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◆供應(yīng)端:本周螺紋總產(chǎn)量193萬噸，環(huán)比-3.1%，同比-17.5%，累計(jì)產(chǎn)量792.0萬噸，同比-16.4%。長(zhǎng)流程產(chǎn)量169萬噸，環(huán)比-1.8%，同比-15.6%，短流程產(chǎn)量25萬噸，環(huán)比-10.8%，同比-28.4%。
　　本周鐵水日均產(chǎn)量為225.45萬噸，較上周環(huán)比增加0.97萬噸。鋼廠利潤(rùn)微薄，鐵水產(chǎn)量持續(xù)弱勢(shì)。但隨著本周價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈，華東地區(qū)螺紋高爐利潤(rùn)維持176元/噸附近，電爐利潤(rùn)維持在186元/噸附近，現(xiàn)貨即期利潤(rùn)水平小幅偏高。
　　◆需求端：本周螺紋表需193萬噸，前值185萬噸，環(huán)比+4.3%，同比+4.3%，累計(jì)需求765萬噸，同比-9.6%。
　　本周螺紋鋼表觀消費(fèi)量維持季節(jié)性下降趨勢(shì)，整體需求表現(xiàn)中性。
　　◆進(jìn)出口：鋼坯11月進(jìn)口4.5萬噸。
　　◆庫存：本周螺紋社會(huì)庫存301萬噸，前值301萬噸，環(huán)比+2.8%，同比-36.1%，廠庫125萬噸，前值125萬噸，環(huán)比-0.1%，同比-29.9%。合計(jì)庫存426，前值426，環(huán)比+0%，同比-34.4%。
　　螺紋鋼庫存雖小幅增加，但絕對(duì)值仍處于五年內(nèi)最低位。
　　◆利潤(rùn):鐵水成本2830元/噸，高爐利潤(rùn)-170元/噸，獨(dú)立電弧爐鋼廠平均利潤(rùn)-79元/噸。
　　本周鋼廠盈利率環(huán)比下降1.3%，雖現(xiàn)貨價(jià)格有所回升，但鋼廠盈利情況依舊偏弱。
　　◆基差：最低倉單基差-59元/噸，基差率-1.8%。
　　◆小結(jié)：本周成材盤面價(jià)格呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢(shì)?；久娣矫妫菁y本周螺紋產(chǎn)量持續(xù)下降，本周降幅高于歷史同期，表需延續(xù)季節(jié)新特征回落，庫存雖有所增加但絕對(duì)值同比過去五年依舊處于最低點(diǎn)。宏觀方面，本周四國(guó)新辦發(fā)布會(huì)提到，關(guān)于中長(zhǎng)期資金入市，2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股。從長(zhǎng)周期角度來看，政策端對(duì)市場(chǎng)帶來一定資金的流入，有利于長(zhǎng)期發(fā)展?？傮w而言，成材基本面整體呈現(xiàn)表現(xiàn)中性，盤面價(jià)格呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。目前判斷，上方空間有限，終端實(shí)際需求尚未見到起色，可能延續(xù)區(qū)間震蕩弱勢(shì)走勢(shì)。還需重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)后成材實(shí)際需求復(fù)蘇情況，春節(jié)后盤面將逐步回歸基本面與兩會(huì)預(yù)期之間的博弈。以螺紋鋼主力合約為例，參考運(yùn)行區(qū)間為3200-3450元/噸。未來還需重點(diǎn)關(guān)注節(jié)后熱卷庫存是否會(huì)累積、原料價(jià)格是否會(huì)有支撐、兩會(huì)的影響以及終端需求能否企穩(wěn)等