>> 華鑫證券-蓮花控股(600186)公司事件點評報告：盈利增勢延續(xù)，品牌效應(yīng)持續(xù)釋放-250125
| 上傳日期： |
2025/1/26 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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事件
2025年1月17日，蓮花控股發(fā)布2024年度業(yè)績預(yù)告。
投資要點
▌規(guī)模效應(yīng)釋放，盈利勢能延續(xù)
公司預(yù)計2024年實現(xiàn)歸母凈利潤2.00-2.30億元，同增54%-77%，主要系調(diào)味品主營業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢提升帶動銷量與收入大幅提升，疊加產(chǎn)品、渠道結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化所致，扣非歸母凈利潤2.04-2.34億元，同增73%-98%。其中2024Q4歸母凈利潤0.35-0.65億元，同減1%-同增84%，扣非歸母凈利潤0.38-0.68億元，同增56%-178%。
▌蓮花品牌效應(yīng)釋放，積極關(guān)注并購重組機會
根據(jù)馬上贏數(shù)據(jù)，2024年味精市場規(guī)模同增13.7%，主要系市場輿論持續(xù)好轉(zhuǎn)帶動品類消費恢復(fù)。分品牌來看，2024年蓮花味精線下市占率超25%（位列第一），為TOP5味精品牌中唯一市場份額同比增長企業(yè)；分sku來看，在味精TOP5SKU中，蓮花味精200g/400g/100g包裝市場份額分別為8.35%/7.18%/5.40%，包攬前三位置。公司首先受益于行業(yè)需求恢復(fù)，且品牌效應(yīng)持續(xù)釋放，行業(yè)規(guī)模增加疊加市占率提升推進味精主業(yè)領(lǐng)先于行業(yè)增長。在并購重組規(guī)劃方面，公司全資控股孫公司蓮花水業(yè)2024年11月20日于阿里拍賣平臺競拍得加加食品股票93.77萬股，成交價格為443.37萬元，公司相關(guān)并購工作仍在持續(xù)推進中。
▌設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金儲備增長點，入圍融資融券標的彰顯投資價值
2024年12月27日，公司擬與東證資本共同投資設(shè)立東證蓮花控股產(chǎn)業(yè)并購基金合伙企業(yè)，合伙企業(yè)認繳出資總額5億元，其中公司認繳3.5億元（占比70%），借助專業(yè)投資機構(gòu)的資源和優(yōu)勢，培育和儲備增長點。2025年1月10日，上海證券交易所將蓮花控股列入融資融券標的，一方面表明公司基本面良好，具備長期投資價值；另一方面代表市場對公司成長性和投資價值的認可。
▌盈利預(yù)測
公司持續(xù)進行內(nèi)部改革，調(diào)味品主業(yè)市占率穩(wěn)步提升，同時積極開拓算力第二增長曲線，隨著降本增效成果釋放，算力業(yè)務(wù)拓展不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，盈利增勢延續(xù)確定性強。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，我們調(diào)整2024-2026年EPS分別為0.12/0.16/0.21（前值為0.13/0.19/0.26）元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為44/33/25倍，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、食品安全風(fēng)險、主業(yè)增長不及預(yù)期、股權(quán)激勵進展低于預(yù)期、算力業(yè)務(wù)進展不及預(yù)期的風(fēng)險、成本上漲風(fēng)險等。
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