>> 銀河證券-經(jīng)濟數(shù)據(jù)與利率市場表現(xiàn)追蹤：生產(chǎn)端整體下行，地產(chǎn)表現(xiàn)再度回升-250105
| 上傳日期： |
2025/1/8 |
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| 2460KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉雅坤,周欣洋 |
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基本面高頻跟蹤:生產(chǎn)端全面回落，需求端整體回暖，地產(chǎn)板塊表現(xiàn)再度回升改善，物價指數(shù)漲跌不一，物流與交通環(huán)比有所分化。本周生產(chǎn)指標全面回落;房地產(chǎn)指標同比均回升，且均在正區(qū)間上行;通脹板塊價格表現(xiàn)不一;物流板塊環(huán)比表現(xiàn)分化。
生產(chǎn)與開工全線回落。生產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)方面,本周表現(xiàn)全面小幅回落,其中PTA負荷率本周回落幅度最大達到2.37個百分點至84.16%;高爐開工率回落0.61個百分點至78.08%;汽車半鋼胎開工率小幅回落0.56個百分點至78.6%。
需求端表現(xiàn)節(jié)后回暖。房地產(chǎn)方面，繼上周部分指標在負區(qū)間下探后本周整體回升且均改善至正區(qū)間，30中大城市商品房成交面積和100大中城市成交土地面積(數(shù)據(jù)滯后一周)同比變動65.45%、31.76%;而乘用車銷量同比仍然正增長在4.39%，但漲幅收窄。
物價指數(shù)漲跌不一。生活資料方面，食用品整體價格有所分化，其中豬肉平均批發(fā)價、食用農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)(數(shù)據(jù)滯后一周)環(huán)比分別變動-0.23%、0.4%;生產(chǎn)資料方面，生產(chǎn)資料價格指數(shù)環(huán)比下行0.2%，原油價格同比轉(zhuǎn)為回升，幅度達到0.18%。
物流與交通環(huán)比表現(xiàn)分化。出口物流方面，本周整體分化。其中上海出口集裝箱運價綜指SCFI環(huán)比回升1.82%，中國港口集裝箱吞吐量（數(shù)據(jù)滯后一周）環(huán)比回落20.9%;城市交通方面，一線城市地鐵客運量較上周整體回落，其中北京、上海、深圳回落，但廣州有所回升。
債券市場表現(xiàn)跟蹤∶本周利率債一級市場發(fā)行規(guī)模整體回落，其中國債、地方債暫未發(fā)行。二級市場利率表現(xiàn)上，長、短端利率均下行，收益率曲線整體平坦化、利差回落;公開市場資金本周凈回籠2892億元，下周逆回購到期規(guī)模2909億元。
一級市場發(fā)行情況:利率債發(fā)行方面，本周發(fā)行整體回落，未發(fā)行國債、地方債，發(fā)行同業(yè)存單1720.7億元，發(fā)行規(guī)模較上周回落7835.4億元。
二級市場利率表現(xiàn):截至1/3，本周10Y-1Y期限利差較上周回落6.72BP,國債收益率曲線較上周整體有所平坦化;lY國債收益率較上周下行2.16BP收于1.02%，10Y國債收益率較上周下行8.88BP收于1.6%。
公開市場操作及下周重要數(shù)據(jù):本周資金凈回籠2892億元;截止1/3，下周地方政府債暫無發(fā)行計劃公布，逆回購到期2909億元。下周主要關(guān)注將公布的2024年12月通脹等數(shù)據(jù)。
風險提示
1.國內(nèi)經(jīng)濟基本面超預期回升影響債市主線風險
2.股債蹺蹺板深度演繹風險
3.國內(nèi)政策增量節(jié)奏超預期的風險
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