>> 南華期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日?qǐng)?bào)：EG庫(kù)存進(jìn)入累庫(kù)通道，不建議追高-250109
| 上傳日期： |
2025/1/9 |
大小： |
1592KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
南華期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
戴一帆,周嘉偉 |
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【盤(pán)面動(dòng)態(tài)】周四EG05收于4756（+50），本周05基差+15（+12），5-9月差收于-18（+6）。PR03收于6258（+120），03盤(pán)面加工費(fèi)收于413（-32）。
【庫(kù)存】華東港口庫(kù)至52.6萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加6.5萬(wàn)噸。
【裝置】河南濮陽(yáng)20w近期重啟；陜煤渭化30w近期輪流更換催化劑，預(yù)計(jì)持續(xù)兩個(gè)月。海外裝置方面，馬來(lái)西亞石油75w近期停車(chē)，預(yù)計(jì)本月下旬重啟。
【觀點(diǎn)】近期乙二醇在下游節(jié)前備貨與到港延遲疊加下，顯性庫(kù)存再次大幅去庫(kù)至低點(diǎn)，受近端流動(dòng)性收緊影響價(jià)格整體表現(xiàn)偏強(qiáng)?；久娣矫?，供應(yīng)端煤制華誼提前停車(chē)，中化學(xué)上周因故短停，帶動(dòng)總負(fù)荷小幅下調(diào)。庫(kù)存方面，上周部分進(jìn)口量到港延遲，本周到港計(jì)劃較為集中，后續(xù)隨聚酯降負(fù)，補(bǔ)貨以剛需為主，預(yù)計(jì)顯性庫(kù)存將進(jìn)入累庫(kù)通道。需求端，聚酯負(fù)荷有所下調(diào)，后續(xù)隨終端逐步節(jié)前放假，預(yù)計(jì)聚酯負(fù)荷1月將下調(diào)明顯，1月月均負(fù)荷暫時(shí)預(yù)計(jì)將降至86.5%。受終端負(fù)反饋影響與原料走勢(shì)偏強(qiáng)影響，聚酯各產(chǎn)品利潤(rùn)周內(nèi)壓縮。終端而言，織機(jī)負(fù)荷下調(diào)明顯，紗廠負(fù)荷同樣小幅下調(diào)，織造訂單持續(xù)縮減，開(kāi)工以節(jié)前交貨為主。進(jìn)入一月織造企業(yè)工人將逐步放假，預(yù)計(jì)大部分企業(yè)將在中下旬停產(chǎn)放假
總體而言，乙二醇顯性庫(kù)存累庫(kù)預(yù)期屢屢推遲，流動(dòng)性在需求季節(jié)性走弱的背景下反而持續(xù)收緊，價(jià)格表現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)。但后續(xù)一方面聚酯與終端減產(chǎn)預(yù)計(jì)都將開(kāi)始加速，另一方面隨1月大量進(jìn)口預(yù)期兌現(xiàn)，乙二醇后續(xù)累庫(kù)壓力較大，當(dāng)前價(jià)格下不建議追高。在市場(chǎng)對(duì)乙二醇后續(xù)05合約格局的一致看好，且聚酯庫(kù)存低位仍存靈活操作空間，價(jià)格向下空間有限，建議待聚酯減產(chǎn)與EG累庫(kù)預(yù)期兌現(xiàn)逢低布多，盈虧比更為合適。短期主要關(guān)注聚酯需求降負(fù)節(jié)奏與顯性庫(kù)存累庫(kù)速度。而瓶片期貨自身盤(pán)面加工費(fèi)繼續(xù)圍繞400小幅波動(dòng)，預(yù)計(jì)加工費(fèi)在400下方支撐作用較強(qiáng)；絕對(duì)價(jià)格主要以跟隨原料端波動(dòng)為主，近期價(jià)格隨成本端震蕩。
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