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行情回顧與操作建議
　　當(dāng)日行情：
　　貨幣政策例會繼續(xù)釋放寬松信號，疊加避險情緒升溫，長端國債延續(xù)強勢。
　　利率現(xiàn)券：
　　銀行間各主要期限利率現(xiàn)券收益率中短端小幅上行，長端進一步回落，十年活躍國債收益率下行幅度在2bp左右，至下午16：30，10年國債活躍券240011收益率下行1.5bp至1.585%。
　　資金市場：
　　央行公開市場持續(xù)凈回籠，銀行間資金面寬松。今日有891億元逆回購到期，央行開展了141億元逆回購操作，實現(xiàn)凈回籠750億元。資金面寬松，今日銀行間短端資金利率全數(shù)回落，其中銀存間隔夜加權(quán)回落約16.7bp至1.45%，7天回落6.8bp至1.61%附近，中長期資金平穩(wěn)寬松，今日1年國股大行同業(yè)存單加權(quán)發(fā)行利率維持在1.54%附近較上周末變動不大。
　　結(jié)論：
　　周末人民銀行召開四季度貨幣政策例會，整體政策取向延續(xù)12月政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議的基調(diào)，即指出要“實施適度寬松的貨幣政策”、“擇機降準(zhǔn)降息”，提振對全年寬松幅度的預(yù)期，但同時需要注意到本次會議新增“防范資金空轉(zhuǎn)”，后續(xù)央行可能繼續(xù)加大對債市套利的監(jiān)管。整體來看,寬貨幣取向不改，債?；A(chǔ)仍然牢固，但短期利率下行過快或已透支未來降息預(yù)期，而利空因素包括短期寬松落空、監(jiān)管處罰加大、2025年初供給壓力等開始累積，且國債期貨處于價格高位可能使得市場對利空因素更加敏感，1月末還存在春節(jié)跨節(jié)流動性壓力，高位回調(diào)風(fēng)險仍存。關(guān)注春節(jié)前央行流動性安排和發(fā)行供給計劃可能帶來的擾動，若節(jié)前寬松落地很可能帶來本輪搶跑的止盈。