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食飲:撥云見月，孕育新機(jī)――食品飲料行業(yè)2025年投資策略。2025年展望:需求溫和改善背景下關(guān)注行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。若2025年宏觀經(jīng)濟(jì)回暖疊加相關(guān)消費(fèi)刺激政策落地，有望推動(dòng)需求端溫和改善，建議持續(xù)關(guān)注C端具備中長期產(chǎn)業(yè)邏輯的板塊，同時(shí)預(yù)計(jì)順周期屬性較強(qiáng)+競爭格局較好的板塊亦受益。與市場觀點(diǎn)不同，我們認(rèn)為除了經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)之外，人口結(jié)構(gòu)變化與下游渠道變革將孕育諸多新的機(jī)會(huì)，這些線索將在2025年進(jìn)一步顯現(xiàn)。
　　建筑︰春風(fēng)化雨，上下求索――建筑行業(yè)2025年投資策略?；瘋迯?fù)基建報(bào)表;地產(chǎn)止跌回穩(wěn)提升房建景氣度;出海與新質(zhì)生產(chǎn)力打開成長空間。推薦基建、房建、電力工程、水利工程、出海、低空經(jīng)濟(jì)和并購重組等?；ê蛧H工程推薦中國鐵建、中國中鐵、中國建筑、中國交建、中國電建、中國中治、中國化學(xué)、中國能建、中工國際、中材國際、中鋼國際、北方國際、隧道股份、浦東建設(shè)、山東路橋、四川路橋等;房建推薦上海建工、安徽建工、廣東建工等;低空經(jīng)濟(jì)關(guān)注設(shè)計(jì)總院、華建集團(tuán)、中衡設(shè)計(jì)、華設(shè)集團(tuán)、中交設(shè)計(jì)、中衡設(shè)計(jì)、上海建科、地鐵設(shè)計(jì)等。
　　格力電器（000651.SZ):中期分紅率較高，年度分紅仍可期待―—2024年中期分紅點(diǎn)評(píng)。公司作為白電行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，空調(diào)主業(yè)表現(xiàn)靚麗，領(lǐng)先地位夯實(shí)。利率下行背景下，公司高分紅、低估值的投資價(jià)值將持續(xù)得到長期資金青睞。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤為327.79/361.47/387.88億元，EPS分別為5.85/6.45/6.92元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2024-2026年P(guān)E為7.8/7.0/6.6倍,維持“推薦”評(píng)級(jí)。