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事件：
　　2025年1月7日，美國國防部更新其認(rèn)為涉嫌為“中國軍事公司”的所謂“黑名單”，中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)被列入該名單。
　　點(diǎn)評：
　　市場反應(yīng)較為積極。市場對集團(tuán)被列入名單后的反應(yīng)較為積極，集團(tuán)旗下能源運(yùn)輸成員中遠(yuǎn)海能AH股均上漲，或系參照了2019年美國對中遠(yuǎn)海運(yùn)子公司制裁的經(jīng)驗(yàn)影響。中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)成員中遠(yuǎn)海能擁有全球最大的油運(yùn)船隊(duì)規(guī)模，VLCC運(yùn)力規(guī)模全球領(lǐng)先。2019年美國對中遠(yuǎn)海運(yùn)子公司實(shí)施制裁，多家美國公司因而暫停了與中遠(yuǎn)集團(tuán)的合作導(dǎo)致VLCC的需求大幅上漲、運(yùn)價(jià)飆升。
　　列入名單不等于制裁。中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)被列入“在美國運(yùn)營的中國軍事公司”名單，但該名單的目的在于阻止美國公司與列入名單的公司進(jìn)行交易，并未有做出特別的制裁也不具有法律意義，不能將進(jìn)入名單與受到美國制裁畫上等號(hào)。中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)對此已發(fā)表聲明稱涉及的公司均非“中國軍事公司”并將與美有關(guān)方面溝通，澄清事實(shí)。該名單每年更新都會(huì)調(diào)整，已有多家中國企業(yè)移出名單，后續(xù)查清后可能將集團(tuán)移出名單。
　　歐美對影子船隊(duì)制裁力度逐步加大，可能提升VLCC合規(guī)運(yùn)力需求。特朗普即將上臺(tái)，參照其首屆任期內(nèi)政策和近期言論，預(yù)計(jì)上臺(tái)后將加大對伊朗等國的制裁，而石油運(yùn)輸制裁是其中的主要手段，或進(jìn)一步擴(kuò)大列入制裁名單的船只。而山東省的獨(dú)立煉化工廠是被制裁原油的主要買家之一。Kpler的船舶跟蹤數(shù)據(jù)顯示，去年山東省每天從伊朗、俄羅斯和委內(nèi)瑞拉進(jìn)口約174萬桶石油，約占中國進(jìn)口量的17%。若未來中國為避免制裁影響而停止接受被制裁的船只靠港，將需要使用合規(guī)的VLCC對被制裁運(yùn)力進(jìn)行替換，從而導(dǎo)致VLCC的需求上升。
　　投資策略：油運(yùn)市場已經(jīng)進(jìn)入供需平衡階段，當(dāng)前美國將中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)列入“黑名單”可能構(gòu)成供給側(cè)的意外沖擊，未來特朗普上臺(tái)后影子船隊(duì)運(yùn)力或加速出清，市場對于制裁的預(yù)期也可能進(jìn)一步形成VLCC運(yùn)價(jià)將邊際上漲的構(gòu)想，推動(dòng)板塊整體估值上修。建議關(guān)注中遠(yuǎn)海能（600026）、招商輪船（601872）、招商南油（601975）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）行業(yè)競爭加劇。（2）環(huán)保法規(guī)趨嚴(yán)、（3）地區(qū)戰(zhàn)爭風(fēng)險(xiǎn)、（4）國際關(guān)系變化導(dǎo)致海運(yùn)需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。