>> 海通證券-旅游服務行業(yè)周報：四季度板塊持倉分化，餐飲酒旅環(huán)比提升-250126
| 上傳日期： |
2025/1/26 |
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| 1274KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
汪立亭,李宏科,王祎婕 |
| 行業(yè)名稱： |
旅游 |
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1.社服板塊4Q24基金持倉分析
?。?）行業(yè)：4Q24基金持倉比例環(huán)比略有提升。①持倉比例：社服行業(yè)持倉比例為0.42%，環(huán)比3Q24提升0.01pct。②低配比例：4Q24社服行業(yè)相對自由流通市值低配0.2pct。
?。?）個股：
?、俪謧}總市值（表1）：中國中免、百勝中國、同程旅行居持倉總市值前列。我們跟蹤的重點公司中，中國中免以35.30億元居首，百勝中國、同程旅行分別以25.09、21.33億元分居第二、第三；環(huán)比3Q24，中國中免、百勝中國、同程旅行各減少9.54億元、增加4.65億元、增加8.83億元。
?、诔謧}市值/流通市值（表2）：酒店板塊環(huán)比增加，人力資源板塊環(huán)比減少。我們跟蹤的重點公司中，北京人力、首旅酒店、科銳國際占比較高，各為9.09%、7.53%、7.03%；環(huán)比3Q24，北京人力、科銳國際分別減少0.94、1.94pct，首旅酒店增加1.29pct。
?、鄢謧}總股數(shù)（表3）：宋城演藝、同程旅行、首旅酒店、海底撈持倉總股數(shù)增加較多。我們跟蹤的重點公司中，宋城演藝以13063萬股持倉數(shù)居首，環(huán)比3Q24，宋城演藝、同程旅行、首旅酒店、海底撈增加較多，分別增加4342、5711、1437、2281萬股；中國中免、北京人力、科銳國際持倉總股數(shù)分別下降540、344、380萬股。
④持倉基金數(shù)（表4）：同程旅行、首旅酒店、中國中免持倉基金數(shù)位前列。我們跟蹤的重點公司中，同程旅行、首旅酒店、中國中免居前，分別為49、49、46家；環(huán)比3Q24，同程旅行、首旅酒店持股基金數(shù)分別增加19、12家，中國中免持股基金數(shù)減少10家。
2.重點個股基金持倉變化
2024年四季度社服個股持倉占流通股市值：科銳國際、北京人力、中國中免占比分別環(huán)比下降1.9、0.9、0.3pct至7.0%、9.1%、2.7%；同程旅行、宋城演藝、首旅酒店、錦江酒店、海底撈、百勝中國分別上升2.5、1.8、1.3、0.7、0.4、0.3、pct至5.4%、5.6%、7.5%、3.8%、0.9%、1.9%。
投資建議：考慮到25年元旦僅放一天假及外國人入境免簽政策紅利釋放，我們認為出游需求有望在春節(jié)集中釋放。①短期維度預期先行，優(yōu)選項目有增量，春節(jié)熱度高彈性標的：祥源文旅，天目湖，九華旅游，長白山，中國中免；以及貝塔屬性強，產(chǎn)業(yè)鏈議價權提升的OTA賽道：同程旅行，攜程。②中期維度關注龍頭份額提升邏輯，關注教育（龍頭開店提速），餐飲（加速出清、增速企穩(wěn)，政策受益杠桿效應強）&酒店（供需結構待改善）賽道。推薦：百勝中國，錦江酒店，學大教育。
風險提示。宏觀經(jīng)濟風險，消費力恢復不及預期風險，市場競爭風險
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