)布和展示。鏈?zhǔn)桨l(fā)展：首發(fā)經(jīng)濟(jì)不僅關(guān)注首次活動(dòng)，還強(qiáng)調(diào)整個(gè)鏈?zhǔn)桨l(fā)展過程，包括新品研發(fā)、發(fā)布、展示、推廣和銷售的完整體系。引領(lǐng)性和潮流性：首發(fā)經(jīng)濟(jì)具有時(shí)尚、品質(zhì)、新潮的特征，符合消費(fèi)升級趨勢和高質(zhì)量發(fā)展要求，是地區(qū)商業(yè)活力和創(chuàng)新能力的重要體現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、游戲行業(yè)市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)不振對于廣告業(yè)務(wù)潛在風(fēng)險(xiǎn)等。