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公募基金市場：2024Q4，公募市場資金的風險偏好有所回落。主動偏股型基金在此前規(guī)?；厣笤俣绒D(zhuǎn)為下滑；固收+基金同樣承壓，延續(xù)凈贖回趨勢；短期純債型基金也已連續(xù)兩個季度規(guī)模萎縮，面臨贖回壓力。與之相對，貨幣市場型基金、被動債券型基金、中長期純債型基金及被動權益型基金規(guī)模則穩(wěn)步擴張，投資者對低風險且收益穩(wěn)健的產(chǎn)品以及被動投資產(chǎn)品的需求提升。新發(fā)方面，A500系列指數(shù)產(chǎn)品陸續(xù)推出，季度內(nèi)資金凈流入A500 ETF超2000億元，吸金能力尤為顯著。
　　公募基金業(yè)績：2024Q4，債券型基金整體表現(xiàn)突出，股票型FOF和主動權益基金表現(xiàn)較弱，885001指數(shù)跑贏中證800指數(shù)0.35pct。2024年，商品型基金和QDII股票型基金領跑其他類型的公募基金，885001指數(shù)大幅跑輸中證800（-8.75pct）。
　　主動權益基金規(guī)模：部分持有人在市場反彈后選擇獲利兌現(xiàn)，總規(guī)模為2020年下半年以來的最低水平。截至2024Q4，主動權益基金總規(guī)模降至3.29萬億元，基金數(shù)量共計4193只。受市場反彈后部分持有人獲利兌現(xiàn)的影響，主動權益基金總規(guī)模較上季度末下降3335.30億元，環(huán)比下降9.20%；總份額較上季度末縮減1956.69億份，環(huán)比下降6.27%，降幅創(chuàng)近三年新高。
　　主動權益基金配置情況：倉位方面，主動權益基金的規(guī)模加權平均倉位水平為87.45%，較上季度基本持平（-0.05pct）。其中，各類型主動權益基金的倉位水平普遍下降，倉位分歧度回升。港股配置比例連續(xù)四個季度保持上升趨勢，環(huán)比提升1.45pct至12.82%，創(chuàng)2015年以來的最高水平?；鸨F方面，主動權益基金的重倉股集中度在本季度結(jié)束了連續(xù)三個季度的上行趨勢，重倉股多樣性有所回升，基金經(jīng)理在重倉個股選擇上的靈活性和多元化趨勢有所增強。
　　主動權益基金重倉股行業(yè)：主動權益基金在電子（18.19%）、電力設備及新能源（11.44%）、醫(yī)藥（10.07%）、食品飲料（8.38%）行業(yè)的持股市值占比較高。環(huán)比變化上，電子（+3.05pct）、銀行（+1.13pct）行業(yè)市值占比提升顯著，而有色金屬（-1.95pct）、醫(yī)藥（-1.18pct）下降較多。從中期趨勢來看，汽車、銀行行業(yè)市值占比已連續(xù)四個季度環(huán)比提升，而醫(yī)藥、食品飲料、基礎化工行業(yè)連續(xù)四個季度環(huán)比下降。
　　主動權益基金重倉個股：持倉市值排名前五的A股為寧德時代、貴州茅臺、美的集團、立訊精密、五糧液，寒武紀-U、北方華創(chuàng)、格力電器新進前十，中際旭創(chuàng)、陽光電源、比亞迪退出前十。持倉市值排名前五的港股為騰訊控股、美團-W、中國海洋石油、小米集團-W、阿里巴巴W，中芯國際、泡泡瑪特、理想汽車-W、吉利汽車新進前十，快手W、信達生物、嗶哩嗶哩-W、金蝶國際退出。剔除股票自身漲跌影響，主動增持較多的個股包括中興通訊、中芯國際、通威股份、科大訊飛、上汽集團等；主動減倉市值排名靠前的個股有中際旭創(chuàng)、陽光電源、紫金礦業(yè)、比亞迪、貴州茅臺等。
　　主動權益基金經(jīng)理的市場分析與展望：基于信達金工基金標簽分類結(jié)果劃分不同主題的績優(yōu)產(chǎn)品作為樣本池，并進一步對基金季報中基金經(jīng)理對后市的展望進行詞頻分析：
　　（1）市場環(huán)境方面——國內(nèi)：政策重心轉(zhuǎn)向擴大內(nèi)需，強調(diào)“適度寬松”的貨幣政策和積極的財政政策。9月底政策推動市場風險偏好回升，但經(jīng)濟基本面復蘇仍需時間。國際：美聯(lián)儲降息，全球流動性改善；特朗普當選后可能的貿(mào)易政策變化增加不確定性。
　?。?）行業(yè)和板塊配置——科技與成長：看好AI、算力、端側(cè)智能硬件、半導體等領域，認為國內(nèi)AI相關產(chǎn)業(yè)鏈潛力大。消費：受益于內(nèi)需政策，包括新消費、耐用品更新、家電家居等。高端制造：關注新能源車、軍工、光伏等高成長板塊。紅利與低估值：銀行、火電、燃氣等高股息資產(chǎn)在利率下行環(huán)境中配置價值突出。
　?。?）操作策略——靈活配置：結(jié)合成長與價值因子，適度增配高景氣行業(yè)，關注景氣度回升板塊。分散與防御：部分基金注重均衡配置，增加穩(wěn)健類資產(chǎn)。
　　（4）市場展望——樂觀態(tài)度：A股估值中樞有望上移，政策支持將助力經(jīng)濟復蘇和資本市場發(fā)展。主題性機會可能集中在科技創(chuàng)新和順周期板塊。風險提示：外部貿(mào)易政策變數(shù)、經(jīng)濟復蘇效果需密切觀察。
　　風險因素：以上結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在市場波動不確定性下可能存在失效風險。