>> 華西證券-海外策略周報(bào)：日本加息疊加歐美貨幣寬松，考驗(yàn)多數(shù)市場(chǎng)-250125
| 上傳日期： |
2025/1/25 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王一棠 |
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全球市場(chǎng)一周主要觀點(diǎn):本周日本央行進(jìn)一步加息，結(jié)合歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體處于降息周期，這樣的貨幣政策組合周期在過(guò)去三十年帶來(lái)了多次全球市場(chǎng)震蕩周期，而日本進(jìn)一步加息使得本輪幅度達(dá)到近17年最大力度，未來(lái)一段時(shí)間容易對(duì)全球多數(shù)市場(chǎng)帶來(lái)一定考驗(yàn)。本周美股市場(chǎng)出現(xiàn)反彈，但是自日本央行出現(xiàn)進(jìn)一步加息之后，美股開(kāi)始出現(xiàn)波動(dòng)。目前費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)市盈率上升至56.8，估值水平進(jìn)一步上升，未來(lái)一段時(shí)間估值仍需要進(jìn)一步消化，未來(lái)一段時(shí)間費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)仍然容易出現(xiàn)震蕩。目前標(biāo)普500席勒市盈率進(jìn)一步上升至38.47，大幅高于歷史平均數(shù)和中位數(shù)。由于美股整體估值還存在進(jìn)一步消化的空間，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間美股大盤(pán)仍容易出現(xiàn)震蕩。由于估值較高和基本面抬升空間的因素，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間美股大型科技股容易出現(xiàn)一些分化和調(diào)整。由于估值較高，美股中消費(fèi)、醫(yī)療保健、金融、工業(yè)等行業(yè)也會(huì)有一些重要個(gè)股容易出現(xiàn)回調(diào)。美股中不同的成長(zhǎng)和價(jià)值行業(yè)中還將輪番有重要個(gè)股出現(xiàn)單日明顯調(diào)整。本周歐洲三大指數(shù)漲跌不一。由于歐洲經(jīng)濟(jì)偏疲軟，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間歐洲STOXX50、歐洲STOXX600、法國(guó)CAC40、德國(guó)DAX、英國(guó)富時(shí)100、富時(shí)意大利MIB等歐洲重要市場(chǎng)指數(shù)還容易出現(xiàn)震蕩。本周日經(jīng)225指數(shù)出現(xiàn)反彈，但是日本央行宣布加息之后開(kāi)始出現(xiàn)調(diào)整。由于日本本輪幅度達(dá)到近17年最大幅度，且日本經(jīng)濟(jì)較為疲軟，預(yù)計(jì)日經(jīng)225指數(shù)未來(lái)一段時(shí)間將出現(xiàn)進(jìn)一步調(diào)整。另外，日本價(jià)值股和成長(zhǎng)股中的一些資產(chǎn)估值偏高，預(yù)計(jì)日本市場(chǎng)多數(shù)成長(zhǎng)和多數(shù)價(jià)值行業(yè)容易出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)。受到整體發(fā)達(dá)市場(chǎng)處于高波動(dòng)周期的影響，多倫多300和澳洲標(biāo)普200也容易出現(xiàn)波動(dòng)。由于本身經(jīng)濟(jì)基本面以及匯率壓力等因素的影響，預(yù)計(jì)巴西IBOVESPA、印度SENSEX30、伊斯坦堡ISE100、阿根廷MERVAL、富時(shí)馬來(lái)西亞綜指、印尼綜指、胡志明指數(shù)等海外新興市場(chǎng)指數(shù)未來(lái)一段時(shí)間容易出現(xiàn)震蕩。本周港股市場(chǎng)多數(shù)寬基指數(shù)延續(xù)反彈。現(xiàn)階段港股仍然處于不同資產(chǎn)走勢(shì)存在明顯分化的階段，對(duì)于核心資產(chǎn)恒生科技來(lái)說(shuō)，現(xiàn)階段和2020年全面大牛市存在明顯區(qū)別，所以更多的是局部的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。若無(wú)外圍等客觀因素影響，對(duì)于港股中恒生科技、醫(yī)療保健業(yè)、消費(fèi)中的估值偏低且有基本面支撐的局部資產(chǎn)，未來(lái)一段時(shí)間將存在一定的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
美股市場(chǎng)一周表現(xiàn)：本周標(biāo)普500、納斯達(dá)克指數(shù)和道瓊斯工業(yè)指數(shù)延續(xù)反彈，漲幅分別為1.74%、1.65%、2.15%。
港股市場(chǎng)一周表現(xiàn)：本周恒生指數(shù)和恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)上漲，漲幅分別為2.46%、2.86%；恒生香港中資企業(yè)指數(shù)下跌，跌幅為1.38%。本周恒生科技指數(shù)上漲了3.98%。
海外重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：2024年12月，日本CPI同比增速為3.6%，高于前值2.9%。
風(fēng)險(xiǎn)提示:美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期；全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的加??；全球黑天鵝事件。
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