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投資要點(diǎn)
　　近日，中航光電、中國(guó)海防披露2025年關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)額。中航光電預(yù)計(jì)2025年向關(guān)聯(lián)人銷售商品34億元，較2024年預(yù)計(jì)金額43.30億元同比下降21.48%，相比2023年下降19.01%；中國(guó)海防預(yù)計(jì)2025年向關(guān)聯(lián)人銷售商品20億元，較2024年預(yù)計(jì)金額23億元，同比下降13.04%，相比2023年下降35.48%。
　　航空產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司中，中航沈飛、中航西飛、中直股份、航發(fā)動(dòng)力、中航機(jī)載、江航裝備等已披露2025年日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)情況。中航西飛2025年日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)值相比2024年下降16%，相比2023年增長(zhǎng)3%；航發(fā)動(dòng)力2025年日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)值相比2024年下降7%，相比2023年增長(zhǎng)4%；中航沈飛2025年日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)值相比2023年和2024年下降20%左右；中航機(jī)載2025年日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)值相比2024年下降9%，相比2023年下降7%；江航裝備2025年日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)值相比2024年持平。
　　展望2025年，“建軍百年奮斗目標(biāo)”任務(wù)進(jìn)入下半場(chǎng)，軍工行業(yè)訂單有望迎來(lái)拐點(diǎn)，在服務(wù)于提升裝備性能或降低裝備成本的新技術(shù)、以新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量為代表的新產(chǎn)品、軍貿(mào)和軍用技術(shù)轉(zhuǎn)化帶來(lái)的新市場(chǎng)方向或蘊(yùn)含更大彈性。建議關(guān)注以下兩條投資主線：
　　1）航空航天主線和“查漏補(bǔ)缺”新重點(diǎn)：包括菲利華、烽火電子、高德紅外、國(guó)科軍工、中國(guó)海防、中科海訊、中航沈飛、航發(fā)動(dòng)力、中航高科、光威復(fù)材、鋼研高納、圖南股份、芯動(dòng)聯(lián)科、北方導(dǎo)航等；
　　2）蘊(yùn)含更大彈性的新技術(shù)、新產(chǎn)品、新市場(chǎng)：包括航天智造、航天南湖、國(guó)睿科技、中科星圖、長(zhǎng)盈通、華秦科技、晶品特裝、上大股份、航天彩虹、廣東宏大、臻鐳科技、鋮昌科技、海格通信、納睿雷達(dá)、潤(rùn)貝航科、聯(lián)創(chuàng)光電、國(guó)光電氣等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　裝備訂單下達(dá)時(shí)間不確定；裝備采購(gòu)量?jī)r(jià)低于預(yù)期；新技術(shù)、新產(chǎn)品、新市場(chǎng)推廣低于預(yù)期。