>> 中信建投-美債還能參考?xì)v史降息周期嗎-250109
| 上傳日期： |
2025/1/10 |
大小： |
1016KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
錢偉 |
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核心觀點：
本輪降息周期啟動后，美債收益率大幅上行，和歷史上的降息周期截然不同。如何看待本輪美債走勢的分化、如何展望后續(xù)走勢？
歷史來看，多數(shù)降息周期均是趨勢性降息，持續(xù)時間和幅度都較大，且降息終點均低于（或不高于）此前基準(zhǔn)利率的低點，這是美債長端利率能持續(xù)下行的背景。而本輪降息趨向暫停，更類似1995-1998年兩次案例，其間，美債10Y收益率也在降息啟動時筑底，此后大幅反彈50-100bp。
展望后續(xù)：當(dāng)前降息預(yù)期下，10Y的博弈空間存疑，“前端+超長期限”的組合的短期波動風(fēng)險或更??；缺乏明確政策刺激+高利率壓制+特朗普不確定性，就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)或繼續(xù)走弱，聯(lián)儲降息預(yù)期有望修復(fù)至年內(nèi)2-3次，美債10Y仍看好全年50-100bp的下行機(jī)會。
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