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2024全年吉利汽車?yán)塾?jì)銷量217.7萬輛，同比增長32%，超額完成銷量目標(biāo)。我們看好吉利的各大品牌在新技術(shù)的賦能下，不斷升級(jí)迭代，帶動(dòng)銷量與業(yè)績?cè)鲩L。我們維持目標(biāo)價(jià)19.0港元，對(duì)應(yīng)25年的13.0倍預(yù)測(cè)市盈率，距離現(xiàn)價(jià)有35%上漲空間，維持買入評(píng)級(jí)。
　　報(bào)告摘要
　　超額完成24年銷量目標(biāo)。12月吉利汽車銷量表現(xiàn)出色，總銷量達(dá)到21.0萬輛，同比增長43%，其中吉利品牌銷量15.7萬輛，同比增長46.0%，環(huán)比下降17.7%，極氪2.7萬輛，同比增長101.8%，環(huán)比增長0.7%，領(lǐng)克2.6萬輛，同比增長1.5%，環(huán)比下降20.2%。2024全年吉利汽車?yán)塾?jì)銷量217.7萬輛，同比增長32%,超額完成銷量目標(biāo)，吉利品牌累計(jì)銷量166.9萬輛，同比增長27.4%，極氪累計(jì)銷量22.2萬輛，同比增長87.2%，領(lǐng)克累計(jì)銷量28.5萬輛，同比增長29.6%。2024年吉利汽車的新能源累計(jì)銷量88.8萬輛，同比增長91.9%，新能源滲透率40.8%，同比增長12.7個(gè)百分點(diǎn)。
　　2025年銷量目標(biāo)為271萬輛，同比增長25%。當(dāng)中吉利品牌銷量200萬輛，增長20%，極氪品牌銷量32萬輛，增長44%，領(lǐng)克品牌銷量39萬輛，增長37%。25年新能源汽車銷量目標(biāo)達(dá)到150萬輛，同比增長69%。滲透率達(dá)到55%，新能源轉(zhuǎn)型成效顯著。
　　2025年將是吉利汽車的新品大年，插混產(chǎn)品將成為主打。新車是推動(dòng)銷量增長的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。吉利品牌計(jì)劃推出五款新能源產(chǎn)品，按照每兩個(gè)月一款的節(jié)奏，產(chǎn)品涵蓋兩款SUV和三款轎車，并將運(yùn)用新混動(dòng)技術(shù)提升產(chǎn)品競(jìng)爭力。同時(shí)，在燃油車領(lǐng)域，吉利品牌也將布局全新?lián)Q代產(chǎn)品。極氪品牌將加大智能化投入以彌補(bǔ)短板，計(jì)劃在二至四季度各推出一款新車，包括兩款超級(jí)電混SUV和一款純電獵裝車。領(lǐng)克品牌致力于向全球新能源高端品牌邁進(jìn)，對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行升級(jí)換代，計(jì)劃在二、三季度推出兩款全新電混產(chǎn)品。
　　投資建議?；诩嚫鞔笃放圃谛录夹g(shù)賦能下不斷升級(jí)迭代的良好態(tài)勢(shì)，及其在銷量和市場(chǎng)份額上的增長潛力。我們維持目標(biāo)價(jià)19.0港元，對(duì)應(yīng)25年的13.0倍預(yù)測(cè)市盈率，距離現(xiàn)價(jià)有35%上漲空間，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭加?。粌r(jià)格不及預(yù)期