>> 中銀證券-三季度對外經(jīng)濟部門體檢報告：貨物貿(mào)易順差創(chuàng)新高，銀行結(jié)售匯順差驅(qū)動內(nèi)資外流增多-250103
| 上傳日期： |
2025/1/3 |
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| 845KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉立品,管濤 |
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三季度，經(jīng)常項目順差同比擴大，創(chuàng)歷史次高，主要貢獻項是貨物貿(mào)易，該項順差刷新單季歷史記錄；服務(wù)貿(mào)易中，居民跨境出行需求加速恢復(fù)，貨物出口帶動運輸服務(wù)收入增長；初次收入中，投資收益逆差同比收窄。
三季度，資本項目逆差同比擴大，為2016年四季度以來新高，線上資本項目逆差創(chuàng)歷史新高，民間對外投資（資產(chǎn)方）和外來投資（負債方）同時出現(xiàn)凈流出，其中內(nèi)資外流是主力。
當(dāng)季，民間對外投資凈流出規(guī)模同比增加，主要反映了其他投資和證券投資凈流出同比增加的影響，后者或是因為銀行結(jié)售匯由逆差轉(zhuǎn)為順差，銀行對外資產(chǎn)運用大幅增加；直接投資凈流出放緩，創(chuàng)2019年四季度以來新低。
當(dāng)季，外來投資凈流出規(guī)模同比收窄，證券投資由上年同期凈流出轉(zhuǎn)為凈流入，直接投資和其他投資凈流出規(guī)模此消彼長。
三季度，基礎(chǔ)國際收支順差改善，短期資本外流壓力加大，交易因素導(dǎo)致外匯儲備資產(chǎn)減少，但受全球股債雙升、非美貨幣反彈影響，匯率和資產(chǎn)價格變動引起的正估值效應(yīng)創(chuàng)歷史新高。
2023年二季度以來，民間對外凈負債規(guī)模及其占GDP比重持續(xù)下降。民間貨幣錯配狀況顯著改善是2023年7月以來境內(nèi)外匯在較長時間內(nèi)處于供不應(yīng)求狀態(tài)，但外匯市場仍然保持平穩(wěn)運行的重要保障。
風(fēng)險提示：海外經(jīng)濟金融風(fēng)險超預(yù)期，國內(nèi)政策和經(jīng)濟復(fù)蘇不如預(yù)期
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