>> 華泰期貨-國債期貨周報：流動性縮緊，國債期貨短期限收跌，長期限收漲-250126
| 上傳日期： |
2025/1/26 |
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| 912KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
徐聞宇 |
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策略摘要
1月24日央行以固定利率、數(shù)量招標方式開展了2840億元14天逆回購操作，操作利率為1.65%；貨幣市場回購利率回升，國債期貨漲跌不一。
核心觀點
市場分析
宏觀面∶(1）宏觀政策:1月22日，中央金融委員會審議同意，中央金融辦、中國證監(jiān)會、財政部、人力資源社會保障部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，提出:提升商業(yè)保險資金A股投資比例與穩(wěn)定性;優(yōu)化全國社會保障基金、基本養(yǎng)老保險基金投資管理機制;提高企(職)業(yè)年金基金市場化投資運作水平;提高權益類基金的規(guī)模和占比﹔優(yōu)化資本市場投資生態(tài)。(2）通脹∶12月CPI同比上漲0.1%。
資金面∶(3)央行:1月24日央行以固定利率、數(shù)量招標方式開展了2840億元14天逆回購操作，操作利率為1.65%。(4)貨幣市場∶主要期限回購利率1D、7D、14D和IM分別為1.77%、2.08%、2.75%和1.71%，回購利率近期回升。
市場面︰(5)漲跌幅:TS、TF、T和TL一周內漲跌幅分別為-0.03%、-0.05%、0.07%和0.48%。(6)價差∶4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T一周內漲跌分別為-0.22元、-0.18元和-0.20元。(7)TS、TF、T和TL凈基差均值分別為0.121元、0.206元、0.144和0.537元。
策略
單邊∶貨幣政策“適度寬松”，國債期貨價格上漲，關注2503合約多頭。
套利:貨幣政策“適度寬松”，關注基差走闊。
套保:中期存調整壓力，空頭可采用遠月合約適度套保。
風險提示
流動性快速緊縮風險
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