>> 申萬宏源-家電行業(yè)周報：24年家用空調(diào)產(chǎn)銷均超2億臺，廣東擴(kuò)大25年以舊換新補(bǔ)貼范圍-250125
| 上傳日期： |
2025/1/25 |
大?。?/td>
| 972KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉正,劉嘉玲 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本期投資提示：
本周家電板塊跑輸滬深300指數(shù)。本周家電板塊跑輸滬深300指數(shù)。本周申萬家用電器板塊指數(shù)同比下降0.9%，同期滬深300指數(shù)上升0.5%。重點(diǎn)公司方面，極米科技（16.6%）、三花智控（10.9）、盾安環(huán)境（9.3%）領(lǐng)漲，飛科電器（-9.9%）、萬和電氣（-8.2%）、火星人（-6.4%）領(lǐng)跌。
行業(yè)動態(tài)：1）2024全年家用空調(diào)總產(chǎn)銷均超2億臺。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2024全年家用空調(diào)總產(chǎn)銷均超2億臺，其中總產(chǎn)量20157.9萬臺，同比增長19.5%；總銷售20085.3萬臺，同比增長17.8%。其中，內(nèi)銷規(guī)模10444.8萬臺，同比增長4.9%；出口9640.5萬臺，同比增長36.1%。2）廣東省擴(kuò)大2025年以舊換新補(bǔ)貼范圍。除了國補(bǔ)品類之外，廣東省另對個人消費(fèi)者購買其他大宗耐用家電如消毒柜、空氣凈化器、衣物護(hù)理機(jī)、干衣機(jī)、掃（拖）地機(jī)、蒸烤箱、電磁爐、空氣炸鍋、電煮鍋、電熱水壺、破壁機(jī)、投影儀、智能移動顯示屏等13類家電產(chǎn)品進(jìn)行補(bǔ)貼，其他品類待后續(xù)明確后另行公告。2級能效或水效標(biāo)準(zhǔn)和未參加能效等級核定的產(chǎn)品，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為產(chǎn)品銷售價格的15%。1級以上能效或水效標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為產(chǎn)品銷售價格的20%。每位消費(fèi)者每類產(chǎn)品可補(bǔ)貼1件，每件補(bǔ)貼不超過2000元。
數(shù)據(jù)觀察：12月空調(diào)線下銷售量額同比均有所上升，廚電均價同比上升
A、白電數(shù)據(jù)：冰洗線下零售量額均上升，空調(diào)均價同比上升
空調(diào)：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，12月空調(diào)零售量/額上升71.8%/81.1%；價格方面，整體線下零售市場均價為4588元，同比上升5.30%。重點(diǎn)公司銷售方面，12月美的零售量市占率同比下降0.2pcts至29.6%，格力零售量市占率同比下降0.9pcts至32.0%，海爾同比上升1.0pcts至17.5%；行業(yè)CR3同比下降0.1pcts至79.1%。
冰箱：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，12月冰箱零售量/額上升38.3%/50.0%；均價方面，市場均價同比上升6.9%，達(dá)到6892元。
洗衣機(jī)：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，12月洗衣機(jī)零售量/額同比上升31.6%/45.7%；均價方面，市場均價4452元，同比上升8.7%。
B、廚電數(shù)據(jù)：油煙機(jī)燃?xì)庠罹€下零售量均有所上升，均價同比上升
油煙機(jī)：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，12月油煙機(jī)零售量同比上升73.8%，銷售額同比上升92.9%；均價方面，市場均價同比上升9.5%至4296元。
燃?xì)庠睿焊鶕?jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，12月燃?xì)庠盍闶哿客壬仙?1.0%，銷售額同比上升93.0%；均價方面，市場均價同比上升18.6%至2243元。
投資要點(diǎn)：三大投資主線：【白電】地產(chǎn)政策風(fēng)向大幅反轉(zhuǎn)，而白電板塊兼具”低估值、高分紅、穩(wěn)增長”屬性，股價安全邊際高和彈性大兼顧。以舊換新政策有望催化，而根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，1-3月外銷排產(chǎn)仍持續(xù)+10%/+23%/+10%增長，而銅價短期上漲引發(fā)渠道看漲情緒升溫，持續(xù)看好白電產(chǎn)業(yè)鏈量價齊升，持續(xù)推薦海信家電+頭部企業(yè)美的、海爾、格力等的組合?！境隹凇客扑]大客戶訂單突破帶動收入放量，盈利能力穩(wěn)定提升的歐圣電氣；推薦大客戶訂單開拓，汽零業(yè)務(wù)放量兌現(xiàn)的德昌股份；推薦海外需求回暖，內(nèi)銷新品持續(xù)推進(jìn)的石頭科技。【核心零部件】白電景氣度超預(yù)期帶動上游核心零部件需求超預(yù)期，推薦：華翔股份：低電價競爭優(yōu)勢顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升；盾安環(huán)境：熱管理核心零部件領(lǐng)先企業(yè)，大口徑電子膨脹閥有望實(shí)現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理零部件頭部企業(yè)，儲能溫控和機(jī)器人業(yè)務(wù)打開新成長賽道。
風(fēng)險提示：匯率波動風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險。
|
|
