久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

全球最大的自有品牌綜合零售商。公司致力于為消費(fèi)者提供性價(jià)比的興趣消費(fèi)產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)外多渠道靈活展店。截至2024年9月30日，公司旗下7420家門(mén)店分布全球111個(gè)國(guó)家和地區(qū)，是全球最大的自有品牌零售商。旗下孵化2大自有品牌：主品牌MINISO全球7186家門(mén)店（國(guó)內(nèi)4250家、海外2936家門(mén)店）；潮流子品牌TOPTOY234家門(mén)店（24年10月在泰國(guó)開(kāi)出海外首店）。20-23年公司收入年復(fù)合增速為22.35%，24年Q1-3公司實(shí)現(xiàn)收入122.81億元/yoy+22.8%。
　　復(fù)盤(pán)：過(guò)去十年名創(chuàng)緣何成功？名創(chuàng)在國(guó)內(nèi)電商流量競(jìng)爭(zhēng)最激烈的時(shí)期，堅(jiān)定綁定線下購(gòu)物場(chǎng)景，躋身為國(guó)內(nèi)最大的線下零售品牌。核心把握以下4點(diǎn)：（1）選擇長(zhǎng)坡厚雪的生活用品賽道：堅(jiān)持以自營(yíng)而非代銷(xiāo)方式建立渠道品牌心智；（2）保持鮮明的產(chǎn)品定位：頻上新的產(chǎn)品理念（711產(chǎn)品理念、高周轉(zhuǎn)）和性價(jià)比的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)（整合供應(yīng)鏈獲取成本極致性價(jià)比），奠定了后續(xù)可快速?gòu)?fù)制的標(biāo)準(zhǔn)化單店模型；（3）采取靈活多變的渠道策略：國(guó)內(nèi)類(lèi)直營(yíng)下強(qiáng)管理，海外市場(chǎng)靈活擴(kuò)張；（4）回歸本質(zhì)，效率為王：通過(guò)數(shù)字化系統(tǒng)提升整體供應(yīng)鏈系統(tǒng)效率，形成零售業(yè)從成本-效率-體驗(yàn)的全面提升。
　　展望：下一個(gè)十年成長(zhǎng)在哪里？（1）IP升級(jí)：定位上升至集團(tuán)戰(zhàn)略重心，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和內(nèi)部資源往IP化方向傾斜，截至2024上半年整體集團(tuán)IP聯(lián)名產(chǎn)品銷(xiāo)售占比30%+，目標(biāo)到28年占比≥50%。名創(chuàng)作為外部合作IP為主的內(nèi)容變現(xiàn)方，底層優(yōu)勢(shì)在零售商階段積累的渠道護(hù)城河和供應(yīng)鏈管理能力，同時(shí)公司也在不斷強(qiáng)化IP合作、消費(fèi)者觸達(dá)等前端營(yíng)銷(xiāo)能力，目前已逐步沉淀出一套以常規(guī)店為基礎(chǔ)，新增Miniso Land、主題店、旗艦店、快閃店等多渠道組合運(yùn)營(yíng)方法論。（2）全球擴(kuò)張：以直營(yíng)方式重新進(jìn)軍北美、歐洲等高消費(fèi)力市場(chǎng)，帶動(dòng)海外業(yè)務(wù)高成長(zhǎng)，提升集團(tuán)整體盈利能力，24年Q1-3公司毛利率整體同比增長(zhǎng)3.7pcts，其中海外代理市場(chǎng)毛利率+0.7pcts、直營(yíng)市場(chǎng)+3.9pcts。集團(tuán)計(jì)劃在24-28年在全球市場(chǎng)每年凈增900-1100家門(mén)店，到2028年底全球門(mén)店數(shù)較23年底實(shí)現(xiàn)接近翻倍增長(zhǎng)。
　　投資建議：看好公司在海外市場(chǎng)的門(mén)店擴(kuò)張空間，以及IP升級(jí)戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)下的單店盈利彈性，有望從渠道零售商逐步升級(jí)為品牌零售商，獲得更高的估值溢價(jià)。我們預(yù)計(jì)名創(chuàng)優(yōu)品24-26年有望實(shí)現(xiàn)收入171.6/207.6/241.0億元；對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)26.9/33.5/40.8億元，截止1月21日收盤(pán)價(jià)，當(dāng)前估值對(duì)應(yīng)20.5、16.5、13.5倍PE，首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、門(mén)店擴(kuò)張不及預(yù)期、消費(fèi)者洞察能力下滑等