>> 華金證券-海博思創(chuàng)(688411)新股覆蓋研究-250109
| 上傳日期： |
2025/1/10 |
大小： |
676KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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下周一（1月13日）有一家科創(chuàng)板上市公司“海博思創(chuàng)”詢價。
海博思創(chuàng)（688411）：公司專注于電化學(xué)儲能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、以及銷售。公司2021-2023年分別實現(xiàn)營業(yè)收入8.38億元/26.26億元/69.82億元，YOY依次為126.25%/213.40%/165.89%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.11億元/1.77億元/5.78億元，YOY依次為413.46%/1474.23%/226.13%。最新報告期，公司2024年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入51.98億元、同比增長20.40%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.13億元、同比增長77.36%。根據(jù)公司管理層初步預(yù)測，公司2024年營業(yè)收入較2023年同比增長18.39%至24.62%，歸母凈利潤同比增長6.25%至11.84%。
投資亮點：1、公司是國內(nèi)領(lǐng)先的電化學(xué)儲能系統(tǒng)解決方案及技術(shù)服務(wù)提供商，能夠提供全系列儲能系統(tǒng)產(chǎn)品及一站式整體解決方案。以實控人張劍輝先生為首的核心技術(shù)團隊由海內(nèi)外名校碩士、博士組成，擁有豐富的科研經(jīng)驗和多年相關(guān)行業(yè)世界五百強公司的產(chǎn)業(yè)積淀及管理經(jīng)驗，為公司科技創(chuàng)新奠定人才基石；經(jīng)過十余年的深耕，公司逐步建立了從電芯建模到儲能系統(tǒng)集成，從儲能整站系統(tǒng)最優(yōu)控制到儲能場站全生命周期智能運維相關(guān)的核心技術(shù)和關(guān)鍵設(shè)備產(chǎn)品，且相關(guān)儲能系統(tǒng)產(chǎn)品具備經(jīng)濟性高、可靠性強、交付能力強等價值特性。其中，1）經(jīng)濟性方面，公司電池管理系統(tǒng)產(chǎn)品采用自研的全時云均衡技術(shù)，達到SOC和SOH估算精度誤差均低于3%；2）可靠性方面，風冷和水冷儲能系統(tǒng)產(chǎn)品運行溫度范圍分別為-40℃～50℃和-30℃～55℃，并可在4000m海拔地區(qū)安全穩(wěn)定運行；3）交付能力方面，公司針對不同應(yīng)用場景研發(fā)了多款儲能標準產(chǎn)品、大幅壓縮了儲能系統(tǒng)的開發(fā)時間，并布局了相應(yīng)的全自動化產(chǎn)線。截至目前，公司與華能集團、國家電力、中國能源、中國電建等主要央企發(fā)電集團，國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)等電網(wǎng)公司、以及特變電工、晶澳科技等新能源汽車建立了良好合作關(guān)系；據(jù)CNESA統(tǒng)計，公司在2023年我國儲能系統(tǒng)集成商出貨量排行榜中位列第二。2、公司積極推進國際化發(fā)展戰(zhàn)略，2023年至2024年期間斬獲多個海外訂單。2022年公司組建了境外儲能業(yè)務(wù)拓展團隊、設(shè)立了銷售服務(wù)中心，2023年公司陸續(xù)在新加坡、美國、澳大利亞、德國設(shè)立全資子公司，同步開展北美、歐洲、澳洲等區(qū)域的市場開發(fā)活動，境外業(yè)務(wù)開始實現(xiàn)突破性進展。公司針對海外市場特點推出了海外產(chǎn)品系列，目前均已通過海外產(chǎn)品認證；訂單方面亦取得良好進展，2023年4月簽0.372MWh分布式儲能訂單、2023年7月簽22.32MWh獨立儲能訂單、2024年1月簽2.86MWh獨立儲能訂單、2024年3月簽298.00MWh獨立儲能及分布式儲能訂單，或助力公司業(yè)績預(yù)期向好。
同行業(yè)上市公司對比：根據(jù)主營業(yè)務(wù)的相似性，選取派能科技、南都電源、陽光電源、以及南網(wǎng)科技作為海博思創(chuàng)的可比上市公司。從上述可比公司來看，2023年度可比公司的平均收入為231.88億元，平均PE-TTM（剔除負值/算數(shù)平均）為31.45X，平均銷售毛利率為25.14%；相較而言，公司營收規(guī)模及毛利率未及同業(yè)平均。
風險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準確的風險、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內(nèi)容中展示。
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