>> 銀河證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)12月行業(yè)月報：微信持續(xù)布局電商產(chǎn)業(yè)鏈，關(guān)注春節(jié)檔票房表現(xiàn)-250105
| 上傳日期： |
2025/1/7 |
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| 6927KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
岳錚 |
| 行業(yè)名稱： |
互聯(lián)網(wǎng) |
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核心觀點(diǎn)
年度電影市場收官，關(guān)注后續(xù)供給拐點(diǎn)。根據(jù)燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)，全國12月票房23.50億元（含服務(wù)費(fèi))，同比下跌40.45%，環(huán)比上漲25.20%。需求端，12月放映場次1150.7萬場，同比上漲1.59%，環(huán)比上漲2.22%;上座率4.3%，同比下跌38.57%，環(huán)比上漲22.86%;觀影人次0.59億，同比下跌39.18%，環(huán)比上漲22.92%。12月上映影片數(shù)58部，影片數(shù)同環(huán)比分別下跌26.58%，1.69%。目前已有28部重點(diǎn)影片預(yù)計于1月上映,關(guān)注后續(xù)重點(diǎn)影片的定檔和上線情況。
游戲市場規(guī)模再創(chuàng)新高，自研游戲出海增速亮眼:2024全年，國內(nèi)游戲市場實(shí)際銷售收入3257.83億元，同比增長7.53%。游戲用戶規(guī)模達(dá)6.74億人，同比增長0.94%。細(xì)分市場來看，2024年我國移動游戲市場實(shí)銷收入2382.17億元，同比增長5.01%?？蛻舳擞螒蚴袌鰧?shí)銷收入679.81億元，同比增長2.56%?？蛻舳擞螒蚴袌鲆?guī)模的增長主要得益于頭部長青游戲的穩(wěn)定表現(xiàn)，以及多部移動游戲新品在PC端的同步發(fā)行。2024年中國自主研發(fā)游戲在海外市場實(shí)際銷售收入為185.57億美元，同比增長13.39%。面對全球游戲市場增速放緩、競爭日趨激烈的國際環(huán)境，國內(nèi)游戲企業(yè)積極應(yīng)對，表現(xiàn)依然出色。
營銷大盤階段調(diào)整，細(xì)分品類趨勢分化:根據(jù)CTR發(fā)布的《2024年1-10月廣告市場投放數(shù)據(jù)概覽》︰2024年10月廣告市場同比下跌1.9%。從行業(yè)(大類）的廣告花費(fèi)變化看，2024年1-10月，化妝品/浴室用品、娛樂及休閑、郵電通訊、酒精類飲品行業(yè)同比上漲均超10%%，是廣告市場的投放主力。
微信小店“送禮物”功能測試，持續(xù)布局電商產(chǎn)業(yè)鏈。12月18日，微信小店正式開啟“送禮物”功能的灰度測試。除珠寶、教培類目，商品款式原價不高于1萬元的商品將默認(rèn)支持“送禮物”功能。我們認(rèn)為，微信小店是微信平臺衍生出的的電商生態(tài)，背靠微信的龐大的社交關(guān)系鏈。此次推出“送禮物”功能，整體流程與“發(fā)紅包”功能相似，相較于先前在傳統(tǒng)渠道購買、通過寄送或者拜訪送禮，微信小店的社交屬性與情感價值更強(qiáng)，互動更加即時、便捷。
投資建議:展望2025年，傳媒重點(diǎn)板塊業(yè)績企穩(wěn)確定性高，看好后續(xù)業(yè)績根基穩(wěn)定或有明顯外圍因素改善的彈性品種。建議把握順周期可選消費(fèi)、AⅠ應(yīng)用、央國企改革三條主線。1)可選消費(fèi):從港股互聯(lián)網(wǎng)、營銷、影視、游戲四個維度來看，建議關(guān)注業(yè)務(wù)均穩(wěn)健增長，基本面穩(wěn)固的騰訊控股和業(yè)績首次扭虧，后續(xù)有望持續(xù)改善的互聯(lián)網(wǎng)視潁平臺公司嘩哩嘩哩，樓宇媒體和影院銀幕廣告處于行業(yè)領(lǐng)先地位的分眾傳媒，受益于影視院線大盤復(fù)蘇的博納影業(yè)、萬達(dá)電影、貓眼娛樂，深耕SLG品類、游戲出海業(yè)務(wù)亮眼的神州泰岳;2)央國企:建議關(guān)注主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健、外延業(yè)務(wù)不斷拓展的山東出版以及市占率提升疊加AIGC數(shù)智平臺賦能的中信出版;3）AI應(yīng)用:建議關(guān)注AI賦能下的內(nèi)容生產(chǎn)相關(guān)公司:昆侖萬維、芒果超媒等。
風(fēng)險提示:AI技術(shù)發(fā)展進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險;內(nèi)容監(jiān)管風(fēng)險;行業(yè)競爭的風(fēng)險、相關(guān)技術(shù)應(yīng)用不及預(yù)期的風(fēng)險。
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