>> 申萬宏源-家電行業(yè)周報(bào)：25年以舊換新方案落地，石頭科技發(fā)布新品仿生機(jī)械手掃地機(jī)-250111
| 上傳日期： |
2025/1/11 |
大小： |
958KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
劉正，劉嘉玲 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本期投資提示：
本周家電板塊跑贏滬深300指數(shù)。本周申萬家用電器板塊指數(shù)上升2.1%，同期滬深300指數(shù)下降1.1%。重點(diǎn)公司方面，三花智控（21.5%）、極米科技（9.1%）、海信視像（4.9%）領(lǐng)漲，比依股份（-21.6%）、倍輕松（-9.2%）、光峰科技（-8.1%）領(lǐng)跌。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）2024年以舊換新帶動(dòng)家電銷售額2400億元，2025年消費(fèi)品以舊換新方案落地。2024年超過3600萬名消費(fèi)者購買了八大類家電產(chǎn)品5600多萬臺(tái)，帶動(dòng)銷售額2400億元。家裝廚衛(wèi)“煥新”帶動(dòng)銷售相關(guān)產(chǎn)品近6000萬件，銷售額約1200億元。2025年以舊換新新增微波爐、凈水器、洗碗機(jī)、電飯煲4類產(chǎn)品納入補(bǔ)貼范圍。每位消費(fèi)者每類產(chǎn)品可補(bǔ)貼1件（空調(diào)最多可補(bǔ)貼3件），每件補(bǔ)貼不超過2000元。2024年已享受某類家電產(chǎn)品以舊換新補(bǔ)貼的個(gè)人消費(fèi)者，2025年購買同類家電產(chǎn)品可繼續(xù)享受補(bǔ)貼。2）石頭科技發(fā)布新品仿生機(jī)械手掃地機(jī)G30 SpaceOmnigrip。2025年CES展石頭科技發(fā)布仿生機(jī)械手掃地機(jī)G30 Space Omnigrip五軸仿生機(jī)械手用于家務(wù)輔助，5個(gè)旋轉(zhuǎn)軸、6個(gè)自由度。高攝像頭對(duì)漏掃空間進(jìn)行補(bǔ)掃，機(jī)械臂將雜物收納進(jìn)石頭收納箱，可遙控機(jī)械手進(jìn)行抓取、高低雙視角視頻通話和全屋巡航。
數(shù)據(jù)觀察：11月白電內(nèi)外銷延續(xù)增長
A、空調(diào)出貨端：內(nèi)外銷持續(xù)高增。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2024年11月空調(diào)行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量1671.00萬臺(tái)，同比上升55.70%；實(shí)現(xiàn)總銷量1538.23萬臺(tái)，同比上升44.22%，其中內(nèi)銷673.19萬臺(tái)，同比上升28.71%，出口865.04萬臺(tái)，同比上升59.14%。分品牌出貨端：空調(diào)總銷量美的位列第一。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露，2024年11月空調(diào)總銷量市占率美的以32.50%的市占率位列第一，格力、奧克斯、海爾、海信市占率分別為22.10%、10.405%、8.45%和6.64%。
B、冰箱出貨端：內(nèi)外銷增長延續(xù)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2024年11月冰箱行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量859.00萬臺(tái)，同比上升9.7%；實(shí)現(xiàn)銷量830.10萬臺(tái)，同比上升5.9%，其中內(nèi)銷421.90萬臺(tái)，同比上升2.3%，出口408.20萬臺(tái)，同比上升10.0%。
C、洗衣機(jī)出貨端：外銷有所降速。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2024年10月洗衣機(jī)行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量793.95萬臺(tái)，同比上升7.1%；實(shí)現(xiàn)銷量786.35萬臺(tái)，同比上升5.08%，其中內(nèi)銷429.10萬臺(tái)，同比上升7.96%，出口357.25萬臺(tái)，同比上升1.82%。
投資要點(diǎn)：三大投資主線：【白電】地產(chǎn)政策風(fēng)向大幅反轉(zhuǎn)，而白電板塊兼具”低估值、高分紅、穩(wěn)增長”屬性，股價(jià)安全邊際高和彈性大兼顧。以舊換新政策有望催化，而根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，1-3月外銷排產(chǎn)仍持續(xù)+10%/+23%/+10%增長，而銅價(jià)短期上漲引發(fā)渠道看漲情緒升溫，持續(xù)看好白電產(chǎn)業(yè)鏈量價(jià)齊升，持續(xù)推薦海信家電+頭部企業(yè)美的、海爾、格力等的組合?！境隹凇客扑]大客戶訂單突破帶動(dòng)收入放量，盈利能力穩(wěn)定提升的歐圣電氣；推薦大客戶訂單開拓，汽零業(yè)務(wù)放量兌現(xiàn)的德昌股份；推薦海外需求回暖，內(nèi)銷新品持續(xù)推進(jìn)的石頭科技?！竞诵牧悴考堪纂娋皻舛瘸A(yù)期帶動(dòng)上游核心零部件需求超預(yù)期，推薦：華翔股份：低電價(jià)競爭優(yōu)勢(shì)顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升；盾安環(huán)境：熱管理核心零部件領(lǐng)先企業(yè)，大口徑電子膨脹閥有望實(shí)現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理零部件頭部企業(yè)，儲(chǔ)能溫控和機(jī)器人業(yè)務(wù)打開新成長賽道。
風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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