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本期投資提示：
　　2025年國際消費(fèi)電子展(CES 2025)在美國拉斯維加斯舉辦，我們觀看了100+場現(xiàn)場直播，整合1000+參展商信息，總結(jié)了以下看點(diǎn)。
　　一、AI創(chuàng)意端側(cè)硬件大量更新，AI+從概念到落地滲透
　　1）AI眼鏡集中展出：本屆出現(xiàn)了更多AI眼鏡展出。雷鳥創(chuàng)新將發(fā)布AI拍攝眼鏡V3，并展示光波導(dǎo)眼鏡X3Pro等；大朋VR也將亮相并展示新品AI眼鏡及XR創(chuàng)新成果。目前AI眼鏡廠商普遍在提升攝影和顯示功能，通過內(nèi)置大模型配備了基礎(chǔ)的實(shí)時(shí)翻譯、導(dǎo)航等交互功能。
　　2）創(chuàng)意類端側(cè)AI產(chǎn)品百花齊放：此前AI玩具內(nèi)置的大模型能力已能滿足兒童的陪伴交互需求；同時(shí)我們看到CES2025上大量售價(jià)并不便宜的創(chuàng)意情感陪伴類玩具推出，面向25歲以上女性市場。此外，好未來、學(xué)而思等國內(nèi)多家AI教育終端產(chǎn)品參展。
　　二、傳統(tǒng)巨頭推出多款產(chǎn)品對(duì)AI全面賦能
　　1）英偉達(dá)：發(fā)布消費(fèi)級(jí)GeForce RTXGPURTX 5090，售價(jià)1999美元，預(yù)計(jì)1月份上市發(fā)布。模型層面公布世界模型Cosmos，用于基于物理的模擬和合成數(shù)據(jù)生成等。此外，英偉達(dá)推出用于AIPC的超級(jí)臺(tái)式計(jì)算機(jī)Project DIGITS，主要面向AI研究員、數(shù)據(jù)科學(xué)家和學(xué)生等群體。
　　2）高通：發(fā)布驍龍XAIPC芯片，預(yù)計(jì)將為600美元中端市場提供PC產(chǎn)品。高通還展示智能家居2.0，包括集成在家電中的AI聊天機(jī)器人、人形機(jī)器人等終端。
　　3）AMD：推出一系列從游戲到商用AIPC芯片產(chǎn)品。AMD發(fā)布了銳龍99950X3D和銳龍99900X3DCPU。同時(shí)，戴爾從緊密跟進(jìn)Wintel，到如今全面放棄XPS品牌，并且深度與AMD展開合作。
　　三、中國成最大外國參展商。2024年CES共有超過4000家參展商，其中來自中國的參展商數(shù)量約為1100余家。在這些參展商中，有712家與汽車或出行技術(shù)相關(guān)。而在2025年CES上，超過1300家中國參展商的數(shù)量占4500家注冊(cè)參展商的1/4以上，創(chuàng)下歷史新高，也使中國成為今年最大的外國參展商。
　　建議重點(diǎn)關(guān)注：1）AI創(chuàng)新終端零件和模組：樂鑫科技、恒玄科技、移遠(yuǎn)通信、美格智能、廣和通、奮達(dá)科技等；2）AI眼鏡：歌爾股份、翱捷科技、福立旺；3）端側(cè)芯片和算法：虹軟科技、中科創(chuàng)達(dá)；4）世界模型和物理AI仿真：索辰科技；5）玩具游戲IP：奧飛娛樂、湯姆貓、廣博股份、實(shí)豐文化、愷英網(wǎng)絡(luò)、盛天網(wǎng)絡(luò)、中文在線、掌閱科技；6）AI教育：好未來、視源股份、科大訊飛、佳發(fā)教育等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)技術(shù)研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期；設(shè)備及內(nèi)容發(fā)布不及預(yù)期;出貨量不及預(yù)期;國內(nèi)外大模型基礎(chǔ)能力差距擴(kuò)大，監(jiān)管及政策變化。