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主要觀點(diǎn)
　　【市場回顧】
　　◆本周上證指數(shù)報(bào)收3211.43點(diǎn)，周漲跌幅為-5.55%；深證成指報(bào)收9897.12點(diǎn)，周漲跌幅為-7.16%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收2015.97點(diǎn)，周漲跌幅為-8.57%；滬深300指數(shù)報(bào)收3775.16點(diǎn)，周漲跌幅為-5.17%。中證人工智能指數(shù)報(bào)收1177.4點(diǎn)，周漲跌幅-10.89%，板塊與大盤走勢一致。
　　【科技行業(yè)觀點(diǎn)】
　　◆ 1月3日，微軟在博客文章中表示，微軟2025財(cái)年將在AI數(shù)據(jù)中心方面投入800億美元，用于開發(fā)數(shù)據(jù)中心，以訓(xùn)練人工智能模型，并部署人工智能和基于云的應(yīng)用程序。微軟副董事長兼總裁布拉德·史密斯（BradSmith）寫道，在微軟的800億美元支出中，超過一半將用于美國。微軟2025財(cái)年將于今年6月結(jié)束。微軟在2025財(cái)年第一季度的資本支出同比增長5.3%，達(dá)到200億美元，微軟首席財(cái)務(wù)官艾米·胡德（AmyHood）表示，第二財(cái)季的資本支出將環(huán)比增加。我們認(rèn)為人工智能需要巨大的計(jì)算能力，推動了對專業(yè)數(shù)據(jù)中心的需求。
　　◆ 1月4日，馬斯克在X平臺宣布即將推出Grok3，其預(yù)訓(xùn)練現(xiàn)已完成，計(jì)算量比Grok2高10倍。作為馬斯克麾下社交媒體平臺X的強(qiáng)大后盾，Grok系列模型一直以其卓越的生成式人工智能技術(shù)引領(lǐng)潮流。xAI公司自馬斯克創(chuàng)立以來，致力于推動人工智能領(lǐng)域的邊界拓展，24年11月，xAI首秀其語言模型Grok，以每月16美元的訂閱費(fèi)用開啟了通往智能未來的大門，12月14日，xAI再次宣布向X平臺全體用戶免費(fèi)開放升級版的Grok-2模型。對于Premium及Premium+會員而言，他們不僅享有更高的使用限額，還將擁有對未來任何新功能的優(yōu)先體驗(yàn)權(quán)，繼續(xù)享受專屬尊享服務(wù)。我們認(rèn)為Grok已成為馬斯克X平臺上不可或缺的智能引擎，它不僅能在X平臺上輕松生成圖像，還能高效總結(jié)新聞與熱門事件，展現(xiàn)出強(qiáng)大的內(nèi)容處理能力，未來Grok3的推出將進(jìn)一步強(qiáng)化X平臺的搜索功能、賬戶簡介優(yōu)化、帖子深度分析及智能回復(fù)等核心服務(wù)，為用戶帶來更加智能化、個(gè)性化的社交體驗(yàn)。
　　◆ 1月7日-1月10日，國際消費(fèi)電子產(chǎn)品展覽會（CES）將在美國拉斯維加斯舉行，多家機(jī)器人廠商將帶著自家產(chǎn)品亮相，英偉達(dá)將展示AI、機(jī)器人和加速計(jì)算領(lǐng)域的創(chuàng)新成果，此前英偉達(dá)表示今年上半年推出最新一代緊湊型計(jì)算機(jī)——JetsonThor。這款計(jì)算機(jī)是專門為人形機(jī)器人設(shè)計(jì)的，旨在為這類機(jī)器人提供AI訓(xùn)練工具。英偉達(dá)在1月2日發(fā)布的2025年專家AI趨勢展望中，機(jī)器人已經(jīng)出現(xiàn)了多次，英偉達(dá)正在押注機(jī)器人技術(shù)，希望其能成為公司下一個(gè)重要增長動力。我們認(rèn)為在AI大模型技術(shù)精進(jìn)、產(chǎn)業(yè)端密集催化之下，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展正進(jìn)一步提速。隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步，人形機(jī)器人的制造成本有望降低至二十萬元以內(nèi)，這標(biāo)志著其商業(yè)化應(yīng)用的轉(zhuǎn)折點(diǎn)已經(jīng)到來。隨著全球人口增長速度的放緩和人口老齡化趨勢的加劇，人形機(jī)器人的發(fā)展迎來了新的機(jī)遇。
　　投資建議
　　我們認(rèn)為：硬件板塊有望接力軟件，成為牛市震蕩期攻守兼?zhèn)涞钠贩N，看好AI硬件龍頭估值修復(fù)到30X。建議關(guān)注以下賽道：
　　1）AI新消費(fèi)場景：AI新消費(fèi)場景。建議關(guān)注：【恒玄科技】、【思特威】、【博士眼鏡】。
　　2）PCB：英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈+蘋果產(chǎn)業(yè)鏈疊加受益。建議關(guān)注：【東山精密】、【鵬鼎控股】、【世運(yùn)電路】。
　　3）光模塊：下游廠商軍備競賽+競爭格局好。建議關(guān)注：【新易盛】、【中際旭創(chuàng)】、【天孚通信】。
　　4）衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：關(guān)注國內(nèi)垣信+海外Starlink進(jìn)展。建議關(guān)注：【信維通信】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期；人工智能技術(shù)落地和商業(yè)化不及預(yù)期；專精特新技術(shù)落地和商業(yè)化不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)變；宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期等。