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公司發(fā)布2024年業(yè)績預(yù)告，Q4盈利環(huán)比向好。2024年，公司歸母凈利為4.4~5.2億元，同比-76.73%~-72.50%；扣非凈利為3.8~4.6億元，同比-79.16%~-74.78%。對應(yīng)2024Q4，公司歸母凈利為1.02~1.82億元，同比-26.8%~+30.8%，環(huán)比+0.9%~80.3%；扣非凈利為0.93~1.73億元，同比-18.4%~+51.5%。環(huán)比-7.3%~+72.2%。
　　與Honeywell簽署股權(quán)購買協(xié)議，擬共同組建合資公司。公司子公司特拉華天賜將向Honeywell轉(zhuǎn)讓其持有的德州天賜49%的股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后天賜特拉華持股51%，Honeywell持股49%。德州天賜將專注于電解液的生產(chǎn)經(jīng)營和銷售，擬投資建設(shè)“年產(chǎn)20萬噸/年電解液項(xiàng)目”。同時(shí)，特拉華天賜將認(rèn)購Honeywell子公司AEM的增發(fā)股份，認(rèn)購后Honeywell持股51%，天賜特拉華持股49%。AEM將專注于液體六氟磷酸鋰產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營和銷售，擬投資建設(shè)“年產(chǎn)10萬噸/年液體六氟磷酸鋰項(xiàng)目”。此次與Honeywell的合作將有助于公司在北美實(shí)現(xiàn)本地化經(jīng)營，加快電解液產(chǎn)品在北美的規(guī)?；a(chǎn)，為公司開拓海外市場搶占先機(jī)。
　　與Duksan Electera簽訂委托加工協(xié)議。公司全資子公司德州天賜與DuksanElectera簽訂了《委托加工協(xié)議》，由Duksan Electera為德州天賜加工生產(chǎn)鋰離子電池電解液產(chǎn)品，其中2025年至2027年期間委托加工總量預(yù)計(jì)不低于1萬噸。該協(xié)議的簽署將有助于公司快速實(shí)現(xiàn)鋰離子電池電解液產(chǎn)品對重點(diǎn)客戶的就近供應(yīng)，加速開拓北美市場。
　　盈利預(yù)測與評級：我們預(yù)計(jì)公司24-26年歸母凈利潤分別為4.76、14.50、23.08億元，同比-74.8%、+204.3%、+59.2%。公司為電解液龍頭，參考可比公司給予公司2025年40-42倍PE估值，對應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間30.40-31.92元，給予“優(yōu)于大市”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)政策變化的風(fēng)險(xiǎn)