>> 宏源期貨-有色金屬周報(鋅)：宏微觀共振，滬鋅承壓回落-250106
| 上傳日期： |
2025/1/8 |
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| 1457KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
祁玉蓉 |
| 下載權(quán)限： |
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主要邏輯
宏觀：美元指數(shù)持續(xù)走強，維持在近兩年高位，對有色金屬上方形成壓力，宏觀情緒偏弱。
原料端：雖然年底部分礦山冬季停產(chǎn)，但國內(nèi)北方煉廠反饋春節(jié)備庫基本完成，且煉廠復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，原料庫存天數(shù)回升至27天左右，達到歷年常規(guī)水平，原料端壓力明顯得到緩解，上周國內(nèi)1月TC談判，多地加工費較12月顯著上移。
供給端：12月精煉鋅產(chǎn)量52萬噸左右，增量不及預(yù)期，1月預(yù)計產(chǎn)量持續(xù)回升至53.5萬噸左右；進口來看，近期進口鋅錠流入港口較多，且新的長單執(zhí)行周期，預(yù)計現(xiàn)貨偏緊格局將得到改善。
需求端：隨著天氣轉(zhuǎn)冷，且臨近春節(jié)，部分終端訂單季節(jié)性淡季來臨，鍍鋅及氧化鋅開工及出產(chǎn)下滑，壓鑄鋅合金部分廠家因設(shè)備檢修結(jié)束復(fù)產(chǎn)，帶動開工及產(chǎn)量有所回升。
庫存：國內(nèi)鋅錠到貨有所好轉(zhuǎn)，加之部分進口貨源補充，鋅錠庫存有所回升。
風(fēng)險因素：宏觀情緒，下游需求不及預(yù)期。
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