>> 國泰君安-煤炭行業(yè)龍頭股2024年四季度持倉分析：公募持倉回落至歷史低位-250124
| 上傳日期： |
2025/1/24 |
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| 792KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃濤 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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投資要點(diǎn)：
投資建議：近日六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，有望提升險資、養(yǎng)老保險等長線資金投資權(quán)益的比率；同時疊加長端利率快速下穿2%，參考日本美國等發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗，都將有望成為大類資產(chǎn)投資股債的標(biāo)志性轉(zhuǎn)換節(jié)點(diǎn)，增加權(quán)益類資產(chǎn)的長期配置。而紅利資產(chǎn)具備低風(fēng)險穩(wěn)定分紅的收益的特征，有望繼續(xù)成為長線類資產(chǎn)加配的重要方向。從板塊推薦角度，依然推薦紅利的核心中國神華、陜西煤業(yè)、中煤能源；在政策端后續(xù)有望加碼背景下焦煤板塊是核心，推薦龍頭淮北礦業(yè)、平煤股份。
公募持倉回落至歷史低位，板塊重倉環(huán)比回落0.34%至0.82%：煤炭板塊基金重倉占比從Q3的1.16%下降至0.82%，煤炭十大重倉持股占基金市值比也從Q3的0.40%下降至0.34%，整體呈現(xiàn)快速回落。煤炭進(jìn)入基金前十大重倉股的數(shù)量由2024年3季度的34支減至2024年4季度的27支，整體持倉針對盈利確定性強(qiáng)的行業(yè)龍頭增配意愿更高。煤炭前5大重倉持股分別為中國神華、陜西煤業(yè)、潞安環(huán)能、山煤國際、中煤能源，持股基金持倉占流通股比分別為1.07%、1.97%、4.87%、6.89%、1.34%。
以環(huán)比的變動衡量（2024Q4末基金重倉的股數(shù)占流通股比例相對2024Q3末）：新集能源、恒源煤電、甘肅能化、晉控煤業(yè)、昊華能源受到機(jī)構(gòu)減持，分別減持占流通股4.08%、3.55%、2.31%、2.26%、2.12%，增持為冀中能源、山煤國際、永泰能源、潞安環(huán)能、平煤股份，持股基金持倉占流通股比分別為3.56%、2.70%、1.77%、1.32%、0.60%；24年4季度整體煤炭板塊配置較上季度下降，但龍頭持倉仍有提升。滬深股通4季度集中增持了遼寧能源、開灤股份、物產(chǎn)環(huán)能、中煤能源、盤江股份，分別占總股本比例變化為0.22%、0.15%、0.08%、0.07%、0.06%，減持集中在恒源煤電、淮北礦業(yè)、冀中能源、新集能源、寶泰隆，分別占總股本比例變化-3.10%、-0.83%、-0.81%、-0.78%、-0.70%。
期末滬深股通持股集中在中國神華、陜西煤業(yè)、兗礦能源、中煤能源、淮北礦業(yè)，占總股本比例分別為0.87%、2.93%、0.88%、0.50%、1.89%；港股通4季度資金集中兗礦能源、久泰邦達(dá)能源、中國神華、中煤能源、首鋼資源，占總股本比例分別為16.61%、12.68%、8.41%、7.64%、7.27%。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑，煤炭價格大幅回落
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