>> 華創(chuàng)證券-半導(dǎo)體設(shè)備零部件行業(yè)深度研究報告：半導(dǎo)體設(shè)備之磐基，國產(chǎn)替代正當(dāng)時-250107
| 上傳日期： |
2025/1/8 |
大小： |
3687KB |
| 格式： |
pdf 共41頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
耿琛,岳陽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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零部件是半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈的基石，各子賽道組成百億美元市場。半導(dǎo)體行業(yè)遵循“一代技術(shù)、一代工藝、一代設(shè)備”的產(chǎn)業(yè)規(guī)律，半導(dǎo)體設(shè)備是延續(xù)摩爾定律的關(guān)鍵所在，其中半導(dǎo)體設(shè)備零部件作為設(shè)備關(guān)鍵構(gòu)成要素，是半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵支撐。半導(dǎo)體設(shè)備零部件產(chǎn)品種類繁雜多樣且驗證周期長，行業(yè)技術(shù)、客戶壁壘高企。據(jù)我們測算，全球半導(dǎo)體設(shè)備零部件市場2024年規(guī)模有望超過540億美元，其中中國大陸市場規(guī)模約為187億美元。根據(jù)富創(chuàng)精密招股說明書數(shù)據(jù)，機(jī)械類、電氣類、機(jī)電一體類、氣液真空系統(tǒng)類、儀器儀表類及光學(xué)類占半導(dǎo)體設(shè)備零部件市場的比例分別為12%、6%、8%、9%、1%和8%。展望未來，AI等新興應(yīng)用的發(fā)展將助力半導(dǎo)體市場規(guī)模持續(xù)增長，進(jìn)而帶動晶圓廠設(shè)備支出、設(shè)備零部件市場規(guī)模不斷提升。
周期復(fù)蘇明朗&國產(chǎn)替代正當(dāng)時，半導(dǎo)體設(shè)備零部件行業(yè)迎來發(fā)展窗口期。2024年以來，消費(fèi)電子等終端需求持續(xù)改善疊加AI、汽車電子等驅(qū)動行業(yè)革新，半導(dǎo)體行業(yè)周期復(fù)蘇趨勢明朗，行業(yè)需求回升促使全球晶圓廠持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，帶動設(shè)備支出增長，根據(jù)SEMI預(yù)測，2024年全球晶圓廠設(shè)備支出將提升至1130億美元。外部政策方面，海外管制層層加碼，2024年12月2日，美國將多家中國半導(dǎo)體企業(yè)列入實體清單，其中包括：北方華創(chuàng)、拓荊科技、芯源微等多家半導(dǎo)體設(shè)備公司，半導(dǎo)體設(shè)備零部件國產(chǎn)替代緊迫性顯著提升；與此同時，我國政策持續(xù)發(fā)力，2024年5月成立的國家大基金三期有望加大對核心技術(shù)和關(guān)鍵零部件的支持力度。周期復(fù)蘇、國產(chǎn)替代、政策支持等多重利好共振，國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備零部件產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來加速發(fā)展窗口期。
半導(dǎo)體設(shè)備關(guān)鍵零部件市場競爭格局較為集中，國產(chǎn)廠商憑技術(shù)優(yōu)勢/平臺型布局前景可期。全球半導(dǎo)體設(shè)備零部件行業(yè)格局整體較為分散，根據(jù)Yole數(shù)據(jù)，2022年行業(yè)CR10為53%，但各細(xì)分賽道內(nèi)部集中度高，其中靜電卡盤、真空閥門、真空泵等被少數(shù)海外巨頭壟斷。以靜電卡盤市場為例，該市場主要由日本和美國等企業(yè)主導(dǎo)，根據(jù)QYResearch數(shù)據(jù)，2021年前四大企業(yè)占據(jù)90%以上的全球市場份額。整體看國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備關(guān)鍵零部件產(chǎn)業(yè)尚處于發(fā)展初期，未來隨著本土廠商技術(shù)實力的不斷提升，疊加設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代進(jìn)程加速，具備技術(shù)優(yōu)勢的國內(nèi)企業(yè)有望率先導(dǎo)入下游頭部客戶，而充分內(nèi)拓外延平臺化布局的企業(yè)將具備廣闊的成長空間。
投資建議：半導(dǎo)體設(shè)備零部件作為產(chǎn)業(yè)基石，品類繁多、參與制造全流程，是決定半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平的關(guān)鍵因素。當(dāng)前伴隨行業(yè)周期復(fù)蘇與AI驅(qū)動產(chǎn)業(yè)革新，晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，疊加自主可控需求推動國產(chǎn)替代加速，建議關(guān)注國內(nèi)零部件技術(shù)與布局領(lǐng)先的標(biāo)的：富創(chuàng)精密、珂瑪科技、英杰電氣、新萊應(yīng)材、江豐電子等。
風(fēng)險提示：下游客戶驗證不及預(yù)期；晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；中美貿(mào)易摩擦加劇。
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