>> 五礦期貨-螺紋鋼周報：關(guān)注節(jié)后終端需求情況-250125
| 上傳日期： |
2025/1/26 |
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pdf 共52頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
石頭 |
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◆供應(yīng)端:本周螺紋總產(chǎn)量193萬噸，環(huán)比-3.1%，同比-17.5%，累計產(chǎn)量792.0萬噸，同比-16.4%。長流程產(chǎn)量169萬噸，環(huán)比-1.8%，同比-15.6%，短流程產(chǎn)量25萬噸，環(huán)比-10.8%，同比-28.4%。
本周鐵水日均產(chǎn)量為225.45萬噸，較上周環(huán)比增加0.97萬噸。鋼廠利潤微薄，鐵水產(chǎn)量持續(xù)弱勢。但隨著本周價格強勢反彈，華東地區(qū)螺紋高爐利潤維持176元/噸附近，電爐利潤維持在186元/噸附近，現(xiàn)貨即期利潤水平小幅偏高。
◆需求端：本周螺紋表需193萬噸，前值185萬噸，環(huán)比+4.3%，同比+4.3%，累計需求765萬噸，同比-9.6%。
本周螺紋鋼表觀消費量維持季節(jié)性下降趨勢，整體需求表現(xiàn)中性。
◆進出口：鋼坯11月進口4.5萬噸。
◆庫存：本周螺紋社會庫存301萬噸，前值301萬噸，環(huán)比+2.8%，同比-36.1%，廠庫125萬噸，前值125萬噸，環(huán)比-0.1%，同比-29.9%。合計庫存426，前值426，環(huán)比+0%，同比-34.4%。
螺紋鋼庫存雖小幅增加，但絕對值仍處于五年內(nèi)最低位。
◆利潤:鐵水成本2830元/噸，高爐利潤-170元/噸，獨立電弧爐鋼廠平均利潤-79元/噸。
本周鋼廠盈利率環(huán)比下降1.3%，雖現(xiàn)貨價格有所回升，但鋼廠盈利情況依舊偏弱。
◆基差：最低倉單基差-59元/噸，基差率-1.8%。
◆小結(jié)：本周成材盤面價格呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢?；久娣矫?，螺紋本周螺紋產(chǎn)量持續(xù)下降，本周降幅高于歷史同期，表需延續(xù)季節(jié)新特征回落，庫存雖有所增加但絕對值同比過去五年依舊處于最低點。宏觀方面，本周四國新辦發(fā)布會提到，關(guān)于中長期資金入市，2025年起每年新增保費的30%用于投資A股。從長周期角度來看，政策端對市場帶來一定資金的流入，有利于長期發(fā)展?？傮w而言，成材基本面整體呈現(xiàn)表現(xiàn)中性，盤面價格呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。目前判斷，上方空間有限，終端實際需求尚未見到起色，可能延續(xù)區(qū)間震蕩弱勢走勢。還需重點關(guān)注春節(jié)后成材實際需求復蘇情況，春節(jié)后盤面將逐步回歸基本面與兩會預(yù)期之間的博弈。以螺紋鋼主力合約為例，參考運行區(qū)間為3200-3450元/噸。未來還需重點關(guān)注節(jié)后熱卷庫存是否會累積、原料價格是否會有支撐、兩會的影響以及終端需求能否企穩(wěn)等
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