>> 開源證券-石頭科技(688169)公司信息更新報告：CES展發(fā)布Saros系列新品，開啟掃地機(jī)創(chuàng)新紀(jì)元-250109
| 上傳日期： |
2025/1/8 |
大?。?/td>
| 1611KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
呂明,周嘉樂 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
CES展發(fā)布Saros系列新品，開啟掃地機(jī)創(chuàng)新紀(jì)元，維持“買入”評級
2025年1月7日，公司在北美CES展發(fā)布Saros系列Z70、10、10R三款新品，在公司成立十周年之際使用了新的系列名，其中Saros Z70搭載可折疊進(jìn)機(jī)身的機(jī)械手臂，能夠?qū)崿F(xiàn)物體抓取和歸位，開啟了掃地機(jī)器人邁向家庭服務(wù)機(jī)器人的新紀(jì)元。我們認(rèn)為公司創(chuàng)新實力強勁，有望在更積極的產(chǎn)品和銷售策略下持續(xù)拉動份額提升，不斷擴(kuò)大品牌聲量?？紤]收入確認(rèn)節(jié)奏，我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計2024-2026年歸母凈利潤為21.5/25.0/33.3億元（原值為21.8/24.9/30.6億），對應(yīng)EPS11.65/13.57/18.03元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE19.1/16.4/12.3倍，維持“買入”評級。
Saros Z70新品搭載機(jī)械手臂，能夠創(chuàng)新性的實現(xiàn)障礙物的移除和歸位功能
Saros Z70對應(yīng)國內(nèi)的G30 Space，Saros 10對應(yīng)國內(nèi)G30，Saros 10R對應(yīng)國內(nèi)2024年發(fā)布的G20SUltra。從新品的區(qū)別上看，Saros 10與國內(nèi)已發(fā)布的Saros10R相比：（1）雙圓盤拖布更換為了平板震動拖布，因此拖布外擴(kuò)方案改為常態(tài)外延圓盤小拖布；（2）嵌入式激光雷達(dá)方案更換為可升降激光雷達(dá)方案；（3）吸力提升至22000Pa。除此之外，其余參數(shù)與Saros 10保持一致，例如底盤升降、防纏繞系統(tǒng)及主刷、邊刷和拖布三升降系統(tǒng)等。Saros Z70與Saros 10相比：（1）在維持產(chǎn)品平面平整、厚度仍為7.98cm的同時，新增折疊到機(jī)器人主機(jī)中的五軸機(jī)械臂OmniGrip？，可在精密傳感器、攝像頭和LED燈輔助下識別和舉起300克的物體，并移動到預(yù)編程區(qū)域（例如，將襪子帶到洗衣籃，將垃圾帶到垃圾桶，將拖鞋帶到指定區(qū)域等）；（2）吸力提升至22000Pa，其余參數(shù)一致。
掃地機(jī)器人仍有望持續(xù)實現(xiàn)能力邊界外擴(kuò)，逐漸進(jìn)化為家庭服務(wù)機(jī)器人階段
我們認(rèn)為當(dāng)前掃地機(jī)器人攜帶的機(jī)械手臂只是發(fā)展的第一階段，期間掃地機(jī)可以實現(xiàn)襪子、大紙團(tuán)和拖鞋等簡單障礙物的拾起和移除功能，解決了以前在清掃過程中遇到障礙物時需要繞開、從而形成清潔盲區(qū)的痛點，也進(jìn)一步拓寬了產(chǎn)品能力邊界。與此同時，我們判斷機(jī)械手臂可以伴隨硬件優(yōu)化、AI技術(shù)發(fā)展和算法持續(xù)積累下持續(xù)進(jìn)化，慢慢實現(xiàn)諸如輔助越障、上下樓等功能，且歸位物品的種類也會進(jìn)一步提升至重量和體積更大的物體，最終可能進(jìn)化為家庭服務(wù)機(jī)器人形態(tài)。機(jī)械手臂技術(shù)需要較深的軟硬件技術(shù)積累，從頭部廠商的機(jī)械臂專利布局看，2022年底石頭即申請了機(jī)械手臂相關(guān)專利族合計16個，在頭部廠商中居于引領(lǐng)地位。我們認(rèn)為當(dāng)前頭部廠商已進(jìn)行過較為長久的掃地機(jī)技術(shù)積累，長尾廠商預(yù)計難以跟進(jìn)，有利于頭部廠商持續(xù)保持競爭優(yōu)勢，持續(xù)拉動行業(yè)集中度提升。
風(fēng)險提示：新品銷售不及預(yù)期、地緣政治波動、海外宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度下行等
|
|
