>> 華創(chuàng)證券-德業(yè)股份(605117)2024年業(yè)績預(yù)告點評：四季度業(yè)績符合預(yù)期，新興市場先發(fā)優(yōu)勢明顯-250125
| 上傳日期： |
2025/1/25 |
大?。?/td>
| 1047KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黃麟,盛煒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事項：
公司發(fā)布2024年業(yè)績預(yù)告。公司預(yù)計2024年實現(xiàn)歸母凈利潤29.0~31.0億元，同比+61.9%~+73.1%；預(yù)計2024Q4實現(xiàn)歸母凈利潤6.6~8.6億元，同比+196.5%~+286.3%，環(huán)比-34.2%~-14.3%。公司預(yù)計2024年實現(xiàn)扣非歸母凈利潤27.1~29.1億元，同比+46.4%~+57.2%；預(yù)計2024Q4實現(xiàn)扣非歸母凈利潤6.31~8.31億元，同比+331.3%~+468.0%，環(huán)比-31.5%~-9.8%。
評論：
新興市場先發(fā)優(yōu)勢明顯，全年業(yè)績實現(xiàn)高增。海外光儲市場需求的區(qū)域性特點明顯，亞非拉區(qū)域電力短缺對可并離網(wǎng)切換的戶用儲能產(chǎn)品需求旺盛，歐洲市場更側(cè)重經(jīng)濟性。公司深入調(diào)研不同市場的產(chǎn)品需求，研發(fā)團隊根據(jù)區(qū)域特點快速調(diào)整技術(shù)方案，改進產(chǎn)品設(shè)計，銷售團隊迅速跟進市場推廣，提前布局具有潛力的海外市場，充分享受新興市場的先發(fā)優(yōu)勢，帶動全年業(yè)績高增。
四季度儲能逆變器出貨預(yù)計環(huán)降。預(yù)計10-11月出貨整體偏淡，主要系巴基斯坦及印度地區(qū)雨季影響，同時歐洲需求相對疲軟。隨著雨季結(jié)束，巴基斯坦需求恢復(fù)正常；美國降息周期疊加庫存去化，訂單向好，12月出貨預(yù)計環(huán)比有所改善。
公司發(fā)展趨勢向好，電池包以及工商儲發(fā)展?jié)摿^大。展望2025年需求預(yù)計保持穩(wěn)定增長，隨著海外降息，預(yù)計歐洲、美國需求將有所恢復(fù)；中東、東南亞、非洲等新興市場預(yù)計實現(xiàn)高速增長。公司儲能電池包渠道與逆變器渠道深度整合，搭配逆變器同時銷售，渠道復(fù)用帶動出貨高增。除戶用場景外，公司工商業(yè)產(chǎn)品也在持續(xù)放量，隨著各國政策支持力度加大，未來有望實現(xiàn)高增。
布局海外產(chǎn)能，進一步開拓國際市場。2024年12月，公司公告稱擬在馬來西亞設(shè)立全資子公司德業(yè)馬來西亞公司，并投資建設(shè)生產(chǎn)基地。隨著公司下游渠道全面鋪開，布局海外產(chǎn)能有助于市場開拓，同時可以更加靈活應(yīng)對風險。
投資建議：公司穩(wěn)扎穩(wěn)打，產(chǎn)品布局逐漸完善，渠道優(yōu)勢明顯。隨著歐美市場修復(fù)，新興市場爆發(fā)，公司業(yè)績有望持續(xù)增長?；跇I(yè)績預(yù)告，我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計公司2024-2026歸母凈利潤分別為30.00/40.02/50.49億元（前值31.94/40.02/50.49億元），當前市值對應(yīng)PE分別為19/14/11倍。參考可比公司估值，給予2025年18x PE，對應(yīng)目標價111.63元，維持“推薦”評級。
風險提示：終端需求不及預(yù)期，產(chǎn)能擴張進度不及預(yù)期，市場競爭加劇等。
|
|
