>> 華金證券-民爆用品行業(yè)快報：民爆供給需求成本三重共振，優(yōu)選高景氣區(qū)域-250107
| 上傳日期： |
2025/1/8 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
駱紅永 |
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事件：2024年12月24日，中爆協(xié)發(fā)布2024年11月民爆行業(yè)運行情況。
行業(yè)總體利潤穩(wěn)定增長，區(qū)域亮點持續(xù)：據(jù)中國爆破器材行業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，民爆行業(yè)總體呈現(xiàn)縮量下行態(tài)勢，但在主要原材料價格持續(xù)走低以及西部區(qū)域市場需求增加帶動下，行業(yè)總體利潤保持穩(wěn)定增長。2024年11月份，民爆生產(chǎn)企業(yè)完成生產(chǎn)總值38.25億元，同比下降2.55%；主營收入44.47億元，同比下降3.25%；利潤總額8.25億元，同比增長10.97%。2024年1-11月份，民爆生產(chǎn)企業(yè)累計生產(chǎn)總值375.36億元，同比下降5.40%；累計主營收入401.61億元，同比下降10.01%；累計利潤總額87.57億元，同比增長10.90%。從量上看，2024年11月份，工業(yè)炸藥產(chǎn)量42.49萬噸，同比增加0.39%，工業(yè)雷管產(chǎn)量為0.65億發(fā)，同比增加0.78%。2024年1-11月份，工業(yè)炸藥累計產(chǎn)量405.73萬噸，同比減少2.50%，其中固定線炸藥255.08萬噸，同比減少4.17%，現(xiàn)場混裝炸藥150.65萬噸，同比增加0.46%；工業(yè)雷管累計產(chǎn)量為6.04億發(fā)，同比減少7.65%，其中電子雷管累計產(chǎn)量5.73億發(fā)，同比減少5.55%，工業(yè)電雷管累計產(chǎn)量為0.11億發(fā)，同比減少40.87%，導(dǎo)爆管雷管累計產(chǎn)量為0.20億發(fā)，同比減少30.28%。分區(qū)域看，2024年1-11月份，新疆、青海、西藏3個省份生產(chǎn)總值同比增幅超過20%，全國工業(yè)炸藥產(chǎn)量正增長省份有11個，其中天津、青海和新疆3個省份同比增幅超過20%，其余19個地區(qū)炸藥產(chǎn)量有不同程度下降，其中貴州、湖南和陜西3省同比降幅超過15%。2024年1-11月，行業(yè)累計利潤凈增長8.6億元，其中新疆地區(qū)凈增長5.7億元，其他地區(qū)凈增長2.9億元。民爆行業(yè)上游包括硝酸銨、乳化劑和油性材料等，其中硝酸銨為工業(yè)炸藥最主要原材料，占炸藥組分85%以上。2024年11月份，粉狀、粒裝、液態(tài)硝酸銨價格分別為2438、2453、2264元/噸，分別同比下降13.49%、16.17%、15.70%，分別環(huán)比變化0.04%、-1.21%、-1.18%。硝酸銨價格持續(xù)走低，利于行業(yè)成本改善和利潤提升。
礦業(yè)開采和基建拉動行業(yè)增長：民爆下游需求來源于煤炭、金屬和非金屬礦山等資源開采行業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)、建筑行業(yè)等，前述三類礦山共占民爆產(chǎn)品銷售總量70%以上。礦山開采是民爆最主要下游應(yīng)用，受礦產(chǎn)資源分布不均衡和國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展不平衡的影響，在民爆行業(yè)日趨激烈的競爭中，各企業(yè)產(chǎn)能和發(fā)力點均逐步向富礦區(qū)進行轉(zhuǎn)移和聚焦。新疆作為國家“三基地一通道”與五大煤炭供應(yīng)保障基地，肩負著保障國家能源供應(yīng)安全的重要使命。2022年5月，新疆政府印發(fā)《加快新疆大型煤炭供應(yīng)保障基地建設(shè)服務(wù)國家能源安全的實施方案》，明確要全面加快推進國家給予新疆“十四五”新增產(chǎn)能1.6億噸/年煤礦項目建設(shè)，充分釋放煤炭先進優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，力爭2025煤炭產(chǎn)能達到4.6億噸/年以上，煤炭產(chǎn)量達到4億噸以上。2023年新疆優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能持續(xù)釋放，全年煤炭產(chǎn)量4.57億噸，同比增長10.7%。在新疆煤炭產(chǎn)能快速釋放的驅(qū)動下，民爆物品與爆破服務(wù)需求量同步上升。在國家“十四五”規(guī)劃中，提出統(tǒng)籌推進基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快建設(shè)交通強國、推進能源革命、加強水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等重要任務(wù)，提出了“實施川藏鐵路、西部陸海新通道、國家水網(wǎng)、雅魯藏布江下游水電開發(fā)”等重大工程，加上“一帶一路”倡議走深走實，極大地帶動礦產(chǎn)開發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需求，進一步拉動對民爆市場需求。
政策推動行業(yè)格局優(yōu)化：國家工信部和公安部對我國民爆行業(yè)從生產(chǎn)到銷售、購買、儲運以及使用等環(huán)節(jié)實施全生命周期許可證制度管理，其安全管理及運輸、存儲成本高，具有明顯區(qū)域性。一季度為民爆行業(yè)的淡季，主因北方冬季寒冷部分戶外爆破工程施工停止，疊加傳統(tǒng)習(xí)慣部分礦山開采和基建項目出現(xiàn)較長時間的停工，同時春節(jié)期間民爆主管部門出于安全管理考慮強化安全生產(chǎn)、運輸和使用環(huán)節(jié)的管理。政策優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)能布局，原則上不新增工業(yè)炸藥、工業(yè)雷管等產(chǎn)能過剩的民爆物品許可產(chǎn)能。結(jié)合化解過剩產(chǎn)能和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，鼓勵企業(yè)依據(jù)市場需求有序釋放產(chǎn)能，引導(dǎo)過剩產(chǎn)能加快退出。持續(xù)推動企業(yè)重組整合，支持行業(yè)龍頭骨干企業(yè)實施跨地區(qū)、跨所有制重組整合，鼓勵以產(chǎn)業(yè)鏈為紐帶的上下游企業(yè)進行資源整合和業(yè)務(wù)延伸，推進一體化進程，促進產(chǎn)業(yè)集中度提升，化解產(chǎn)能過剩問題。工信部發(fā)布的民爆行業(yè)“十四五”規(guī)劃提出，到“十四五”末，重特大生產(chǎn)安全事故零發(fā)生，企業(yè)安全生產(chǎn)標準化二級及以上達標率達到100%，龍頭骨干企業(yè)研發(fā)經(jīng)費占營業(yè)收入比重達到3.5%，現(xiàn)有危險崗位操作人員機器人替代比例達到40%，包裝型工業(yè)炸藥生產(chǎn)線最小許可產(chǎn)能大于等于12000噸/年，企業(yè)現(xiàn)場混裝炸藥許可產(chǎn)能占比達到35%以上，生產(chǎn)企業(yè)（集團）數(shù)量由76家減少到50家以內(nèi)，排名前10家民爆企業(yè)行業(yè)生產(chǎn)總值占比大于60%，除保留少量產(chǎn)能用于出口或其他經(jīng)許可的特殊用途外，2022年6月底前停止生產(chǎn)、8月底前停止銷售除工業(yè)數(shù)碼電子雷管外的其他工業(yè)雷管，按期對普通工業(yè)雷管實施停產(chǎn)、停售。
投資建議：民爆行業(yè)供給端強管控，政策推進集中度提升，結(jié)構(gòu)和格局持續(xù)優(yōu)化，受益礦山資本開支
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